圓心科技第四次遞表：鉅虧數十億無底洞，圓心大藥房屢屢違規被罰_風聞

《港灣商業觀察》王心怡

2020年10月15日、2022年4月19日、2022年10月21日相繼遞表後未果，北京圓心科技集團股份有限公司（簡稱“圓心科技”）再次對港交所發起了上市衝刺。​

虧損問題仍未解決

此前《圓心科技44個月虧損18.5億：毛利率已跌至8%，未來兩年或將繼續虧》一文中，香頌資本執行董事沈萌就向《港灣商業觀察》指出，或許就是孱弱的財務狀況在當前市場環境下，導致投資者參與IPO的意願不高，才會不斷遞表又失效。

從基本面來看，圓心科技的部分問題尚未得到改善，尤其是此前遞表被市場關注的盈虧狀況。2020年至2022年，公司分別實現營收36.29億、59.38億及77.75億元；錄得毛利3.32億、5.32億及7.26億元。

在營收增長的同時，圓心科技在報告期內卻分別錄得了3.63億、7.57億及8.05億元的淨虧損，合計虧損19.25億元。即便是使用非國際財務報告準則指標，公司仍舊產生3.13 億元、6.21 億元及6.96 億元的年內經調整虧損。

對於未來扭虧為盈，圓心科技持積極態度，公司表示儘管可能於未來兩年錄得虧損淨額，但預期可通過持續改善或進一步改善有關盈利能力的主要運營指標來維持收入增長和達致盈利。

招股書提出，計劃通過利用與服務組合擴張的相關網絡效應；繼續改善運營效率；及進一步採取成本控制措施等進一步優化主要運營費用，如銷售及市場推廣開支及行政開支。此外，公司預期通過採取以下策略維持收入增長及實現盈利：拓展患者羣；擴大醫院覆蓋率及深化與醫院、醫藥公司及保險公司的合作受益於以前的投資及規模效益；及繼續優化業務組合。

圓心科技認為隨着進一步提高產品和服務交付的規模效益以及充分利用技術能力，預期毛利將會繼續增長。結合公司對自身的定位，若是把其放入互聯網醫療的行業中對比，報告期內9.2%、9%及9.3%的毛利率屬實不算太高。但根據圓心科技目前的主營業務來看，其與部分互聯網醫療的企業亦有區別。​

醫院門口的激烈競爭

圓心科技的院外患者服務主要包括院外藥房服務、院外醫療服務及藥品批發服務。報告期內，公司院外患者服務的收入分別佔總收入的97.5%、94.6%及93.7%。此外，於往績記錄期的各期間，圓心科技院外藥房及藥品批發服務貢獻超過院外患者服務收入的96%。也就是説，處方藥及醫療產品銷售為公司的主要業務。

院外藥房及藥品批發，是兩件事。院外藥房服務是圓心科技通過線下藥房網絡圓心藥房及妙手醫生線上藥房建立的線下線上藥房網絡。圓心科技的策略是將藥房設在醫院（尤其是三甲醫院）附近，以實現一種患者從醫院至藥店的無縫銜接。圓心科技於2015年12月展開院外藥房服務。截至2022年12月31日，公司在30個省份以圓心藥房品牌開設了320家藥房。

對比線上藥房，院外藥房的業務對圓心科技來説有一筆“額外的費用”。公司就辦公室、線下藥房、區域分銷中心及倉庫租賃物業。截至最後實際可行日期，圓心科技在中國並無擁有任何物業，但租賃了約396處總建築面積約為115000平方米的物業。

報告期內，公司尚未償還的租賃負債分別為2億元、2.43億元及3.53億元。雖然院外藥房在其中佔比多少並不清楚，但320家藥房所需要的費用或許並不是一筆小數字。

此外，截至最後實際可行日期，圓心科技位於中國的租賃物業中的145名出租人未能向公司提供有效的職稱證書或相關授權文件，以茲證明彼等將物業出租予圓心科技的權利。招股書中提到，倘無有效的物業所有權證書或來自業主的授權證明，公司使用該等租賃物業可能屬無效或受到第三方對我們的租賃提出索賠或質疑的影響。然而，倘無法繼續使用該等租賃物業，基於公司的中國法律顧問的意見，除非租客與出租人協定，否則公司（作為租客）將毋須繼續支付租金。

同樣，截至最後實際可行日期，圓心科技30項租賃物業的當前用途與其許可用途不一致，有關租賃協議可能被視為違反適用法律並因此屬無效。招股書表示，對於有使用缺陷的租賃物業而言，倘物業的租賃用途與其許可用途不一致，則可能對業主進行行政處罰，而公司對上述租賃物業的使用可能會被中斷。作為承租人，公司不會就此受到任何處罰。圓心科技的董事認為，有關物業用途的不一致將不會對業務運營造成重大不利影響。

儘管圓心科技對於可能會發生的搬遷做了相應的準備，但對於院外藥房來説，既然要實現醫院至藥店的無縫銜接，若是需要搬遷的情形發生，公司能否在醫院附近迅速重新找到符合條件的物業以租賃，或許將是一項挑戰。

毋庸置疑，圓心科技的主營業務面臨來自當地、區域性及全國性公司的激烈競爭，包括藥店及連鎖藥房、獨立藥店及藥房等，以及其他不同的競爭對手，例如線上及全渠道藥房。而根據圓心科技披露，其中部分競爭對手正積極在圓心科技所服務的市場內擴張，且可能較公司擁有更強大的財務、技術、研發、營銷、分銷、零售及其他資源。

圓心科技表示，由於公司經營所在市場的競爭日益激烈，定價壓力可能大幅增加，這可能須要公司重新評估定價結構以保持競爭力。​

屢屢違規被罰

合規層面，企查查顯示，2019年1月14日，北京市文化市場行政執法總隊執法人員依法對當事人北京圓心科技有限公司經營的網站(網址:www.miaoshou.net)進行了檢查。檢查中發現:該單位在所經營的網站(網址:www.miaoshou.net)在線傳播《乳腺癌是如何確診的子宮肌瘤怎麼治最好》等互聯網視聽節目，現場無法提供《信息網絡傳播視聽節目許可證》。該單位涉嫌存在擅自從事互聯網視聽節目服務的違法行為。

此外，信用中國顯示，2021年4月2日，附屬公司江蘇圓心醫藥科技有限公司因虛開發票，被國家税務總局南京市税務局第三稽查局處以罰款50萬元。

2022年5月23日，深圳市圓心友和大藥房寶城藥店因未按藥品分類管理規定陳列、儲存藥品的，被深圳市市場監督管理局寶安監管局處以一千元罰款。另外，圓心友和大藥房旗下嘉寶田藥店、筍崗藥店、田貝藥店、福華藥店等也曾因存在不同的違法行為被處罰。

實際上，各地圓心大藥房被處罰情況為數不少。據企查查顯示，廣東圓心恆金堂醫藥連鎖有限公司盈豐路分店於2022年3月4日被廣州市海珠區市場監管管理局行政處罰2萬元，違法事實是生產、銷售劣藥。

2022年5月25日，湖南圓心大藥房有限公司被益陽市赫山區交通運輸局予以行政處罰1萬元，並責令當事人立即停止貨運經營行為。違法事實：2022年05月17日11時18分，車輛牌號為湘A09CQ6的二軸福田牌輕型封閉貨車由黃崢駕駛運載一批抗癌藥物（共計30瓶），行駛至益陽市赫山區朝陽高速公路出站口處時，被益陽市赫山區交通運輸局執法人員巡查發現，經執法人員亮證檢查和進一步調查證實：該車為冷藏車，車輛所有人為湖南圓心大藥房有限公司，本次運輸是從長沙湖南圓心大藥房有限公司總部送往益陽圓心大藥房分店，承運人是湖南圓心大藥房有限公司，本次運輸的運費計入藥品價格成本，暫未取得收益，該車行駛證登記的使用性質為非營運，你單位無法提供《道路普通貨物運輸經營許可證》及其他有效證明。據《湖南省道路運輸管理信息系統》查詢核實，湖南圓心大藥房有限公司未取得的《道路貨物經營許可證》。

2023年2月24日，湖南圓心大藥房有限公司被長沙市開福區市場監督管理局予以行政處罰1萬元。違法事實是：2022年11月2日本局執法人員接到長沙市市場監管局移交的網絡投訴舉報工單，投訴人稱其於2022年 9月13日在天貓平台湖南圓心大藥房旗艦店網購了一盒人類免疫缺陷病毒抗原檢測試劑，懷疑店家存在超範圍經營醫療器械的問題。執法人員對當事人進行現場核查，沒有發現被訴產品的庫存，當事人承認銷售被訴產品的事實，現場提交了天貓旗艦店的銷售記錄。執法人員於2022年11月17日對當事人予以立案並進行了詢問調查，陸續收集了相關資料和證據材料。

經查，當事人於2020年4月13日辦理了醫療器械網絡銷售備案憑證，核定經營範圍是“原《分類目錄》 三類醫療器械：批發：6815注射穿刺器械。零售：6815無菌注射器、無菌注射針、無針注射器。新《分類目錄》 三類醫療器械 14注輸、護理和防護器械。二類醫療器械……等 ”。當事人在2022年9月6日天貓平台的“湖南圓心大藥房旗艦店”上架銷售“人類免疫缺陷病毒抗體、丙型肝炎病毒抗體、梅毒螺旋體抗體、乙型肝炎病毒表面抗原聯合檢測試劑（膠體金法）”產品，該產品為廣州萬孚生物技術股份有限公司生產，其註冊證編號為“國械注準20163401089”，屬於第三類醫療器械6840體外診斷試劑。當事人根據網絡訂單總共售出1盒，當事人沒有實際庫存，以32元/盒的進價從廣東圓心恆金堂醫藥連鎖有限公司調撥，以75元/盒的售價發貨給買家。

根據《醫療器械網絡銷售監督管理辦法》第四十四條第一款第一項“有下列情形之一的，由縣級以上地方食品藥品監督管理部門責令改正，處1萬元以上3萬元以下罰款：（一）從事醫療器械網絡銷售的企業超出經營範圍銷售的；”以及《中華人民共和國行政處罰法》第二十八條“當事人有違法所得，除依法應當退賠的外，應當予以沒收。違法所得是指實施違法行為所取得的款項。法律、行政法規、部門規章對違法所得的計算另有規定的，從其規定。”的規定，本局決定責令當事人改正違法行為，並給予以下行政處罰：1、沒收違法所得75元；2、罰款10000元，共計10075元，上繳國庫。

旗下大藥房屢屢違規之下，再度衝刺港交所的圓心科技，能否如願？（港灣財經出品）