“展翅”的菜鳥，動了誰的蛋糕？_風聞
港股研究社-旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道港股。06-29 20:32
9月就要接任阿里巴巴董事長一職的蔡崇信，他的“第一把火”燒向了快遞業務。
在6月28日召開的全球智慧物流峯會上，菜鳥集團宣佈推出自營的品質快遞業務“菜鳥速遞”，阿里巴巴集團董事會執行副主席蔡崇信首次以菜鳥集團董事長身份視頻致辭。
此前，就有傳言稱阿里宣佈“換帥”後，蔡崇信先生第一天選擇在菜鳥上班，可見他對於菜鳥的重視。
作為阿里旗下的智慧物流平台，菜鳥不僅是阿里的核心競爭力之一，更是阿里組織架構調整後，表現最搶眼的業務集團。
當前，菜鳥已經具備了相當的規模，且業務增速較快。菜鳥2023年第一季度營收為136.19億元，較上年同期的115.82億元增長18%，菜鳥總收入有72%來自外部客户。
因此，阿里進行“1+6+N”組織變革後，批准了啓動菜鳥集團上市計劃，使其成為業務板塊分拆上市戰略的先鋒。
然而，擺在菜鳥面前的仍有兩道難題：一是如何扭虧，二是如何撐起高估值。
一來，菜鳥的虧損依然在延續，最近三年的經調整EBITA總額虧損26.69億元，其中，2023財年虧損3.91億元。
二來，估值略高。據金融界消息，有知情人士稱，阿里巴巴有意安排菜鳥網絡於第三季度向港交所遞交上市申請，預計估值約150億至200億美元。而截至6月29日，京東物流總市值約為805億港元，按當前匯率約為103億美元。
對比兩家營收及同比增速，不難看出菜鳥較京東物流仍有差距。從一季度財報來看，菜鳥外部客户的收入約佔其總收入的72%，大致與京東物流處於同一水平，但是前者這部分收入僅136.19億元，後者為255.16億元。
那麼，菜鳥速遞能否讓菜鳥“展翅翱翔”，又會對行業帶來哪些影響？
一、存量時代下的自我升級
從蔡崇信的發言中，我們可以解讀出阿里推出“菜鳥速遞”背後的戰略思考。
結合當前的行業環境，菜鳥無疑是要做三件事：一是加速全球化擴張，尋找新增量；二是看向競爭對手，增厚護城河；三是強化全流程掌控力，以優質服務打破虧損困境。
首先，中國快遞行業的存量時代已經到來，菜鳥需要探索更多增量。
過去十年，快遞行業最大的需求增量來自電商行業，而當下流量見頂，各大電商平台轉入“留量競爭”階段，已經無法為快遞行業帶來較大的增量。2022年，中國已經是世界上最大的電商市場，線上銷售額佔中國零售額的近一半，也是世界上滲透率最高的電商市場。
當前，菜鳥中國商業營收已經出現了下滑。根據財報，2023財年比2022財年下降了1%。
相比中國電商市場的高滲透率，亞洲、拉丁美洲等新興市場正處於快速成長的階段。eMarketer報告顯示，從具體國別看，新加坡和印尼預計將出現最高的增速，在線銷售額分別將增長36%和34%。拉丁美洲的數字經濟也蓬勃發展，電商在該地區各個經濟體中呈現了前所未有的增長。
因此，深耕海外重點區域將成為菜鳥發展的重要方向。財報顯示，截至2023年3月31日的三個月內，阿里巴巴國際零售業務整體訂單增長15%，速賣通（AliExpress）、Lazada和Trendyol三個零售業務均實現雙位數增長。
在全球智慧物流峯會上，菜鳥CEO萬霖表示，將深入運營重點市場關鍵物流要素，以每年1—2個國家的節奏建設海外本地倉配網絡。
其次，面對行業競爭，菜鳥要以智慧物流為導向，增厚技術護城河。
縱觀菜鳥十年，在不同階段有明顯的側重點。
過去，菜鳥以對物流領域的投資為主，在派送和最後一公里上的安排上對“三通一達”等快遞企業以及菜鳥驛站的依賴度較高，實質上相較於京東物流的服務體驗有差距。
如今，隨着電商市場進入存量時代和消費者需求的不斷升級，消費者不僅關注物流的速度和價格，更加註重物流的品質和體驗。尤其是在電商消費升級、新零售模式興起、社區團購火爆等背景下，用户對於快遞服務的要求越來越高，不僅關注價格，更注重時效、安全和便利。正如蔡崇信所説，物流的高效支撐對於消費促進經濟而言尤為重要。
直面競爭對手，菜鳥要自我升級，不斷加強對服務品質、物流效率的重視。因此，“菜鳥速遞”的誕生是必然之事，自營快遞也是菜鳥“展翅”的最後一塊拼圖。
最後，扭虧也是當務之急，菜鳥需要深入客户服務場景去創造更多機會。
一直以來，相比京東物流的“重資產”，菜鳥的商業模式都被認為是輕資產模式。但是，如果考慮倉儲體系建設，菜鳥也並不“輕”。從公開披露看，目前菜鳥擁有全國倉配樞紐7個、倉儲面積超過3000萬平米、倉儲數量超過230個。前文也提到，菜鳥還將推進國際物流網絡的建設。
所以，菜鳥的虧損不難理解：2023年第一季度，菜鳥的EBITA仍為負數，虧損3.19億元。
作為品牌巨頭，品牌價值是阿里的核心競爭力，這也被賦予菜鳥。推出“菜鳥速遞”，通過自營的品質快遞業務，菜鳥可以深入更多服務場景，創造業績增長的機會。
6月28日，在全球智慧物流峯會現場，“菜鳥速遞”就與認養一頭牛、青島啤酒、添可、歐珀萊、盒馬和銀泰百貨等客户現場簽約。同時，“菜鳥速遞”將接入菜鳥供應鏈，與菜鳥倉組成優選倉配半日達服務，為商家提供倉配一體化服務。
這些舉措也向我們展示了菜鳥“展翅高飛”的決心。毫無疑問，菜鳥自營快遞業務會給快遞行業帶來不小的衝擊。
二、來自巨頭的“衝擊波”
這些年來，阿里已經通過投資或收購不同類型和模式的物流企業，覆蓋倉儲、幹線運輸、末端配送、即時配送等各個環節，涵蓋標品、非標品、高頻消費品等各類商品，實現了物流的全流程和全品類服務，包括“三通一達”在內的多家快遞公司對菜鳥平台的依賴度越來越高。
菜鳥速遞作為菜鳥旗下的自營品質快遞業務，在物流市場上無疑是一個重量級的新玩家，我們可以看看它會分別對“三通一達”、京東物流、順豐控股帶來哪些衝擊。
第一，對“三通一達”（申通、圓通、中通、韻達）的衝擊主要表現在以下幾個方面：
搶佔市場份額。“三通一達”的主要客户是阿里巴巴旗下的電商平台，如淘寶、天貓等。菜鳥速遞作為阿里巴巴旗下的自營品質快遞業務，有着天然的優勢和資源，可以直接對接阿里巴巴的電商平台，為其提供更高品質的快遞服務。這就會導致“三通一達”的市場份額受到一定程度的侵蝕和擠壓。
倒逼其提高服務標準。“三通一達”的服務質量相對較低，經常出現延誤、丟失、損壞、投訴等問題。菜鳥速遞作為品質快遞的代表，提供了半日達、當次日達和送貨上門等服務，以及晚到、破損、不上門必賠等承諾。這就會給“三通一達”帶來更高的服務標準和要求，迫使它們提高服務質量，改善服務體驗。
第二，對京東物流的衝擊：
**挑戰市場地位。**京東物流在自營物流領域一直處於領先地位，沒有遇到過太大的競爭對手。菜鳥速遞作為阿里巴巴旗下的自營品質快遞業務，有着強大的背景和資源，可以與京東物流在自營物流領域展開正面競爭。
**刺激市場創新。**京東物流在自營物流領域一直處於創新地位，推出了多項創新服務和產品，如211限時達、無人配送、智能倉儲等。菜鳥速遞作為智能物流的領導者，也推出了多項創新服務和產品，如半日達、當次日達、送貨上門等。
第三，對順豐的衝擊：
**品質服務領域的競爭加劇。**順豐的主要客户是高端消費者和高端品牌，對快遞服務的要求較高。菜鳥速遞作為品質快遞的代表，也針對高端消費者和高端品牌，提供半日達、當次日達和送貨上門等服務，這就會導致順豐的市場份額受到一定程度的搶奪和分流。
**削弱其價格優勢。**順豐的價格相對較高，是其主要的盈利來源。菜鳥速遞提出品質服務兼具性價比，作為主要的競爭策略，無疑會導致順豐受到一定程度的削弱和挑戰。
總之，一個體量巨大的玩家親自下場，對於整個市場的影響一定不小。但是，筆者認為，除了競爭壓力的增加，“菜鳥速遞”的誕生也一定會起到推動行業發展。
三、競合，未來的主旋律
菜鳥的這種行為，在商業中，有類似的案例，例如：蘋果與高通。
曾經，蘋果與高通在智能手機市場上是競爭對手，同時在芯片市場上又是合作伙伴。蘋果公司使用高通公司提供的基帶芯片，實現手機的通信功能。但是，蘋果公司也在自主研發芯片，減少對高通公司的依賴，並與高通公司發生了多起專利糾紛。
時至今日，哪怕蘋果自研5G基帶進展順利，但其新產品iPhone 15依舊採用高通方案。
我們再看菜鳥與“三通一達”等快遞企業的關係，其實也是這種競合共生的關係。
菜鳥與“三通一達”等快遞企業共享物流資源和數據，對於提升電商物流效率和體驗起到了較大作用。但是在快遞行業發展的新階段，菜鳥推出品質快遞業務，與其他快遞企業進行競爭是必然之事。
隨着中國經濟社會的發展和居民收入水平的提高，中國消費市場出現了消費升級和消費分化的趨勢。越來越多的高端消費者，對於快遞服務的要求不僅僅是速度和價格，還包括效率和體驗。他們願意為品質快遞支付更高的價格，以換取更好的物流體驗和滿意度。
同時，在以新零售為代表新興領域，智慧物流的價值逐漸放大。新零售領域涉及多種商品和服務，如生鮮、醫藥、餐飲、美妝等。這些商品和服務對於快遞服務的要求較高，需要快速、準時、安全、便捷等特點。
品質快遞有巨大需求，而“三通一達”在這方面存在明顯短板，“菜鳥速遞”填補了菜鳥的服務缺失。
可以預見，競合是快遞行業未來的主旋律，菜鳥自營品質快遞有助於行業的健康發展。
品質快遞，針對的肯定是“價格戰”。
這麼多年來，快遞公司憑藉低價擴張形成規模壁壘的同時，也把自己牢牢鎖在價格內卷之中。
“菜鳥速遞”的誕生對快遞行業由來已久的價格戰會造成一定影響。品質快遞，擺脱“低價”標籤，是快遞行業走向健康發展的方向。
當然，價格競爭仍然難以徹底被取代，只要快遞市場還有蓬勃生命力，“內卷”就永不止息，但是“菜鳥速遞”代表了服務的差異化，也許會促使快遞企業更加註重品質競爭。
來源：港股研究社