美團收購光年之外交易評級：一流科技A級，王慧文B級，大模型創業C級_風聞

鞭牛士 6月30日消息，美團昨晚在港交所發佈公告稱，將全資收購聯合創始人王慧文剛創辦的人工智能大模型創業公司光年之外全部資產，引發業內熱議。

由於本次交易並非是傳統行業併購案類型，而是因王慧文可能患抑鬱症住院引發項目後續擔憂進行的操作，其中的一些環節頗為有意思，鞭牛士對此交易進行了評級分析。

交易要點：

買家美團支付對價情況：

總代價包括現金2.33億美元；債務承擔人民幣3.67億元；及現金人民幣1元，算下來美團要付出約20.58億元。

但光年之外賬上淨現金狀況總額約為2.85億美元，約20.62億元。

由此可以看出，美團通過20.58億元代價獲得了20.62億元現金，幾乎相當於免費拿到了光年之外的團隊和技術，忽略財務操作細節和匯率等環節，等於沒有收購成本。

賣家光年之外各股東方退出情況：

光年之外有四個持股股東，又分為境外和境內部分，其中，境外光年之外全部已發行股本的持股比例為：AI Age（王慧文控股公司）佔股76.72%，Qimai（投資人王興控股公司）佔股0.43%，紅衫中國（投資機構）佔股2.44%，其他賣方（可能包括員工持股，以及其他未披露的投資方）佔20.41%，總計100%。

公告內容顯示，本次收購為全資收購，因此，以上各方均全部退出項目。

境外收購代價為2.33億美元，向AI Age支付零代價、向Qimai支付500萬美元、向紅杉中國支付2800萬美元，向其他賣方支付2億美元。

光年之外境內主要資產為其收購的一流科技股權。一流科技分別由境內光年之外、袁進輝及輝煌合夥持有約46.52%、34.63%及18.84%權益，而輝煌合夥則分別由袁進輝及趙震擁有94.42%及5.58%權益。

公告顯示，一流科技2021年虧損為2072萬元，2022年虧損為1918萬元。

公告中的3.67億元債務，極有可能是收購一流科技股權應支付的對價。

整體點評：

俗話説，外行看熱鬧，內行看門道。美團這一次交易可以説是大框架在意料之中，但具體細節又在意料之外。

光年之外賬上本身有2.85億美金，各方投資款和債務加起來20.58億元，如果項目本身進行結算，足以覆蓋各方成本，但為何要設計如此複雜的交易結構，看起來非常各方均非常完美。

這一交易公告發布後，朋友圈均點讚美團和王興的仗義，將患病無法負責項目的王慧文挽救於危難，凸顯了江湖義氣和創業兄弟情義。

具體來看，鞭牛士試圖從以上兄弟情深跳出來對商業交易做一個交易的評級，我們非常尊重各方，評級僅供參考。

交易評級：

1，美團與王興，A+。

美團沒有額外花錢，不存在損害誰的權益，同時還收穫了光年之外團隊和技術積累，可以在美團體系內繼續研發。

這筆交易是一次兼顧各方利益最大化和解決現實困境的最佳操作，各方面來看，可以説是一次教科書式的運作。

王興在王慧文創業後便入金支持，如今又在危難之際救慧文於水火，使慧文可以安心養病，足以看出互聯網江湖難得再見的兄弟情誼。

兄弟有難，出手相助。有此興哥，慧文無悔。

2，一流科技，A。

可能是套現最快的大模型創業項目，從進入光年之外體系，再到被美團收購，一流科技實現現金套現退出，核心團隊和技術人員可能會根據美團在大模型方面的佈局再看後續操作。

3，光年之外與王慧文，B級。

一個頗有詩意的公司名稱，一家勇於探索國內人工智能大模型創業的公司，一個早就功成名就實現財務自由的大佬，感召於人工智能的美好，躬身入局，隻身帶動國內創業熱潮，可以説是留下了果敢和理想主義色彩。

但浪漫歸於浪漫，商業終歸要面對冷冰冰的數字。

整體被美團收購後，光年之外的獨立探索使命走到盡頭，這是一個圓滿但有遺憾的結局。

對於王慧文來説，因患病無暇顧及公司項目，交易過後，對各方實現了圓滿交代，也是有始有終。

從商業角度來説，評級為B。這已經是最好的安排。

4，光年之外投資人及員工，B級。

從王慧文自帶資金5000萬美元入局後，各路投資機構和AI英雄好手紛紛響應加入，如今被迫中斷光年之外，可以説是稍有遺憾，但仍可在美團體系內實現探索，只是缺少了獨立創業團隊的英雄氣概。

包括紅杉在內的投資機構實現短時間退出，投資回報率並不高，但安全落地也不失為一種安慰。

5，大模型創業，C級。

拋開因王慧文患病終止光年之外獨立運轉的意外因素，大模型創業可能會迎來新一輪爭議。

此前就有金沙江創投投資人朱嘯虎認為ChatGPT對創業公司很不友好，勸告大家在未來兩三年放棄。

海外OpenAI一舉成名天下知，引發國內英雄競相組隊創業，但大模型到底是巨頭的天下還是創業公司也可以分一杯羹，也一直被熱議和討論。

在大模型領域，國內互聯網巨頭百度和阿里均有佈局和涉及，足以看出這一領域的魅力和潛力。

整體來看，大公司做大模型創業更有資金、技術和人才實力，抗風險能力也更強，它是真燒錢啊，沒有強大的資金支持，大模型創業只能是水中花，獨立創業團隊應該藉此交易覆盤，評估後續投入與風險。

大模型創業不是請客吃飯，而是真正的大冒險。

希望各位AI英雄創業順利，祝願老王早日康復。