由證券市場創造並更加公平的分配財富應該成為未來中國證券市場發展的主基調_風聞

老胡進入證券市場操作成為這幾天的熱點，他自己也是不斷髮表一些觀點引起了廣泛關注和討論，這一點我認為是積極的。

堅持以人民為中心，讓人民共享發展成果，在高質量發展中促進共同富裕是新時代特色社會主義人民性的體現。拿這個標準衡量，中國的證券市場是不及格的，一個重融資輕回報的市場怎麼看都不符合中央提出的“堅持以人民為中心的發展思想，堅持發展為了人民、發展依靠人民、發展成果由人民共享，努力實現更高質量、更有效率、更加公平、更可持續、更為安全的發展，在發展中使廣大人民羣眾的獲得感、幸福感、安全感更加充實、更有保障、更可持續。”的發展思想

眾所周知，上個時代我們的經濟發展明顯走的是一條親資本的路線，資本得到了空前的壯大。發展到今天，我們已經到了金融資本產業資本商業資本的三重資本過剩的階段。實體經濟創造的財富由於資本的強大的主導能力，想要繼續通過一次分配調整就實現上述目的的難度也是空前增大。我們在多次會議和決議上都談及必須調整一次分配比例，但是實踐證明通過削弱資本來實現財富更加公平的分配是不切實際的，而且近幾年我們實際上做了很多嘗試，譬如規範阿里巴巴系和聯想系等新興產業資本運行，打擊金融資本的不規範操作，成立金融監管總局對金融資本全方位監管，建立統一大市場對包括商業資本在內的流通資本予以引導和規範，但是這些操作對實現財富增值公平分配的作用更多的是道而不是術，是強本固基卻很少涉及財富分配調節機制。

那麼在資本過剩的情況下，怎麼才能尋找一個空間實現財富公平分配?這其實是兩個問題，第一，空間在哪？第二個問題是在這個空間用什麼方式實現財富更加公平的分配?

第一個問題，答案是隻有通過虛擬財富增加財富的絕對值做蛋糕，形成一個以GDP總量和增量為紮實基礎的一個更大的財富分配空間。目前我們證券市場市值不足100萬億，我們的GDP是120萬億，在一級市場大量發行和融資的情況下，虛擬財富的空間本來是應該更大的，至少可以不低於GDP。而歷史上我們只有2007年證券市場市值達到過GDP的123%，近幾年都在70%到90%震盪，可以説波動巨大，同樣也可以説明空間巨大，而這個空間就是塑造新的更加公平的財富分配方式的基礎。

第二個問題，那麼應該由誰通過什麼方式進入這個空間主導財富分配呢？由現在虛擬市場的各個參與方能形成更加公平的財富分配機制嗎？答案當然是否定的！因為現在市場的博弈方都是代表特定某方面攫取財富，而不是全民的，因此有必要引入新的覆蓋面是全體人民的國家資本來主導分配格局。

那麼進入虛擬財富國家資本怎麼形成呢？不同於現在二級市場國有股大股東的國資產業虛擬資本，新的資本應該主要由財政部發行特定國債來形成原始資本，並由國資委劃撥某些資產（譬如市場過於低估的資產）來部分形成——類似於無償劃歸社保那部分。

那麼由什麼機構進行實際管理和運作合適呢？其實這個機構現在是有的，那就是中投公司。但是目前中投公司的投資方向不在這個方面，主要是以中央匯金為主的外匯資產投資。考慮到投資差異和風險隔離，還是另起爐灶更為合適。我建議是新成立一個基於國內虛擬財富投資的公司，不妨就叫中國共享發展財富投資公司。

這個公司的任務不是在二級市場上天天高拋低吸獲取投機差價，當然也包括通過交易對市場行為糾偏——譬如中特估行情就應該由這種公司來完成市場引導，但主要是完成國家虛擬財富市值管理，使虛擬財富總值與GDP增長保持一個相對穩定比例架構，減少市場不理性波動，穩定市場情緒。這樣形成的虛擬財富增量由國家長期穩定持有，其紅利除歸還債務本息以外，可以按情況不定期劃撥進入社保特定賬户，用作為低收入人羣建立社保代繳或者社保返還。紅利當做發行新的特定國債的資產抵押品，不斷產生新的投資資本，形成發展財富共享的良性循環。這些方面是完全不同於以前市場呼喚的平準基金的，雖然它起到了平準基金的主要作用。另外，它肯定也不同於現在的社保入市的基金，這也是很明顯的。

如上所述，這個構想如果可以實現，那麼證券市場將會從結構和運行模式上發生巨大的變化，市場結構更加合理，市場運行更加有序。而虛擬財富的國家管理將實行更多財富由全民共享，縮小貧富差距，實現共同富裕。