“只買頭部”的背後，藏着怎樣的投資邏輯？_風聞

文：蔡壘磊

熟悉我的人都知道，在投資中我向來踐行的是塔勒布的槓鈴策略，即把大多數的錢放在安全的地方，少部分放在風險資產，極少部分放在極其有風險的地方。

它也分範圍，比如在全局的範圍，類現金資產的安全性一定大於股票基金房產幣圈，但如果你要拆分出來，裏面一定還可以再分，比如在幣圈裏，btc和eth算安全資產，其他大幣種和頭部nft屬於風險資產，而像特別新的brc20和meme幣之類的就屬於極大風險資產。

整體而言，在任意一類投資品上，我的最大比例一定在重錘資產，也就是所謂的“頭部”。為什麼？暴漲的時候它們明明不是漲最快的，我記得每次土狗滿天飛的時候，總有人diss比特幣和以太坊，嘲諷它們是“穩定幣”，可一旦那股風過去，這些嘲諷的人在哪裏？他們每次都拜這個大神那個大神，最後什麼神都沒有——韭菜之所以為韭菜，在於他們沒有記憶。

對於重錘資產，要跟它們談戀愛，定期投入資金，無論漲跌；而對於極大風險資產，要做渣男，幹擼不花錢，到手就賣，也無論漲跌。這是兩種策略，長期都能成功，但就是搞混了無法成功。

但為什麼是這樣？我們重點要搞懂這個為什麼，為什麼重錘一定要去穿越週期？為什麼只有重錘才能穿越週期？如果不搞懂這個，就永遠只停留在“聽説有人這樣幹，但我做不到”上，因為它無法引發你照做的行動——你以為是有些人更有紀律，其實不是，有紀律的人都是因為懂了，沒有紀律不是管不住手，而是沒懂。

所有好的投資品賽道都一定會穿越牛熊，為什麼會有牛熊？因為市場的參與者會有過熱和過冷的參與情緒，其背後只有一個原因，那就是入金的增速，對比可投資標的數量的增減，到底是跑贏了還是跑輸了。

如果進來的新人帶來的新資金，多於可選擇標的數量的增加，那就是牛市。什麼時候牛市在加速趕頂，快結束了不能參與了？標的數量急劇增加，土狗隨便賺錢，但賺錢效應不如以往那麼持久，也就是熱點轉換很快，之前的熱點一兩天就變成了涼逼，新土狗馬上100倍又馬上涼，這種時刻的背後，代表的是新資金開始乏力，無法長期支撐一個標的的上漲。接着馬上就要進入熊市了——所有的投資市場，都跑不出這個規律，是所有，不管幣圈股市樓市基金還是其他的，都一樣。

然後漫長的熊市要到什麼時候才會終結？到除了最頭部的以外，其他所有標的全死透了為止。接着不是熊市就終結了，而是終於可以健康地等待牛市了——依然是熊市，但可以等待時機了。

為什麼，為什麼必須這樣？底層邏輯是，當市場沒錢了的時候，分散的標的就一定要聚合。如果市場還是1萬個標的，新錢是不可能將它們抬起來的。只有整個市場就一兩個選擇，這時候遇到一波行業技術進步，或者行業應用，政策調整，才有可能用一點點錢，去撬動僅有那一兩個標的有10倍100倍的漲幅。然後這個大的漲幅才會繼續因為賺錢的自傳播效應，吸引新人進入，再然後慢慢的，新錢進來的速度比標的的增加快一些，這個輪子就轉起來帶動了新一波的牛市。

除此以外，別無他法。

所以如果一個市場進入了新錢跟不上土狗標的快速增長的時期，進入了熱點輪動非常快速的時期，就該苟一苟了。接着如果真的繼續看好這個領域的發展，就等除頭部以外的全死絕了，全網都不再討論其他標的了，才能開始慢慢佈局。在幣圈，就是除了btc和eth以外都爛完了；在nft圈，就是除了Punks和BAYC以外，twitter上找不到人發其他NFT的信息也沒有交易了；在樓市，就是除了最最最核心的房產以外，都不會有人説房子是用來投資的了。如此，你就買被大浪淘剩下的那一兩個標的就行了，靜待下一波暴富——這種熊市一般都是聰明屌絲的朋友。

那那那A股呢……

你看A股的標的減少了嗎？A股什麼時候起來的？中國的股民數量大漲的時候，然後怎麼死的？上市公司的標的數量瘋狂增加的時候。然後呢，為什麼沒有周期了？全中國的人都已經成了股民，哪來的增量？同時你還不允許它們死，不允許它們退市，既然標的都無法聚合，又怎麼讓僅剩的股票可以因為聚合大量新錢而變得“一點就着”？很多時候，我們所謂的“保護投資者”，其實是在逆天而行的同時養成了一堆巨嬰，最終讓熊市無限延長，讓這幫人損失更大，股市是這樣，樓市也即將是這樣。

不過好在全世界人民用的都還是法幣，所以什麼時候會好起來？上市公司總量不再增加，增發的極其大量的新錢都傳導了一輪開始到了老百姓手裏，這時候才能好起來。不過這種好不增加財富，只增加賬面財富，剝削的是不買資產，不持有資產的那部分人的財富。

只是這樣，我們的外匯就得管得更緊了，否則大家立刻就會發現更大的問題，那就是我們都被數字遊戲給玩了。

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我是蔡壘磊，感謝你的閲讀。