百威，危機四伏？_風聞
侃见财经-侃见财经官方账号-07-10 09:33
啤酒的生意，正在退潮！
2019年，百威頂着“亞洲最大啤酒公司”的頭銜成功在港股上市，一時之間風頭無二。
當下，距離百威上市已經過去了4年時間，“亞洲最大啤酒公司”的光環早已經褪去，不僅如此，增速放緩也成了不爭的事實。
據百威最新披露的一季報數據顯示，今年一季度百威實現營收為117億，營收增速僅為4.29%；實現淨利潤為20.41億，淨利潤增速更是為-1.66%。
從長週期來看，2019年上市之後，百威的業績就已經開始出現滑坡。
危機四伏的百威
雖然頭頂“亞洲最大啤酒公司”的名頭，但百威目前的處境並不樂觀。
一方面，目前整個啤酒行業的大環境不是太好，整體需求呈現出緩慢下行的趨勢，行業龍頭的百威自然首當其衝。
從國內的數據來看，2014年以來我國啤酒行業的產量連續下滑，直到2018年總量開始企穩，隨後就開始了長達數年的“橫盤”，產量幾乎沒有再增長；值得一提的是，啤酒行業通常以銷定產，產銷率超過90%，從國內啤酒行業的產量變化來看，目前我國啤酒行業已經出現了非常明顯的增長瓶頸，很難再有像2014年之前那樣的爆發式增長了。
此外，我國啤酒人均消費量約為24升/人，超過全球平均23.44升/人，從人均消費量來看啤酒消費也很難有大的增長。
另一方面，隨着青島啤酒、華潤啤酒、重慶啤酒等一眾國產啤酒企業的崛起，百威的行業龍頭地位也受到了不小的挑戰。
以目前發展勢頭最好的青島啤酒為例。根據財報顯示，一季度青島啤酒實現營收為107.1億，營收增速為16.27%，實現淨利潤為14.51億，淨利潤增速為28.86%，營收和淨利潤均實現了雙位數的增長；再看百威亞太，一季度百威實現營收為117億，營收增速僅為4.29%；實現淨利潤為20.41億，淨利潤增速更是為-1.66%，很顯然百威的業績增速明顯低於青島啤酒了。
當然，目前百威亞太在營收和淨利潤上還壓着青島啤酒一頭，但如果繼續維持着這樣的業績增速，可能還不用一年的時間，青島啤酒的營收和淨利潤就能夠反超百威亞太，其“亞洲最大啤酒公司”的地位很可能不保。
或許是受到業績的影響，今年以來百威亞太的股價表現也不太理想。截至7月7日收盤，百威亞太股價報收18.88港元/股，年內跌幅為22%，總市值為2500億港元，摺合人民幣約為2306億；再看青島啤酒，同樣也是截至7月7日收盤，青島啤酒的股價為100.34元/股，年內跌幅為6.66%，總市值則為1369億。
橫向對比來看，雖然青島啤酒和百威兩者的市值還存在着不小的差距，但今年青島啤酒的股價表現明顯要優於百威亞太。
“死磕”高端正確嗎？
作為全球啤酒龍頭百威英博的子公司，擁有超過100年曆史的百威在高端啤酒領域處於領先地位。
根據數據顯示，目前百威在亞太地區生產及銷售超過了50個啤酒品牌，包括百威啤酒、時代啤酒、科羅娜啤酒、福佳啤酒、凱獅啤酒和哈爾濱啤酒等，其中科羅娜、藍妹、福佳白啤等都是高端品牌；近年來，百威持續在高端領域發力，其構建了獨特的品牌組合，將品牌分為超高端、高端、核心、核心+、實惠五個大的類別，覆蓋全面的定價區間及不同的產品類別。
還有費用支出方面，近兩年百威亞太的銷售及分銷費用明顯提高。具體數據上，2021和2022年百威亞太的銷售及分銷費用為123.1億和116.9億，明顯高於2020年的83.39億；從目前來看，面對增長困境，百威選擇了“死磕”高端化來破局。
不過，並非只有百威選擇高端化，因為高端化目前也是國內啤酒行業的主流方向。
據歐睿數據顯示，近幾年我國低端淡啤的市場份額逐年下降，中端淡啤的市場份額微幅提高，高端淡啤的市場份額增速較快。2011—2018年，我國低端淡啤的市場份額從61.60%下降至35.50%，中端淡啤的市場份額從27.20%增加至29.65%，高端淡啤的市場份額從11.20%增加至34.85%，從數據中不難看出，高端啤酒已經成為行業的主流方向。
而在企業方面，除了百威之外國內主流的啤酒企業也都在往高端化方向發展。以華潤啤酒為例，作為華潤集團下屬的啤酒上市公司，近年來華潤啤酒也在發力高端化，據媒體報道，其在2019年與喜力正式達成長期戰略合作協議，兩家啤酒巨頭將共建雪花+喜力的“4+4”高端品牌矩陣，其中四大本土品牌（勇闖天涯SuperX、馬爾斯綠、匠心營造、雪花新臉譜）和四大國際品牌（喜力、蘇爾等）的組合填補了公司在高端價格區間的空白，幫助華潤啤酒在高端白酒市場更好地發力。
誠然，擁有超過100年曆史的百威可以講的“故事”更多，但面對國內眾多啤酒企業扎堆高端化，百威想要通過“死磕”高端化破局並沒有那麼容易。