一種新的割韭菜方式_風聞

人工智能基金來了，成績如何？

2017年5月，世界圍棋排名第一的柯潔敗給了“阿法爾狗”（AlphaGo），這不禁讓人唏噓，代表人類最高水平的棋手都輸給了人工智能，這是否意味着人工智能會在未來取代人類呢？

在“阿法爾狗”的熱度尚未褪去之時，同年10月，全球首隻號稱使用人工智能選股的基金AI Powered Equity ETF（簡稱“AIEQ”）正式推出，立即引發了大量的關注。

AIEQ為ETF Managers Trust旗下的基金，由ETF Managers LLC作為投資顧問管理。

AIEQ的投資策略是基於EquBot公司開發的量化模型生成，後者是IBM創業企業全球扶持計劃旗下的公司，並由IBM Watson超級計算機提供技術支持。

EduBot聯合創始人兼COO Art Amador 曾表示，AIEQ會像很多基金經理一樣分析公司的財務數據和市場數據。

與部分基金經理不一樣的是，AIEQ也會關注媒體對公司的報道相關數據，並將媒體數據當成決策的數據來源之一，同時根據市場後續的表現來甄別之前數據的可信度。

但是很多基金經理認為不理會市場噪音有利於投資決策的實現，在市場出現極端情況的時候，少關注媒體報道，堅持自己的投資觀點，以規避雜音對決策的影響。

AIEQ誕生之初，其業績表現亮眼，上市兩個交易日就輕鬆跑贏美股大盤。

正式發佈整整一年之後，AIEQ的成績還是震驚了很多人，其一年的累計收益率為11.81%，跑贏了標普500指數和羅素2000指數，擊敗了87%的主動型基金經理。

儘管2018年10月其收益有所回調，但在當時全球市場遍地哀鴻的背景下表現已經相當不錯了。

可惜的是，好景不長，AIEQ並未保持長久的勝利。

**☉**數據來源：Wind

Wind數據顯示，AIEQ成立將近六年以來，第一年AIEQ（紅藍線）還能跟上指數，但在2018年底的一波回調之後，AIEQ開始跑輸三大指數。

2020年-2022年上半年，AIEQ偶爾還能跑贏道瓊斯工業指數和標普500指數，2022年6月之後，AIEQ被三大指數全面壓制。

從2017年10月18日成立至今年7月10日，AIEQ累計上漲26.47%，同期標普500指數上漲72.29%，道瓊斯工業指數上漲47.60%，納斯達克指數更是大漲106.62%，AIEQ漲幅還不到納斯達克指數的四分之一。

還有一隻在2019年5月21日上市的通過AI算法來選股的ETF—— AI-Enhanced US Large Cap ETF（簡稱：QRFT），曾經因為精準買入賣出特斯拉而出名。

在正式成立的前半年左右，這隻基金與道瓊斯工業指數的走勢趨同，不過再往後，逐漸跑出了一些超額收益。

至今年7月10日，QRFT的累計收益為63.70%，而標普500指數累計收益為55.25%，QRFT的超額收益超過7個百分點。

這兩隻AI基金的策略稍有不同，存續時間也並不一致，目前來看，這兩個樣本的數據並不足以證實“人工智能可以讓全球的投資經理丟了飯碗”。

ChatGPT如何炒股？

基本面分析和市場情緒預測雙管齊下

2022年底，由人工智能實驗室OpenAI發佈的對話式大規模語言模型ChatGPT火爆全球，以其強大的文字處理和人機交互功能成為炙手可熱的新一代人工智能產品。

不過，ChatGPT迭代至今，已不再僅僅是一個基於語義模型和預訓練的聊天機器人，在我們之前的文章《AI也要被管起來了》中提到，被允許接入第三方插件之後，ChatGPT的可用性大大提高，從搜索可預訂餐廳到在本地商店購物，再到與谷歌表格、Trello和Gmail等應用程序連接，提高辦公效率，ChatGPT逐漸成為一個開發者平台。

不過，ChatGPT的野心可不止於此。

藴藏着大量財富的金融行業成為了ChatGPT的試驗田，投資也被視為AI大模型能夠成功落地的垂直領域之一。

在傳統量化基本面研究量價因子逐漸失效的今天，很多人開始轉向利用更先進的AI技術挖掘更多的特徵因子。

雖然上文中提到的兩隻人工智能基金的表現還不足以證明“AI能在投資領域戰勝人類”。

但是，**性能更強的以ChatGPT為代表的“生成式AI”橫空出世，**不免又讓人對AI炒股生出許多想象。

相比傳統的AI模型，ChatGPT大規模預訓練模型確實有多方面優勢。

在股價預測領域，大模型可以處理大量異構數據，如股票交易數據、宏觀經濟數據、公司財務報告等，同時還可以處理新聞報道、社交媒體信息等非結構化數據，這使得大模型能從多方面捕捉市場信息，提高預測準確性。

具體而言，在進行股價預測時，投資者往往關注四個維度：技術面、基本面、新聞事件以及市場情緒。基於上述四方面，以ChatGPT為代表的生成式AI技術可以為股價預測帶來一些潛在的應用形式：

首先，在基本面分析上，ChatGPT已在自然語言處理方面取得了顯著進展，它具備理解和處理複雜的人類語言的能力。

在投資中，這種能力可以用於解析和理解財務報表、公司公告等文本數據，從而為投資決策提供更全面和準確的信息。

其次，ChatGPT可以應用於情感分析和市場情緒預測。通過分析社交媒體、新聞等內容來識別市場參與者的情感和情緒，ChatGPT幫助投資者更好地理解市場情緒的變化，並預測其對股票價格和市場趨勢的影響。

近日，美國佛羅里達大學沃頓商學院發佈的一篇題為《ChatGPT能夠預測股票走勢嗎？》（Can ChatGPT Forecast Stock Price Movements?）引發大量關注。

該論文以ChatGPT為選股工具，為ChatGPT提供2021年10月至2022年12月期間大量美股真實新聞，讓ChatGPT用情感分析判斷這些事件對股市的影響。

最後，ChatGPT採用“多空策略”投資組合的回報率超過500%，戰勝了全市場同期所有有公開業績披露的基金經理。

該項研究表明，將ChatGPT融合在投資模型中，可以預測股市的走勢。

值得一提的是，該論文測試的ChatGPT沒有聯網，無法獲取最新的、實時的數據，而且，論文在實驗中使用的都是相對正確的新聞數據，而在假新聞和片面新聞氾濫的時代，ChatGPT聯網後可能會受到“噪音”的干擾。

歸根到底，ChatGPT還是一個大語言模型，生成式文本摘要可以加速投資者對研究報告、研

究論文的分析和理解。對於輿情分析、情緒分析、事件驅動的策略來説，技術確實還有成長

的空間。

已在股票交易中投入實戰

雖然ChatGPT還在不斷成長中，但是市場顯然沒有耐心等待技術成熟，已經迫不及待地將ChatGPT應用於實戰中。

今年3月初，英國的一家個人理財網站Finder用ChatGPT挑選出的38只股票組成了一隻基金，這38只股票選自英國最受投資者歡迎的十隻基金（多為先鋒、富達等知名基金公司管理的基金）的股票池。

選擇的標準包括低債務水平、高歷史增長率和資產優勢等條件，最終，ChatGPT推薦的38只股票大部分都與半導體和互聯網有關，除了如雷貫耳的Meta、亞馬遜、Alphabet、微軟等傳統科技巨頭，英特爾、英偉達、台積電等半導體公司也入選了。

3月6日，該網站根據ChatGPT的選股建議建立了一個投資組合，該投資組合給了每一隻股票相同的權重。

隨後，Finder開始跟蹤這隻AI推薦基金，並將其與十隻英國領先基金進行比較。截至6月26日，AI推薦基金的收益達到6.85%，該投資組合比十大基金的平均收益高出6.9%。

這意味着，同期英國前十隻純人工基金經理管理的產品平均虧損0.5%。

無獨有偶，Finder之後，美國一家名為Autopilot的複製交易 (Copy Trade) 平台也火速推出了GPT投資組合項目，以驗證AI炒股的可靠性。

Autopilot通過ChatGPT來分析市值超過3億美元的所有股票的最新財報和最新的新聞報道，根據分析結果對每隻股票打分，最終選擇分數排名前20的股票納入投資組合，大約每週更新一次組合。

Autopilot的ChatGPT投資組合項目於5月16日上線，兩天之內就吸引了1.5萬名投資者，截至6月28日，共有超過3.5萬名投資者、超過2700萬美元的資金參與。

該投資計劃最初的選擇包括伯克希爾哈撒韋、亞馬遜、霍頓房屋和德維特。

兩週後，這一投資組合上漲了2%左右，基本上和大盤持平。

有趣的是，按百分比計算，該投資組合中最後五名下跌的幅度比前五名上漲的幅度更大，這可能表明，未來跟着GPT-4投資的話，選擇5-10個標的可能是更加明智的選擇。

國內A股的AI投研軍備競賽也在進行時。

4月14日，千億量化私募巨頭幻方量化公告稱，將集中資源和力量，投身人工智能技術，成立新的獨立研究組織，探索AGI（通用人工智能）。

5月，幻方成立做大模型的獨立新組織，並將其命名為“深度求索”，強調將專注於做真正人類級別的人工智能。他們的目標，不只是復刻ChatGPT，還要去研究和揭秘通用人工智能（AGI）的更多未知之謎。

不僅私募基金，近期也有公募基金開始佈局AI投資，包括嘉實基金、華夏基金、興證全球基金等知名基金公司。

其中嘉實基金在AI賦能投資方面起步較早，他們此前開發了一套基於人工智能的創新能力研究模型，該模型包含100多個指標，其中很多都是通過文本分析的方法給一家公司的創新能力打分。

不過，與海外市場相比，AI在A股市場投資領域的應用範圍比較有限，且目前國內尚無直接利用ChatGPT炒股並有不錯收益的公開案例。

在投資領域，AI真的可以戰勝市場嗎？

摩根大通正在開發一種類似於ChatGPT的可以為客户做資產管理的AI工具；摩根士丹利也有推出類似財務顧問的聊天機器人的計劃……根據高盛今年3月發佈的一份研報，預計大約35%金融相關的工作面臨被AI替代的風險。

一時之間，生成式AI炒股是否能戰勝市場、基金經理是否會被AI替代，逐漸成為了一個頗具爭議性的話題。

有觀點認為，只要技術不斷突破，“AI戰勝市場”並非不可能。

也有觀點認為，“股市本質上就不是AI能贏的領域”。

目前，受訪人士比較一致的觀點傾向於第二種，股市是一個複雜且確定的系統，並不具備規律性，“戰勝市場”是一件極為困難的事。

具體來説，股市受到眾多因素共同影響，這些因素之間的相互作用使得預測股市極為困難，因此“戰勝市場”並非易事，但AI憑藉其強大的海量數據處理分析能力能大大提高信息

獲取、分析和決策的效率。

也就是説，人的正確科學的投資理念+AI的效率提升是可以戰勝市場的，這一點其實已經被很多優秀的量化私募基金所驗證，未來還會在更長時間裏被驗證。

對於AI是否會替代基金經理，歐洲最大的養老資產管理公司APG亞洲區首席執行官曾在6月27日舉辦的2023夏季達沃斯論壇上表示：“AI肯定會輔助基金經理工作，但投資決策最終還是由真人基金經理獨立作出。”

不可否認，相對於人類，AI的優勢在於其擁有強大的數據分析能力，尤其是在量化交易領域，對於在短時間內需要大量分析、處理數據的交易策略來説，AI會有更穩定的輸出，而且AI不會情緒化、沒有非理性行為等。

但是金融市場交易的實質，依然是人們不同情緒與心態的博弈，ChatGPT作為機器人還不能精準掌握各類交易人羣的情緒與心態變化，進而作出最佳的投資決策。

AI沒辦法去戰勝市場最優的一類人，人類有自己的優勢，比如對於很多非結構化的一些信息的處理，以及對於很多非數量化的行為及狀態的判斷等。

此外，人工智能的發展始終繞不開隱私和數據安全的問題。數據過度採集、智能竊取等隱憂至今懸而未決，相關的立法也比較滯後。

除了繞不開的隱私和數據安全問題，目前絕大多數AI投資策略由並不透明的黑箱模型生成，策略使用者無法絕對保證策略本身的邏輯自洽、策略編碼的安全性和可靠性。

總的來説，投資這個領域的核心競爭力在於認知深度、獨立思考和創新。

也就是説，當有了一個好的投資想法，ChatGPT可以通過高效的數據收集和處理能力、編程能力、文本分析能力等來加速這個想法的實現，但想法本身才是投資的關鍵。

上下滑動查看參考資料：

ChatGPT宣戰基金經理_財新週刊頻道_財新網

https://weekly.caixin.com/2023-07-01/102071201.html?p0#page2

AI炒股，勝率幾何？-上海證券報

https://mp.weixin.qq.com/s/oDx5NAVtxbJF9HaEFxE1aw

人工智能選股！這家公司火了，連軟銀都大手筆投資了-中國基金報

https://mp.weixin.qq.com/s/JD7x4sDqzWQqfdF7J4ZF4w

這隻AI基金成立1年收益近12%，擊敗近9成主動型基金！基金經理可以下崗了？-中國證券報

https://mp.weixin.qq.com/s/Nd5-ttW58coCq8L3jwUZmg

首隻人工智能ETF上線6天 也追漲殺跌-財新網

https://mp.weixin.qq.com/s/DyOikvQJDQ516rD0tFwSpQ

AI能代替基金經理？機器人炒股3年，成績單出爐-每日經濟新聞

https://mp.weixin.qq.com/s/MW1xtR2z3zWeHRZjVGhioQ

ChatGPT打敗人類基金經理 AI推薦的投資組合究竟有什麼奧秘？-TMT時報

https://mp.weixin.qq.com/s/Gil7jsR1sHRWTYhzy6zkXA

用ChatGPT炒股大賺500%？2.5萬投資者押注1個億-華爾街見聞

https://mp.weixin.qq.com/s/J80tCILMVFveZhWzMxNbKA

瘋狂的幻方：一家隱形AI巨頭的大模型之路｜投資的秘密-36氪

https://mp.weixin.qq.com/s/guBFNFtwR9WdmYlFDKtJNg

文章用圖：圖蟲創意，shutterstock

本回完

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