ADC熱潮下的新機遇，CDMO市場開啓競逐賽_風聞

ADC是當前最受關注的創新藥賽道之一。

自2018年開始，ADC藥物全球銷售額迅速增長，由最初的20億美元上升至2022年的79億美元，複合年增長率達到40.4%。

未來，這一數字勢必會繼續增長。在研藥品數量還在攀升，目前全球有222款ADC候選藥物進入臨牀階段。

在醫藥市場之外，ADC熱潮也為CDMO企業帶來了顯著機會。從2020年到2022年，藥明生物的ADC業務收入增長了10倍。

基於驚人的成長性，藥明生物將ADC業務分拆，以藥明合聯這一主體申請上市。

對ADC藥物CDMO領域虎視眈眈的，絕不止藥明合聯。在ADC熱潮下，註定會催生諸多造富故事。

/ 01 / ADC熱潮下的新機遇

ADC藥物的概念並不新穎，通過連接子將抗體與細胞毒性藥物偶聯，從而實現靶向殺死腫瘤細胞的作用。

儘管概念十分簡單，但不同於小分子藥物、單抗，ADC藥物的研發生產門檻頗高，需要嚴格遵守各個環節的技術、工藝和場地合規要求。

根據藥明合聯招股書數據，為了減輕與ADC生產相關的挑戰，目前超過70%的ADC藥物都是由外包企業進行研發、生產，遠高於其他生物製劑34%的外包率，甚至在已上市的15款藥物中，13款是由外部企業生產的。

而藥明合聯背後的藥明生物與藥明康德，在生物大分子和化學藥物領域都已經處於行業龍頭地位，結合二者的經驗，藥明合聯的ADC產業化之路比其他新手順利不少，其客户數量從2020年的49名，大幅增加至2021年115名，去年則達到了167名。藥明合聯一躍成為全球第二大的ADC CDMO公司，2022年的全球市場份額為9.8%。

隨着ADC藥物的日漸火熱，藥明合聯的收入也水漲船高，由2020年的9635.3萬元迅速增長至2022年的9.9億元，年複合增長率達118.16%。

短期看，藥明合聯增長還將繼續。根據招股書，截至5月31日，藥明合聯完成訂單金額為3.73億美元，正在進行臨牀前的項目數量為58個，IND後的項目數量為44個。

或許這也是為什麼，藥明生物選擇在此時，將藥明合聯分拆上市。

/ 02 / 各方勢力的龍爭虎鬥

面對誘人市場，期待在ADC CDMO賽道有所作為的公司，必然不只有藥明合聯一家。

一些傳統CDMO企業也在發力。比如凱萊英就希望依託於小分子CDMO的發展優勢，來發揮業務協同效應，為抗體偶聯藥物提供一站式的CDMO服務。目前，公司新建抗體2000L已全面投產。

希望分一杯羹的還包括研發ADC的藥企。HER-2 ADC藥物研發失利的東曜藥業，早就對這一市場虎視眈眈。

2021年，藥物研發遇阻之後，東曜藥業開始轉型，希望在ADC藥物的CDMO領域有所收穫。根據公司所説，目前已經擁有抗體產能達萬升級以上。

對這一市場有所期待的還有榮昌生物。榮昌生物的子公司邁百瑞在生物藥CDMO領域深耕多年，目前也在申請上市。根據邁百瑞表述，公司是目前全球少數具備提供抗體偶聯藥物全鏈條CDMO服務的公司之一。

任何一個火熱的市場，都少不了激烈的競爭。隨着ADC CDMO市場的規模進一步增長，希望入局的企業必然還會增多。

那麼，在這場大戰中，誰又能脱穎而出呢？