日本的“藥”，治不了中國的“病”_風聞

【本文來自《刺激還是改革 中國經濟學家激辯“資產負債表衰退”（轉自經濟觀察報）》評論區，標題為小編添加】

日本的“藥”，治不了中國的“病”。雖然，中國如今與日本當年的“病”，都是房地產泡沫惹的禍，但病因不同，病症不同，更重要的是，對身體傷害的部位不同。如果説日本當年的“病”，傷害的是四肢和軀幹，而如今中國的“病”，傷害的是心和腦。

日本的房地產泡沫，是社會財富積累到一定程度，缺乏有效的“泄洪口”，並在政府監管不利，或者有意放縱的情況下發生的。在泡沫做大的過程中，最大的獲益者是吹大房地產泡沫的所有參與者。泡沫破裂的後果，最大的承受者，不是政府，而是所有參與做大房地產泡沫的，並且獲利最大的投資者。而中國的房地產泡沫，則與日本完全不同。中國的房地產泡沫，本質上是政府主導下，聯合利益集團，包括炒房客共同“吹起來”的。最大的受益者，是真正擁有賣地收益的“各級地方政府”，其次才是與“權力高度關聯”的各種利益集團。一旦房地產泡沫破裂，承擔的責任和損失的大小，無論是法律上的、還是道義上的，亦或是經濟上的，都是按照權力和收益的大小依次來承擔的。

正是在這種情況下，無論是中央財政，還是地方財政，連自身的財税體系的安全和穩定都難以自保，對於整個利益分配機制來説更是顛覆性的，哪有餘力來長期的、高強度的刺激經濟發展？同時，在過去幾十年裏形成的，高度依賴政府財政補貼，效率嚴重低下的，嚴重超前的社會公共服務機構、設施和各種形象工程，終於形成了尾大不掉的情況。而且，更為嚴重的是，在過去幾十年裏，房地產快速發展、財政收入飛速增長的同時，地方財政不但沒有結餘，反而形成了小百萬億的地方債。而在這些小百萬億地方債中，有很多是以公開發行，或者募集的“債券”的形式出現的，這就形成了到期必須剛性兑付。不能像上世紀90年代之前國有企業所欠的大量債務，直接銀行空掛容待後續經濟發展，由全國百姓來消化的消解模式，加以解決。如到期不能對付，就會形成違約，形成嚴重的社會問題。並且，像“爛尾樓”這樣的政府及銀行承擔全部資金監管責任的情況，社會影響巨大，又涉及天量資金，誰來為此埋單，都將嚴重考驗財政支付能力。對於地方債，中央財政，更不能置之不理，完全由地方政府自己解決。如果這樣做，那麼就會對“中央集權”這一政治體制產生重大的、不可預估、不可承受的政治影響，甚至會從合法性、合理性上動搖這一體制。

在這些問題的基礎上，還有中央地方税收分成比例問題，將會浮上台面。現有的中央和地方税收分成比例和辦法，是以過去房地產發展高峯時期，並按照房地產高速發展的預期制定的。一旦房地產泡沫破裂，現有的財税體制、機制；以及財税分配背後的權利義務關係，都將發生深刻變化。未來不論是中央財政、還是地方財政，都將是一個長期的，艱苦日子。

中國的房地產泡沫，只是經濟結構性問題，甚至是社會結構性問題爆發的一個導火索，房地產只是掠奪和榨取社會財富的一個工具，背後是一整套的效率嚴重低下的社會和經濟運行體系。這一套效率嚴重低下的社會和經濟運行體系，已經無法支撐工業化已經發展到如今，我國社會邁進“中等發達國家”門檻的中國社會。

依靠財政投入大量資金，刺激經濟，我國其實自上一次美國金融危機，搞了一個四萬億投資開始，就一直沒有中斷過。如今國民經濟，已經對投資刺激形成了全面的“免疫”。投資帶來的“刺激”，還不夠填補投資所帶來的虧損損失，甚至還填不上投資融資利息所形成的資金窟窿。

中國需要的是一次徹底的改革，徹底出清效率嚴重低下，嚴重影響社會法制和社會公平形成和建立的各種體制、機制及因素，只有如此，中國經濟才能放下包袱，再次邁開腳步，向前發展。