儒意22億“救急”萬達，王健林“拆東牆補西牆”？_風聞

雷達財經鴻途出品 文|孟帥 編|深海

繼東方財富老闆娘陸麗麗向萬達伸出援手之後，王健林又迎來了一位“白衣騎士”。

這一次為王健林送來22.62億元人民幣的，是港股上市公司中國儒意旗下的全資子公司上海儒意，王健林為此需要將萬達投資49%的股份轉讓給上海儒意。股權轉讓完成後，上海儒意將通過萬達投資持有萬達電影9.8%的股份，但並不會因此威脅到王健林於萬達電影實際控制人的地位。

雷達財經梳理發現，最近一段時間內，萬達電影的股權變動頗為頻繁。據雷達財經不完全統計，今年3月至今，若不包括轉讓股權給萬達投資一致行動人莘縣融智興業管理諮詢中心（有限合夥）的交易在內，萬達系已累計通過減持或股權轉讓等套現超56億元。

而王健林“賣賣賣”的背後，正是當下萬達所面臨的資金緊張的困境以及珠海萬達商管遲遲不能登陸資本市場的窘境。據媒體報道，此次通過向上海儒意進行股權轉讓獲得的22.62億元，被王健林用於幫助萬達商管兑付7月23日到期的4億美元債。

中國儒意此時出手通過受讓萬達投資股權進一步獲得萬達電影股權的背後，除了轉讓的價格算“賤賣”外，或許還與自身未來的業務規劃及佈局有關。萬達電影在影視投資、製作、發行等方面的能力以及其多年搭建起來的電影院資源，將有望幫助中國儒意進一步夯實自身實力，同時強化其在影視產業鏈各環節中的佈局。

儒意斥資22.62億王為健林“救急”

7月23日，中國儒意在港交所發佈一則公告，宣佈了一項重磅消息。

據該公告披露，7月20日，中國儒意的全資子公司上海儒意作為受讓方與萬達文化集團（作為轉讓方）訂立了股權轉讓協議，約定上海儒意受讓萬達文化集團持有的萬達投資49%之股份。

雷達財經瞭解到，上海儒意為一家於2013年3月在國內註冊成立的有限責任公司，主要從事廣播電視節目的製作和運營及電影發行業務。為了達成這筆交易，上海儒意花費了高達22.62億元人民幣的代價。

最近幾個交易日，萬達電影的市值均在300億元以上，而按照此次上海儒意用22.62億元代價拿下萬達電影9.8%的股權計算，此次股權轉讓交易對應的萬達電影的總價僅為230.82億元。換言之，萬達電影這筆交易算是“賤賣”。

本次股權轉讓完成後，雖然上海儒意將直接持有萬達投資49%的股份，但上海儒意目前並無意向於萬達投資委任董事，也無意參與其日常運營和管理，萬達投資將不會作為中國儒意的附屬公司，其財務業績也不會併入中國儒意的綜合財務報表。

值得注意的是，就在上海儒意以22.62億元的高價成為萬達投資又一個新的“金主”之前，作為萬達電影控股股東的萬達投資剛剛與東方財富的老闆娘陸麗麗達成一樁交易，萬達投資擬通過協議轉讓方式向陸麗麗轉讓其持有1.8億股的公司股份，這部分股份相當於公司總股本的8.26%。

7月17日，萬達投資又向其一致行動人莘縣融智興業管理諮詢中心（有限合夥）協議轉讓其所持有的公司股份177352994 股，佔公司總股本的8.14%。按照13.17元/股的轉讓價格計算，這筆交易涉及金額約23.36億元。萬達投資將持有的萬達電影部分股權轉讓給其一致行動人的舉動，也被外界解讀為意在通過降低自身持股比例以保住萬達系對萬達電影的控制權。

此番萬達文化集團擬將其持有的萬達投資49%股權轉讓給上海儒意，上海儒意順勢成為萬達投資僅次於萬達文化集團的第二大股東。如此密集的數筆交易完成之後，萬達投資控股的萬達電影的股權分配也發生了一定的變化。

據萬達電影7月23日發佈的關於間接控股股東權益變動的提示性公告顯示，與上海儒意之間的相關權益變動完成後，上海儒意通過萬達投資間接持有公司股份213578143 股，佔公司總股本的 9.8%。

與此同時，萬達文化集團通過萬達投資間接持有公司股份 222295619 股，佔公司總股本的 10.2%，萬達文化集團及其一致行動人直接和間接合計持有公司股份 459790797 股，佔公司總股本的21.1%。

換言之，萬達電影的控股股東仍為萬達投資。儘管王健林多次“割肉”，但王健林還是保留住了自己於萬達電影的實際控制人身份。

“拆東牆補西牆”，王健林頻頻套現以解資金難題

雷達財經梳理發現，在萬達投資向東方財富老闆娘陸麗麗轉讓萬達電影股份之前，萬達電影就曾數次遭到控股股東萬達系的減持。據不完全統計，最近幾個月的時間裏，萬達投資和萬達文化集團通過集中競價、大宗交易以及股權轉讓的方式套現超過34億元。

再疊加近日接連與萬達投資一致行動人莘縣融智興業管理諮詢中心（有限合夥）、上海儒意完成的兩筆股權轉讓交易，王健林忙於為萬達籌錢的迫切之心顯露無疑。若加上此次與上海儒意達成的股權轉讓交易，萬達系再次將22.62億元收入囊中，累計套現金額進一步攀升至56億元以上。

有媒體報道稱，王健林將北京萬達投資49%的股權轉讓給上海儒意，目的正是為了將資金用於償還7月23日到期的4億美元債本金。有債券持有人表示，萬達商管已兑付7月23日到期本金4億美元的美元債本息。

據企業預警通顯示，目前萬達商管存續美元債4只，債券餘額合計達到17億美元。若去掉7月23日到期的4億美元債，萬達商管2024年1月29日、2025年1月20日、2026年2月13日各有一筆將要到期的6億美元債、4億美元債、3億美元債。

事實上，萬達當下雖然暫時解決了一處燃眉之急，但其仍面臨着諸多不太樂觀的情況。天眼查顯示，案號為(2023)浙0502執2320號的案件中，大連萬達商業管理集團股份有限公司、湖州萬達投資有限公司被列為被執行人，執行標的金額為160萬元，執行法院為湖州市吳興區人民法院，立案時間為2023年7月20日。

緊接着這則被執行信息之後，萬達系公司又新添一則標的金額超3億的被執行人信息。天眼查顯示，近日，前面兩家公司連同大連萬達集團股份有限公司新增一則被執行人信息，相關案號為（2023）浙05執57號，執行法院為湖州市中級人民法院，立案時間為2023年7月21日。

天眼查顯示，湖州萬達投資有限公司成立於2015年6月，由大連萬達商業管理集團股份有限公司100%全資控股，而大連萬達商業管理集團股份有限公司的控股股東正是大連萬達集團股份有限公司。

另據萬達電影發佈的公告顯示，大連合興投資有限公司及王健林分別持有大連萬達集團股份有限公司99.76%、0.24%的股份，王健林和其兒子王思聰又分別持有大連合興投資有限公司98%、2%的股份。而大連萬達集團股份有限公司100%全資控股的萬達文化集團，正是萬達電影控股股東萬達投資的第一大股東。

此外，因有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務，萬達旗下的其他公司也身陷窘境。天眼查顯示，7月24日，萬達地產集團有限公司與其全資控股的河源御海房地產開發有限公司等，被上海市第二中級人民法院列為失信被執行人，執行標的金額為1887萬元。

前述種種，還只是王健林三千煩惱絲中的一部分。相比前者，更讓王健林頭疼的或許是珠海萬達商管IPO遲遲未能成功的難題。在此前集團內部的一次講話中，王健林就曾坦言，“集團確實因商管上市拖延，遇到了階段性困難。”

儘管珠海萬達商管6月28日再次向港交所遞表，但此番能否成功仍未可知。如若再次失敗，向上市前投資者回購300億元股權的壓力將再次壓在王健林的肩上。

據珠海萬達商管最新遞交的招股書顯示，2022年，萬達商管實現收入約271.20億元，毛利約129.84億元，除税前溢利93.03億元，歸屬股東淨利潤約75.03億元。

“白衣騎士”中國儒意是何來頭？

一下子為王健林送上22.62億元的“救急金”，上海儒意及其背後的中國儒意到底是何來頭？雷達財經瞭解到，中國儒意的前身是馬斯葛集團，在2015年被恒大集團和騰訊控股收購後更名為恆騰網絡，此後進軍互聯網社區服務業務。

2020年，恆騰網絡將儒意影業與南瓜電影收入囊中。憑藉收購儒意影業的舉動，恆騰網絡順利登陸資本市場。此後，恆騰網絡開始重點佈局影視、流媒體業務。

不過，2021年下半年，恆騰網絡背後的“金主”恒大身陷債務危機，自身難保的恒大開始拋售其所持有的恆騰網絡的股權。到2021年11月，恒大已經全部清空了其所持有的恆騰網絡的股權，徹底從恆騰網絡中退出。2022年2月，恆騰網絡更名為中國儒意。

隨着恒大的退出，騰訊逐漸成為中國儒意背後的堅實後盾。7月4日，中國儒意通過公告宣佈，公司分別與認購方訂立股份認購協議，以1.6港元/股發行總計25億股認購股份，集資淨額40億港元。

其中，騰訊將拿出8億港元通過子公司Water Lily參與認購，且交易完成後，中國儒意董事長柯利明在中國儒意的持股比例將下降至15.14%，而騰訊通過Water Lily的持股比例為20.36%，進一步鞏固其大股東的地位。

作為大股東的騰訊，此前也曾多次給予中國儒意資源支持。比如，2021年第二季度，騰訊與中國儒意達成協議共享影視版權資源。2022年1月，中國儒意宣佈進軍遊戲業務，獲得騰訊為其遊戲產品提供的技術服務和渠道推廣支持。

回看儒意參與的作品，電視劇方面有《北平無戰事》、《琅琊榜》、《羋月傳》、《愛情的邊疆》、《老中醫》、《老酒館》等出圈作品。而電影領域，儒意參與的片單中更是不乏《你好，李煥英》、《獨行月球》、《送你一朵小紅花》、《保你平安》等賣座影片。

值得一提的是，不久前在暑期檔卷走超過34億票房的《消失的她》，上海儒意影視製作有限公司也是該片的聯合出品方之一，而身為該片幕後推手的陳思誠曾與萬達電影合作過多部影片，但該片並非是萬達電影主投主控項目。

其實在此次間接拿到萬達電影9.8%的股權之前，儒意就曾與萬達電影有過合作。據貓眼專業版顯示，萬達電影旗下的大熱IP《唐人街探案》系列的第一部，聯合出品方一欄中就能看到上海儒意影視製作有限公司的身影。

而即將登陸暑期檔、被業內視為票房有力競爭選手的《熱烈》身後，也能在出品方中看到上海儒意影視製作有限公司和萬達電影股份有限公司的名字。

有分析認為，上海儒意此番入股萬達投資，大概率正是相中了其所持有的萬達電影的股權。萬達電影在影視內容和院線發行方面的資源，將有助於中國儒意在影視方面加碼佈局，從而進一步提升自己的競爭力。

作為老牌電影公司，萬達電影曾參與出品或聯合出品了諸多賣座影片。據貓眼專業版顯示，萬達影視傳媒有限公司此前參與的電影包括票房56.94億元的《戰狼2》、票房45.23億元的《唐人街探案3》、票房40.29億元的《流浪地球2》、票房33.97億元的《唐人街探案2》等。

除了影視投資、製作、發行等能力外，萬達電影旗下擁有的電影院資產，也將在一定程度上為儒意未來的發展提供更多可能性。據萬達電影不久前發佈的2023 年半年度業績預告顯示，截至上半年末，萬達電影在國內擁有已開業影院857家、7203塊銀幕。其中，包括直營影院708家、6149塊銀幕，輕資產影院149 家、1054塊銀幕，而萬達電影的累計市場份額達到16.8%，與上年同期相比上升0.5個百分點。

此番為王健林雪中送炭後，中國儒意能否在影視行業大展拳腳？雷達財經將持續關注。