全世界都在追的資本風口，迎來了中國答案_風聞
财经无忌-财经无忌官方账号-独特视角记录时代冷暖07-25 15:19
文 | 山核桃 無鏽缽
不確定的時代裏，越來越多的人開始反思世界經濟運行的底層邏輯。行至2023年的中場時刻，經歷了去年的火熱，被稱為“第二財報”的ESG熱度依舊不減。
所謂的ESG是“環境保護”（Environment）、“社會責任”（Social）、“公司治理”（Governance）三個英文首字母的縮寫，於2004年由聯合國全球契約（UNGC）首次提出，如今已成為評估企業經營的重要指標，同時也為投資者衡量一家企業的價值提供了新的參照。
作為典型的舶來品，漂洋過海來到中國之後，儘管2022年至今，國內有關ESG的大小論壇與研討多達上百場，但這些討論基本未逃開一些基本的原始問題——ESG 究竟是什麼？它和我們有什麼關係？
起步晚、快發展，這是提及中國ESG現狀時，學者們常用的詞彙。
某種程度上來説，不同於國外ESG所帶有的宗教、倫理色彩， 中國的ESG體系發展，本質上是一場依託主流政策話語體系所開展的，“自上而下”的實踐。
從完全自願披露到逐步走向強制的深化解讀，關於中國ESG的信息披露其實已經走過了二十多個年頭。2016年8月，中央人民銀行等七部委發佈《關於構建綠色金融體系的指導意見》，提出逐步建立和完善上市公司和發債企業強制性環境信息披露制度。
而“雙碳”目標的提出加速推動了中國企業 ESG 信息披露的進程。 2020年9月，深交所修訂《深圳證券交易所上市公司信息披露工作考核辦法》，其中指出，主動披露社會責任報告的企業會得到加分。2022年1月，上交所發佈《關於做好科創板上市公司2021年年度報告披露工作的通知》，明確提出科創板上市公司應當在年度報告中披露ESG信息，並“視情況”單獨出具報告。
2022年4月，證監會發布《上市公司投資者關係管理工作指引》，正式將ESG納入投資者關係管理中。
A股上市企業也在擁抱這股潮流。 根據《2022中國A股公司ESG評級分析報告》顯示，2022年全年，共有1267家A股上市公司披露ESG信息，較2021年增加351家，上市公司ESG披露率為30.86%，較2021年增加約4個百分點。
宏觀來看，這場席捲國內的“ESG熱潮”，同中國經濟的發展需求密不可分，北京大學國家發展研究院周其仁教授在《突圍集》裏就曾經總結道：
“中國經濟的未來需要‘突圍’，一是扭轉成本曲線，特別是體制性成本上升過快的不良勢頭，爭取通過深化改革再次大幅度降低成本，延續中國經濟參與全球競爭的比較優勢。二是鼓勵創新，培育中國經濟的獨到性優勢。”
在這基礎上，依託ESG投資，提高企業、全社會和相關政府部門的環境保護觀念、社會責任意識和治理水平，正是為了不斷降低體制成本、深化體制改革、加快體制創新。
這意味着， 對於中國企業而言，ESG從來都不是“選擇題”，而是“必答題”。
“棘手的青春期”
而對大多數的中國上市企業而言，初涉ESG戰場的它們也幾乎都在摸着石頭過河。
作為舶來品的ESG，實則在中國本土化實踐中經歷了“水土不服”。申萬宏源在一份研究報告中指出在中國與西方不同的社會制度、意識形態與發展歷史下，對 ESG 賦予了不同的內涵。這種差異也使得A股投資者與外資交流的過程中，常常各説各話，彼此難以理解。
關於ESG，困擾企業、投資者以及學者們的問題主要包括以下三點——
首先，是評級標準難以統一，不同行業、不同企業又着ESG“千人千面”的理解，ESG看似存在共識，但實則仍處於“黑箱”狀態。 這種非透明也招致瞭如埃隆·馬斯克這類技術新貴的猛烈抨擊，馬斯克直言：“ESG是一個騙局，是社會正義偽君子們的武器。”
其次，是難以量化的數據指標，讓不少企業看似交出了一份漂亮的報告，但背後卻是某種形式主義的無奈。 一家大型公司的首席可持續官就在去年的一場論壇上公開抱怨：“在我們填報各種ESG問卷的時候，地球已經毀滅了。”
復旦大學管理學院金融與財務學系教授戰昕彤也指出，當前國內ESG投資發展的主要困難包括了ESG評級缺少共識和ESG漂綠問題。戰昕彤認為，只有通過制定統一標準和加強監管，才能保證ESG投資的可持續性和有效性。
更為關鍵的還有一點，還有認知層的差異。 ESG投資有沒有超額回報？目前這一問題尚沒有定論。作為商業中的“慢變量”，ESG與傳統邏輯存在博弈，實踐者往往糾結於責任、利潤的“兩難選擇”，對投資者與公司經營者來説，都是一場需要耐心的馬拉松。
ESG2.0時代，複雜的玩家實踐
從萌芽期邁向青春期，在大洋彼岸的中國，公司和投資者們也對ESG抱持信心。
一方面，從全球視角看，中國已成為全球ESG發展的新引擎，ESG與中國的可持續發展在治理理念、傳統文化、低碳轉型發展方式以及實現富強、民主的社會主義現代化強國目標高度契合的。而“中國式現代化”又包含着中國特殊國情，越來越多的政策制定者意識到，中國ESG 議題和指標體系必須具備本土特色，需要因地制宜地開展創新。
這之中，不乏有先行者給出優異的答卷，回應投資者的期待，但也有“言行不一”的玩家ESG視作一門新生意。
圍繞着這一思考，一些新的命題和探究也隨之而來： ESG怎樣推動企業變革？ESG和傳統的評價指標相比有何差異？與國外相比，差距在哪裏？本土化的創新又在哪裏？
從行業視角看，各行各業的ESG變革進展如何？我們將逐一掃描食品、地產、銀行、快時尚以及互聯網大廠們的ESG實踐，為行業建立參考體系。
• 民以食為天，從綠色製造、綠色包裝再到社會責任，中國食品飲料企業ESG為何易被困在“紙面”上？ 探索艱難，但也有給出先行者給出不一樣的答卷，伊利、飛鶴、洽洽等食品企業的探索或能給行業帶來參考。
• 作為“碳排放”大户，房地產行業的ESG一直備受關注。 但對這一行業來説，ESG報告中的E往往會淪為“綠色建築”的代名詞，這種現象背後，其實是企業對未來的迷茫。
• 不同於其他行業的迷茫，對銀行業而言，ESG已成為未來的“必答題”。 作為“金融活水”，銀行的ESG實踐如何鏈接實體經濟，這背後考驗企業的智慧。
• 而作為爭議最大的快時尚行業，它們可能是最先實踐ESG的玩家，但也是最容易受到抨擊的對象。 勞工問題、環保問題以及商業模式的悖論，SHEIN們又該如何面對？
• 同樣的問題也交給互聯網大廠們，它們的業務涉及我們生活的方方面面，這些大公司們將ESG視作公司價值的一部分， 但也有人認為這些大公司的ESG報告存在明顯的“美化”意味。
但也有大公司已走出“紙上”，這些“行動派”們的ESG實踐已形成標杆效應，為行業帶來啓示，為ESG的中國本土化貢獻力量。
拿下ESG全球最高評級的聯想集團，勇擔“鏈主”責任，聯動上下游，將綠色低碳納入生產製造、供應鏈管理中，在全球舞台上展示出獨特的ESG成就；
早在十多年前就發佈了第一份ESG報告的海爾智家，在ESG實踐上的先發優勢已轉化為企業的內生動能；
從家電製造起步的TCL從頂層設計到具體實踐，如今ESG已融入了全產業鏈。
另一邊的海信也在一直專注研發更加綠色環保的產品，用技術力量實現可持續發展……
在這樣一個ESG混沌的時代，提出問題與找到答案同樣重要。我們深信，隨着ESG生態的逐步完善，ESG能在理性中找到新的方向，不再成為空中樓閣。
參考資料：
1、華夏基金：《2022中國ESG發展創新白皮書》
2、網易財經：《復旦大學管理學院金融與財務學系教授戰昕彤：解決評級分歧和“漂綠”是ESG投資關鍵》
3、經濟觀察網：《資本向善：ESG是一種價值觀》