大眾入股小鵬，誰拯救了誰？_風聞

小鵬G6。

作者 | 張旭

編輯 | 張澤

小鵬汽車，因為與大眾汽車合作造車，一夜之間變成了“大鵬”。

7月26日，大眾汽車集團宣佈，大眾汽車品牌與小鵬汽車達成技術框架協議。在合作的初期階段，雙方計劃面向中國的中型車市場，共同開發兩款大眾汽車品牌的電動車型。這兩款專屬於中國市場的新車將補充基於MEB平台的產品組合，並計劃於2026年走向市場。

作為合作的一部分，大眾汽車集團將向小鵬汽車增資約7億美元，收購小鵬汽車約4.99%的股權。交易完成後，大眾汽車集團將獲得一個小鵬汽車董事會觀察員席位。

消息發佈後，小鵬汽車股價迎來暴漲。7月26日，小鵬汽車美股盤中股價一度漲超40%。截至收盤，股價漲26.69%，報19.46美元，股價創一年來新高。

對於雙方來説，大眾汽車集團電動車銷量不容樂觀，小鵬汽車的技術也沒能轉化為滿意的銷量，彼此均有合作需要。

放在更大的維度，這一事件的意義在於：合資車企入華四十年，終於從此前的以市場換技術，發展到了中國車企對外輸出技術的新階段。

1

大眾純電車“屋頂已經着了火”？

“大眾汽車”的金字招牌，一向是銷量的保證，但在中國車市的“內卷”之下，大眾汽車沒有以前那麼“大眾”了。

大眾汽車集團披露的數據顯示。今年1月-6月，大眾汽車集團在全球交付437.22萬輛，同比增長12.8%。大眾汽車集團在中國內地及香港市場共計交付145.19萬輛汽車，同比微跌1.2%。

換句話説，除中國市場交付小幅下滑，大眾汽車集團在全球其他市場均實現增長。

比燃油車更關鍵的，是電動汽車的交付量。今年上半年，大眾汽車集團在全球的純電動汽車交付量同比增長48%至32.16萬輛，在總交付量中的佔比從去年同期的5.6%增長至7.4%。

不過，大眾汽車集團純電動車交付量主要來自歐洲地區。在競爭激烈的中國市場，大眾汽車集團純電動汽車交付量同比下降約2%至6.24萬輛。正是這個領域，大眾汽車開始有些“小眾”。

大眾ID.3

當前，大眾汽車集團正面臨來自投資者的巨大壓力，要求其提高在中國的電動汽車銷量。而大眾汽車品牌CEO托馬斯·舍費爾在此前的大眾管理層大會上更是直言“屋頂已經着火”（the roof is on fire）。

大眾汽車集團已經制定並正在落實面向2030年的發展計劃，將會推出30款電動車和17款全新燃油車型。但大眾汽車集團的4款電動平台，有的即將淘汰，有的尚未成熟，這些都成為大眾汽車集團實現目標的阻礙，而一向以“幹技術的”面目示人的小鵬，給了大眾汽車新的希望。

2

大眾和小鵬，誰是誰的白衣騎士？

乘聯會秘書長崔東樹向時代財經分析稱，大眾汽車與小鵬合作，是看中了小鵬技術創新的特色。

7月27日，小鵬汽車向時代財經表示：“小鵬汽車和大眾汽車集團將基於各自核心競爭力和小鵬汽車的G9車型平台、智能座艙以及高階輔助駕駛系統軟件，共同開發兩款B級電動汽車車型，以大眾汽車品牌在中國市場銷售。相關車型預計將於2026年開始投產。”

小鵬汽車同時透露，雙方還將在多個領域探索其他潛在的戰略合作，包括未來電動車平台、軟件技術和供應鏈方面的合作。

小鵬G9。

對於此次合作，小鵬汽車董事長 CEO何小鵬評價稱：“自小鵬汽車成立以來，我們一直堅持內部全棧自研電動汽車平台、智能座艙和高階輔助駕駛系統軟件。我們很高興能有機會為雙方的戰略合作貢獻我們的技術專長，同時為小鵬汽車及我們的股東創造價值。”

自成立以來，小鵬汽車一直堅持全棧自研電動汽車平台以及車聯網和自動駕駛軟件。

截至今年7月初，小鵬汽車高速NGP累計行駛里程達3160萬公里，用户滲透率達到84.32%。何小鵬表示，城市NGP效率已接近人類司機90%的水平，小鵬汽車已陸續開放廣州、上海、深圳、北京的城市NGP功能，XNGP的周用户滲透率已經達到了94.6%，並預計在23年下半年開通近50個城市。

電氣架構方面，小鵬汽車800V碳化硅電氣架構已經量產，充電5分鐘可以補能超過200km續航。而外資車企電動汽車普遍採用400V電氣架構車型。

前後一體式鋁壓鑄車身，圖片來自小鵬汽車官網

今年，小鵬發佈最新的扶搖架構。在這一架構下，小鵬汽車實現“前後一體式鋁壓鑄車身”；電池方面則採用了CIB電池車身一體化技術，將電池包上殼體和車身地板合二為一；並首次實現了以千兆以太網為主幹的通信架構，同時支持多通訊協議，以此支持以大量數據傳輸為基礎的高級別智能輔助駕駛系統、智能座艙、OTA等智能功能。

小鵬的優勢，恰好是大眾汽車的短板。大眾汽車與之合作，就是選擇了一條用更短時間推出更適合中國市場產品的捷徑。

此前大眾推出MEB平台時，就因為軟件開發問題一再延期。近期有報道稱，大眾PPE、SSP等後續平台架構，也有可能因軟件影響而延期。

對於此次合作，大眾汽車集團負責中國區業務的管理董事貝瑞德表示：“與本土夥伴的合作是我們‘在中國，為中國’戰略的重要基石。我們正在加速拓展本土電動汽車產品組合，同時為下一步的創新變革做好準備。與小鵬汽車的攜手，讓我們在中國的關鍵技術領域有了另一個強有力的合作伙伴。在競爭激烈、充滿活力的市場環境中，我們將合作方的核心競爭力結合在一起，從而創造協同效應，更快地向市場推出符合中國客户獨特需求的新產品。同時，我們還能優化合作各方的開發和採購成本。”

何小鵬發朋友圈官宣合作。

3

小鵬變“大鵬”，股價一度暴漲40%

對於小鵬汽車來説，也需要大眾汽車這位夥伴。無論是銷量還是現金流，小鵬汽車的現狀都不容樂觀。

小鵬汽車公佈的數據顯示，今年一季度營收40.3億元，同比下降45.9%，淨虧損達23.4億元，而上年同期淨虧損為17億元。

更為致命的是，小鵬汽車當季整體毛利率暴跌至1.7%，同比降低10.5%，汽車毛利率更是跌至-2.5%。

第二季度，小鵬汽車的銷量雖然有所回升，但月銷量依舊沒能過萬。另外，小鵬汽車雖然發佈了在產品和價格層面都具備競爭力的G6，但還處於產能爬坡之中，而且貼着成本定價的方式，也註定不會有太多利潤。

毛利率暴跌，意味着現金流持續承壓，大眾汽車的7億美元投資對於小鵬汽車固然重要，背書意義或許更加重要。

在官宣合作後，小鵬的股價已經説明了一切。7月26日，小鵬美股一度上漲40%，截至收盤，股價漲26.69%，報19.46美元。這對於小鵬汽車和投資者來説，無疑是一針強心劑。

小鵬汽車美股股價大漲。

在業內人士看來，這次合作對於小鵬汽車來説，意味着把自身在智能化層面的投入，通過合作的方式變現。

與中國車企合作，對於外資車企來説，已然拉開序幕。

在小鵬大眾官宣的同時，奧迪也與上汽集團展開合作。根據官方消息，雙方將通過共同開發，快速、高效地拓展高端市場智能網聯電動車產品組合。作為規劃的第一步，奧迪將通過推出全新的電動車型，進入此前在中國尚未覆蓋的細分市場。

在達成的一個個合作背後，是合資品牌在重壓之下的重塑。合資品牌不少曾經引以為傲的燃油車銷量低迷，集中精力打造的電動汽車，卻不得不降價換銷量，大眾ID.3從16萬元降至12.59萬元，日產艾睿雅從27萬元降至19.99萬元，就連寶馬ix3和i3當下4S店的優惠都在10萬元級別。

但降價終究不是長久之計，想要在新能源汽車市場站穩腳跟，向中國車企“學造車”成為一條捷徑。

曾經的潮流是是國內車企與跨國車企技術換市場，如今是國內車企向跨國車企輸出技術。下一個看中國內電動汽車技術的，又會是誰？

（歡迎轉載，開白請添加微信，ID：rafe0101）

-廣東時代傳媒集團出品-