盛宴難再：品勝IPO與失去的十年_風聞

購買過10元數據線的人，大概率都見過“品勝”這個牌子，但除了便宜的數據線和充電寶，論及更深的印象，普通消費者很難説上一二。

很少有人知道，這家企業不僅研發出了早期的充電寶，還孵化過共享充電寶的雛形。在安克創新、綠聯科技羽翼尚幼時，品勝已經開始大手筆地自建O2O渠道。

可正是這樣一家處處領先的企業，從華強北走到創業板門口，用了二十年。甚至連上市時間也是起大早，趕晚集。

2015年，品勝曾以“3C配件第一股”的頭銜登錄新三板，2年後中止了掛牌。2022年，乘着消費電子行業的瑟瑟寒風，品勝欲在A股捲土重來。一年多時間裏，歷經了5期上市輔導，直到今年6月30日，品勝才正式遞交招股書，這又比“後輩”們慢了幾拍。

屢屢踩中創業風口，品勝為何總是摘不到最終的勝利果實？又為何步步落後於後輩？

“拯救”華強北，卻拯救不了營收

成立於2003年的品勝，算得上是中國電子配件行業的“老大哥”。

從最初以“5元保一年”策略走上國內首批質保道路的數碼產品代理商，到後來開始打造自己的品牌。

在前十年裏，品勝不僅吃到了中國供應鏈的成本紅利，更趕上了智能手機配件爆發所帶動早期流量紅利。高峯期時，還曾連續三年（2011年—2013年）成為國內移動電源銷量冠軍。

手機配件是一個興也忽焉亡也忽焉的行業，依附於上游科技產品崛起，自然也容易因為某類產品的庫存積壓而迅速凋零。再加上定價天花板過低，即便是形成了品牌優勢，對毛利率做出的貢獻也十分有限。

因此，儘可能多地橫向拓展，讓品類覆蓋到更多產品上，一度是許多企業增加產品附加值、構建技術壁壘的手段。

成立於2011年的安克創新以及成立於2012年的綠聯科技，皆是走的這條路徑。

發展至今，安克創新的產品線已經極其龐大，除去各類配件外，旗下還擁有掃地機器人、智能門鎖、激光投影儀、智能音箱等等。而綠聯科技的產品線同樣也是從電子儲存到車載周邊一應俱全。

反觀品勝所選擇的路徑，更像是縱向發展。

2013年前後，品勝開始嘗試進行渠道的搭建，以形成一條全產業鏈條。線上渠道以B2C模式和電商入倉模式為主，線下則採用經銷模式，實現從一線城市到鄉鎮的全覆蓋。

為了進一步整合行業上下游，品勝還於2019年開啓了“PISEN MORE生態戰略”。

這個戰略的核心目的是將品勝多年來積累的設計、研發、製造等供應鏈資源,以及自身的線下、線上渠道都開放給華強北的廠商，做品類擴充的延伸。

或許是因為華強北彼時已經式微，品勝還給這個戰略出了一個略帶“拯救”意味的口號：把華強北裝進品勝。

一言盡顯行業老大哥的氣概。

在產品線上，品勝在2017年曾投入大量資源進軍手機內配市場，形成了以充電系列、手機內配、創新電子構成的產品陣列。從收入構成來看，如今挑起大梁的依然是充電系列。

招股書顯示，2020年-2022年品勝充電系列的營收佔比為52.66%、60.03%、59.14%。以移動電源和數據線等為主的充電系列貢獻了6成收入。

（圖片來源：品勝招股書）

此外便是以屏幕和電池為主的手機內配，營收從報告期初的30.99%已降至15.7%。所謂的創新電子，主要就是耳機、小風扇一類產品，營收已從10.64%增至19.51%。

曾被寄予厚望的“PISEN MORE生態圈”卻沒有成為品勝新的增長點，2022年度品勝電子ODM和OEM收入僅為999.9萬元和2205.1萬元，分別佔總收入比例的0.76%和1.67%。

“PISEN MORE”的另一部分“品牌授權”業務，則體現在了“服務類收入”一項，該項在報告期內雖有微弱的增長，但其中還涵蓋了共享充電寶租賃、安裝維修服務等服務取得的收入，所以屬於品牌授權的部分應該是微乎其微。

業績雖未形成優勢，依託於 PISEN MORE 生態圈業務開展的外協成品採購，卻出現了神奇的採銷價格倒掛。

報告期內，公司採購的數據線單價分別為 14.84 元/件、12.32 元/件、10.59 元/件,採購金額為4551.41 萬元、8907.08 萬元、8068.63 萬元。

同期，公司銷售的數據線單價分別為 10.18 元/件、11.37 元/件、12.07 元/件。且報告期內,公司數據線的產銷率一直在 100%左右。

據此推算，2020 年和 2021 年,品勝每賣出一根外採的數據線,就會分別虧損 4.66 元、0.95 元。

在品勝電子售出的3C周邊產品中，有不少是採購的外協成品。以去年數據為例，品勝電子售出的2473.2萬件數據線中，自主生產僅1787萬件，其餘均為外協採購。報告期內，公司外協成品採購金額分別為1.61億元、4.09億元和4.60億元。

主營業務不給力，外協採購價格倒掛，而品勝的營收規模更是陷入了增長困境。招股書顯示，2020年至2022年，品勝電子分別實現營收11.42億元、13.28億元、13.29億元，淨利潤近三年也在持續下滑，2022年甚至跌破億元大關。

對比兩個後起之秀，安克創新與綠聯科技，前者去年營收增長13.3%，達到142.5億元，淨利潤為11.85億元，是品勝電子的十幾倍。後者2021年的營收也在增長25.88%後，達到34.46億元，淨利潤為3.05億元，是品勝的近3倍。

從公開資料來看，2013年品勝電子的營業收入就已經有8.34億元，到了2014年更是突破了10億。換言之，從2014年到2022年，品勝僅增長了21.9%。

這個早期佔盡行業先發優勢的品牌，可以説是完美錯過了消費電子的尾期紅利。

分野之處

除了幾乎已經停滯的營收，另一個讓品勝飽受詬病的點便則是低於同行平均水平的研發費率。

招股書顯示，品勝的研發費率已經連續三年不足4%，這甚至低於可比公司平均值。截至到2023年3月10日，品勝電子及其子公司共持有1023項專利，其中實用新型99項，外觀設計917項。更具含金量的發明專利，品勝電子只擁有7項，佔比還不足1%。

安可創新和綠聯雖然專利數量與之齊平，但“含研量”還是高於品勝。截至2022年末，安克創新擁有發明專利103件，奧海科技擁有發明專利56項，綠聯科技擁有發明專利12項，均高於品勝電子。在研發人員佔比上，品勝也只有14.1%，低於安克創新的50.3%，和綠聯的20.8%。

早期的品勝其實也是一家以技術見長的企業。創始人趙國成早在2005年便為中國“7+2”南極登山探險隊研發了一款為相機電池提供外置供電的設備，這便是“移動電源”的最初原型。

使用的效果也很好，據説徒步到最後幾天，探險隊的衞星電話電池用光了，靠的就是這款供電設備讓探險隊與外界聯繫。

畢竟是首次運用就出現在氣候極端惡劣環境的設備，對產品性能的要求也更高，從這件事可以窺視到品勝早期的技術底色。

**如前文所言，品勝早在2013年就已經設計好了一條“渠道為王”的路徑，這一年恰是移動互聯網爆發元年。**彼時，剛成立不久的安克創新和綠聯選擇發力於線上渠道，利用珠三角的成本優勢在海外線上平台實現“降維打擊”。

對於趨勢，品勝也並非視而不見，但之所以選擇這條路徑，現在看起來至少有三條“不得不為之”的理由。

首當其衝的自然是品勝對線下渠道的“難以割捨”。十幾年積累的經銷鏈條，是當時的行業新貴難以撼動的，這也是為什麼安克創新和綠聯一開始會選擇繞開線下糾纏。

從另一個角度來看，當時也是O2O的高速發展階段，自建平台看上去能更好地盤活渠道資源。也正是在這一年，趙國成率領品勝團隊推出O2O購物平台——品勝·當日達，2014年7月正式上線，並開放加盟體系。高峯期，這個平台的業務覆蓋1247個城市和地區，加盟專賣店數量超過2000家。

此外便是與蘋果之間的那段恩怨，同樣對品勝的經營策略帶來影響。

品勝生產的數據線早年作為蘋果的“平替”嚐到了不少甜頭。但隨着蘋果MFi認證的把控越來越嚴，雙方開始交惡。

通過MFi認證的數據線，每條成本至少要比“山寨”數據線高出20元人民幣，而品勝的長期深耕的線下渠道，已經滲透到了全國多個城鎮的終端網點，這顯然並不符合渠道利益。畢竟，那些願意在超市中購買廉價數據線的用户，最看重的也並不是MFi認證。

性價比是懸在品勝頭頂的一把劍，為此，趙國成不惜撕破臉，在2017年將蘋果告上法庭，認為其涉嫌壟斷，侵害了消費者權益，向其索賠1元。因為不願交“保護費”，品勝也自此失去了更高的定價權，這又進一步加註了深耕線下渠道的必要性。

林林總總的緣由放在一起，讓這家企業在最該建設技術壁壘、鞏固品牌效應的階段，選擇了加強渠道建設。

到2020年時，品勝共有超過6000家門店，22萬個終端渠道（銷售品勝產品的手機數碼店），5萬家連鎖渠道和1000萬的電商用户。

招股書顯示，及至2022年，線下經銷商家數量在品勝的銷售模式佔比中仍然超過60%，為3036家。

（圖片來源：品勝招股書）儘管品勝也在同步調整經營策略，主營產品線上銷售收入佔比已經達到 64.62%，但綠聯的線上銷售佔比已經高達75%和安克創新則為71%。再輔以相差數倍的營收規模碾壓，顯然，品勝向線上化加碼轉型的步伐已經落後於行業。

何以失去十年

十年前趙國成應該怎麼也不會想到，比品勝晚成立的品牌會迅速實現趕超，也不會預料到移動O2O從最初的創業天堂變成巨頭的角力場。

就連國內通過MFi認證的廠家如今也已經達到700家，這個數量早已超越了品勝與蘋果交惡前的區區幾十家。

從2013年開始，品勝所加碼的一切都與自己背道而馳，這似乎已經不僅僅是運氣的問題了。

將時間線拉得更長一點，會發現許多事早已在過往埋下了草蛇灰線。創始人趙國成作為一個優秀的市場獵手，其“槍口”總能捕捉到正確標的，但又總是會歪上半寸。

比如當年為南極登山探險隊發明充電寶時，趙國成為什麼沒有去註冊？這一點公司史料中沒有提及，結合當時的功能機耗電率來看，年輕的趙國成應該是沒有預料到移動電源的需求後來會隨着智能手機的出現而激增。

在日後接受採訪時，他也十分坦率地表達了自己的惋惜：“如果世界上有後悔藥，我一定要去 CCTV上打充電寶的廣告”。

2016年年初，品勝又推出了一款名為“急啥”的APP，主打上門維修。在這款APP上，誕生了第二個讓趙國成意難平的項目——“全民不斷電”。

用當時的官方口徑來講，這是“一項覆蓋全國的公共手機移動充電服務”，依託當時品勝的線下服務網絡，為低頭族提供上門充電服務。

這個概念十分接近後來的“共享充電寶”，彼時市場上尚沒有出現任何相似的競品，從理論上講，品勝已經佔盡了這個賽道的先機。

但很快這個APP連帶着這項服務都銷聲匿跡了。

曾就職於品勝的凱文，提起這段往事依然惋惜：“這項服務的洞察很好，但切入點有問題，當時實行上門履約的都是線下門店店主，根本保證不了時效，很多用户手機電都用光了都還沒送過去。”

品勝也並不是沒有意識到上門履約存在的問題，據凱文回憶，品勝當時也去聯繫過機場和火車站進行洽談，但最終卻止步於募集資金這一步。

“後面別人投了這個（類型的項目），趙國成應該腸子都悔青了。”

後來品勝“冷飯熱炒”，在共享充電寶普遍陷入盈利焦慮時，推出了“閃葱”。在行業普遍講求覆蓋率的當下，這款共享充電寶強調的卻是快充。

發起PISEN MORE 生態圈時，品勝也延續了這種“槍法”。最初對標小米生態鏈的PISEN MORE ，後來呈現的更像是一個加入了線下渠道的“南極電商”。

品勝並沒有習得小米生態“投資+孵化”的精髓，在“以銷定採”的模式下，PISEN MORE 生態圈變得像是一根“管道”，向華強北過剩的生產力提供品牌授權服務，輸送配套的渠道資源、倉儲與物流服務，同時，也轉移了部分資金壓力。

為了進一步實現輕資產運營，趙國成還對內部進行了大刀闊斧地瘦身。過去花大價錢維護的線下龐大銷售團隊，如今只留下了377人，行政崗員工也已經精簡到只剩下65人。

另一位曾就職於品勝的員工邱巖獲得的消息是：“現在品勝內部連品牌部都沒有了，文案策劃據説都被HR管着，大部分老同事都辭職了。”

一番“改革”之後，品勝的負債率越降越低，從2020年的49.12%降至26.2%。截至2022年年末，品勝賬面上還趴着2.72億元貨幣資金。

面對穩健的現金流，2021年和2022年品勝連續兩年拿出淨利潤的一半進行現金分紅，分別佔當年淨利潤的46%與48%。以實控人趙國成、吳煒崝的持股比例（超85%）來看，約有7800萬元流入了夫婦二人的口袋。

這兩次分紅，也成為了本次IPO的焦點之一。

在品勝過往的歷史中，似乎總是在“因小失大”。與蘋果鬥法的這段過往，同樣也能看出相似的特質。

直到今天，品勝也並沒有向外界公佈當初向蘋果提交過幾次申請，具體因何被拒。

品勝在2013年的營收就已達8.34億元，拒絕這樣一家企業是否符合蘋果的商業邏輯，我們無從去揣測，但那一年品勝主動喊出“蘋果坑，品勝填”的宣傳語後，其來自數碼配件業務的營收從1.34億元，便一舉增至2014年的3.23億元。

2017年狀告蘋果時，品勝做得更加徹底。凱文還記得當時一羣律師來到品勝，會議室裏還拉起紅色橫幅，研討“蘋果必敗”的可能性。品勝還在官方公眾號上開闢專欄進行聲討，頗有些2004年指控索尼“壟斷”時的氣勢。

（圖片來源：品勝官方公眾號）而那個案子，也曾讓品勝的影響力上一個台階。

還有多少籌碼？

在消費電子普遍陷入冷遇的當下，無論是安克創新還是綠聯科技，都在探尋新的路徑，比如研發屬於自己的智能設備。與此同時，境外業務在其營收佔比中也已固化為重要組成部分。

品勝的大本營依然紮在國內，如果要向海外進一步拓展，MFi認證必然是阻礙之一。可是在與蘋果鬥法後，品勝幾乎是把後路斷絕了。

所幸當前供應商依然唯品勝馬首是瞻，報告期內，品勝的應付賬款從來沒有低於1.1億元。但存貨減值卻是難以控制的風險。

報告期各期末，公司存貨賬面餘額分別為 27,528.89 萬元、21,387.94 萬元及17,713.41 萬元，雖逐年下降，但金額仍然較大。

競爭環境的變化，或許尚有應對之策，企業的內在驅動力一旦缺失，卻很容易看到發展的邊界。

在品勝前員工的分享中，都提到了品勝彙報層級繁瑣，組織內部“沾親帶故”的現象。

在品勝的經銷商客户中，同樣也不乏親屬、前員工。比如品勝2020年的第三大客户成都樺駿為線下經銷商，正是趙國成妻子吳煒崝之母控股、弟吳虓實際經營的公司。

品勝對此也向來不避諱，股書中還特意提及了前員工經銷商收入，報告期內佔主營業務28.58%、23.56%、19.68%。

品勝所處的電子配件行業，二十年裏從無到有，不斷經歷着週期變革。在此過程中，品勝也在不斷應對對手的轉變。

二十年前，品勝的對手是飛毛腿電池，是山寨萬能充，彼時的品牌化配件少之又少。憑藉着“性價比”這一招鮮，品勝足以吃遍天。

十年前，產業鏈日趨完備，一個又一個加工、生產商（ODM）從互聯網走入現實，品勝的競爭方向開始漸漸轉向了摩米士、億色這類新秀。

一轉眼，手機配件進入到了3.0時代，行業開始拼硬件上的創新、研發和生態協作，品勝的對手變成了今日市值過百億的安克創新、綠聯科技，其自身卻依然保留着傳統製造業的一些底色。

留給品勝的時間顯然已經不多了，面對下一個十年，品勝還能拿出多少“家底”以饗未來？

在一次次錯過之後，品勝需要認真整理手上的籌碼了。