接盤俠等待接盤俠_風聞
地产风声-地产风声官方账号-听，这风声，好像在说秘密08-17 07:52
文 | 內幕君
文/狗蛋本蛋
世界上的接盤俠分兩種，一種是臨時接盤俠，主打一箇中間商賺差價。
另一種是終極接盤俠，負責被賺差價。
四大AMC屬於第一種。
華融、信達、東方、長城四家資產管理公司，20多年前為了剝離四大行不良資產而成立。這四大AMC生來是接盤俠的命，做的是中間商的生意。
根據不良資產包類型，這些AMC有不同處置方式。比如，針對不良債權資產，可以低吸高拋；債轉股資產，可以進行重組等資本運作，價值最大化後再拋。
他們從銀行等機構接過的不良資產包，都遠低於賬面原值，通常可以逆週期買入，順週期賣出，只要拿捏好跨週期平衡，一買一賣之間就把錢賺了。
四大AMC在業績巔峯時期，實現淨利潤都在百億元以上。
以2017年為例，資產規模1.4萬億的信達，實現淨利潤181.2億元，資產規模1.87萬億的華融，實現淨利潤265.88億元。
而最近幾年，四大金剛的盈利能力不斷下滑。
去年，已經連續8年淨利潤超百億的信達，淨利潤降到63.13億：
創下十二年來新低。
另一巨頭華融則出現鉅額虧損，全年淨虧損275.81億元。兩家公司在業績報告表述中都提到：
受宏觀經濟形勢及房地產行業下行影響。
四大AMC在過去對涉房類不良債權都存在偏好，地產行業好，他們就好。
反之，地產行業不好，他們也不好。
這裏頭的差別在於，找不找得到終極接盤俠。目前來看，終極接盤俠不太夠用。
8月16日，信達通過阿里拍賣平台，對4筆國通信託計劃受益權及信託費用債權進行拍賣，起拍價22.68億元，競拍將於8月17日10點結束，但沒有人報名，相當於提前流拍。
這已經是第三次拍賣了，比起2021年5月第一次拍賣，起拍價打了8折。
標的所對應的底層資產，多為房產或者酒店債權，其中包含北京朝陽大屯裏316號樓及317號樓部分房產。
更早幾天，8月11日，信達天津分公司處置3户不良債權資產包，抵押物是天津麗思卡爾頓酒店、三亞洲際酒店、天津光合谷温泉酒店，同樣流拍了。
麗思卡爾頓酒店是天津最奢華的酒店，可以不加“之一”，客房價每晚超千元，最貴超4000元。
三家酒店都是五星級，均處於正常營業狀態，都算得上優質資產，業內説流拍原因主要是兩點：一是29.59億的起拍價高了；二是目前當前大環境下，面對大宗交易，投資人都變得很謹慎。
今年以來，信達掛出去的涉房大宗不良資產包流拍，似乎都常態化了。
早幾個月前，信達持有的債權本金餘額120億的寶能系債權項目，抵押物包括寶能科技園南區及寶能智創谷等，也沒找到買家。
除了AMC處置之外，法拍涉房資產也頻頻出現流拍。
位於北京朝陽CBD核心，與央視大樓一街之隔的東方梅地亞中心不久前第二次整體拍賣，比起一拍，起拍價降了3個多億至13.2億，不到評估價6成，結局：流拍。
“中國第一高樓”深港國際中心部分資產首拍，結局：流拍。
7月18日-19日，瀋陽市中心的中街商業城進行第二次網絡法拍，起拍價比第一次降了2億，降至9.21億，不到評估價的6成，結局：還是流拍。
這些商業項目都位於一二線城市核心地段，本身較優質。
地產行業持續下行，到目前還沒有止住的趨勢，一定程度上影響甚至加劇了這種流拍。
狗蛋説，所有原因都可以歸結為一條：
敢於撒幣的接盤俠太少。
所以進入2023年，四大AMC都在努力搶接盤俠，避免貨砸手裏，中間商沒有了差價，還得擔心釀成“二次不良”。很明顯一個變化是，他們線下資產推介會越搞越大了。
長城資產3月召開北京房地產業務推介會，推出總規模近600億的多業態地產類資產。
上個月，信達攜手阿里資產在廣州舉辦資產推薦會，涉及500多項商業地產相關資產，債權本金合計近千億元。
最近，華融聯合阿里資產在杭州推介資產，債券規模合計超過600億元，華融深圳推出債權本金約400億元的資產，以上資產包的抵押物涉及商辦、酒店、住宅用地、工業用地等。
狗蛋查了下歷史數據，信達近千億元的資產推薦會，是最近10年來四大AMC單場規模最大的推薦會。
這場推薦會，信達邀請了龍湖、華住酒店、普洛斯中國。
要是時光倒退6年，信達還可以邀請融創、富力出席。
再倒退，還可以邀請萬達。
但現在，這些曾經的接盤俠都成了要被接盤的對象，而不怎麼當接盤俠的，也不輕易當接盤俠。
像龍湖，有錢了選擇提前還債。
去年四大AMC被標普集體下調評級，以目前走勢來看，順週期短期不會到來，還得繼續渡劫。
狗蛋説，其實這些企業也不是AMC的終極接盤俠。
鐵柱不解：那誰才是終極接盤俠呢？
狗蛋説：沒買房的你。
人家做了除降價以外的所有嘗試，鐵柱做了除買房以外的所有支持。房地產是百業之母，你不買我不買，錢流動不起來啊。
因為銷售不給力，南昌縣一樓盤被當地住房保障中心發函，函件內容表達的大致意思是：我們推出了家庭購房補貼、人才購房補貼、房票安置試點等等措施，力度已經很大了，市場整體也有回暖，但你們第二季度竟然才賣了11套，嚴重拖後腿，需要反思，你們要及時調整銷售策略，必要時可以解聘銷售不力的營銷團隊。
現在樓市最大的矛盾是，鐵柱以為上頭還有大招，上頭以為鐵柱還有錢。
這也是接盤俠日益乾癟的錢包，與房價不漲可能還會跌之間的矛盾。
問題來了，接盤這道題該怎麼解呢？