微盟半年報的三個關鍵詞：韌性、復甦、潛力_風聞

出品 | 子彈財經

作者 | 張老師

編輯 | 方芳

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

8月15日，微盟發佈了2023中期財報，財報數據顯示，經濟韌性復甦節奏下，微盟增長韌性盡顯。

財報顯示，微盟2023年上半年總收入達到人民幣12.1億元，同比增長34.5%。進一步來看，報告期內公司主營SaaS業務迎來增長，期內訂閲解決方案收入7.06億元，同比增長21.4%。

營收增長的同時，毛利潤也大幅增長，數據顯示，上半年公司毛利同比增長36.6%至8.16億元，經調整淨虧損較上年同期大幅收窄55.2%。其中微盟廣告毛收入達到69.88億，同比大幅激增66.1%。

微盟半年報搶鏡的背後，行業逐步復甦，頭部企業潛在價值進一步釋放。上半年的增長，為接下來的增勢奠定了基調，由此來看，下半年，微盟有望實現盈虧平衡。

1、大客户戰略卓有成效，是半年報穩健的壓艙石微盟上半年業績表現亮眼，與其大客户戰略的成功密不可分。

從財報來看，上半年微盟訂閲解決方案和商家解決方案收入增長情況都不錯。其中訂閲解決方案收入同比增長21.4%，達到7.06億元，用户平均收益增長到7,047元。商家解決方案營收同比增長58.3%，來到5.04億元，其中付費商户數增長51.3%，每用户平均收益上升4.6%至人民幣12,452元。

兩大核心業務的增長，得益於微盟堅持大客户戰略。

財報顯示，微盟智慧零售收入為3.12億元，同比內生增長45%，佔訂閲解決方案收入的比例提升至44%。收入提升的背後，品牌商户提升到1223家，每用户平均訂單收入達22.4萬元，大客户化戰略成效明顯。

一直以來，企服圈都有這麼一個聲調——大客户佔比。也就是ARR在10萬美元以上的客户比例，這個指標是SaaS公司實力的重要體現，國外 SaaS 市場的龍頭，包括 Oracle、SAP、workday、salesforce等，也都是靠的大客户戰略。

近兩年，從SMB（中小客户）轉向KA（大客户）是企業服務級市場的一個重要趨勢之一。

一方面，KA（大客户）教育成本低，需求明確且客單價高，更重要的是，定製化模式粘性更強，企業服務市場是典型的LTV型，用户的生命週期非常重要，續費能力也足夠強。尤其是這兩年，經濟放緩，小企業付費能力差，而大客户抗風險能力強，預算更充足，更為穩健，這都保證了微盟的基本盤。

另一方面，KA（大客户）更穩定，進入KA市場的門檻較高，也能形成穩定的競爭壁壘。事實上，大客户化的趨勢，是微盟集團等頭部企業的專屬紅利。未來KA市場的馬太效應將更加顯著，佔據更多大客户意味着微盟的護城河更牢固，這也是未來頭部SaaS企業的想象力所在。

大客户佔比進一步提升，微盟增長動能也將進一步釋放。

微盟為什麼能獲得大客户的青睞？核心在於客户成功的標杆意義下，大客户的示範效應帶動增長。

數字化領域，大企業是“風向標”，數字化到底有沒有效果，大企業體現的更明顯。因此，大客户能為公司樹立樣板間，吸引更多同行業的企業參與進來。做大客户，核心是產品能力、團隊服務能力，微盟集團深耕服飾、建材、快消、購百四大行業垂類，更聚焦意味着更深厚的運營能力。

除了大客户之外，微盟集團將旗下營銷業務升級為“微盟營銷”。公司基於TSO全鏈路營銷策略，實現了“媒體資源、服務鏈路、數字技術”三位一體全面升級。

這樣的升級帶來的效果是很直觀的。數據顯示，報告期內商家解決方案業務收入同比增長58.3%至5.04億元，付費商户數增長51.3%至40494名，來自用户的平均收益上升4.6%至12452元，微盟廣告毛收入達到69.88億，同比增長66.1%。

營銷不是一成不變的，而是要隨着市場環境變化去不斷升級，而這一點正是微盟所擅長的。

微盟打造的三位一體全面升級實際上就是洞察市場環境變化之後，通過技術和商業上的創新和適應，進而幫助企業深度增收提效。

不僅營銷如此，企業的數字化增長也是如此。

智能經濟時代，企業將不再只需要單一的數字化服務或解決方案，微盟TSO全鏈路智慧增長解決方案，是數字商業的解決方案，打造的是新商業操作系統。這樣的商業操作系統，則能夠在當下的環境中，幫助企業去取得更多的外部增長。

一個關於2008年美國金融危機企業復甦的調查結果顯示：在蕭條期縮減廣告預算的企業，要想在一年內恢復到衰退以前的銷售水平，復甦期投入的廣告預算需要提高60％左右。”關於數值比例的説法不一定準確，但營銷對企業復甦的作用卻是顯而易見的。

疫情前，重轉化的營銷趨勢已經凸顯。今年是疫情結束，經濟全面復甦的第一年，企業的轉化“飢餓感”也會更加迫切。微盟在數字營銷領域紮根多年，贏得客户信賴，未來也有望進一步提升市場佔有率。

比如，不斷挖掘新場景，新流量，去為企業打開更多的增長空間。

在新流量上，微信視頻號就是一個全新的增長點。

作為視頻號直播官方運營服務商，微盟目前已累計服務超5000家品牌入局視頻號，助力聯想、蒙牛純甄、安踏、三棵樹等多個行業頭部品牌通過視頻號實現生意增長。

作為騰訊流量生態體系中的“元老級”玩家，微盟起源於騰訊流量生態體系，也更懂微信流量玩法，上半年，微盟服務的商家開播場次超過3.2萬場，自播商家GMV最高超過5.7億，視頻號直播的紅利正在不斷釋放。隨着視頻號的商業價值正在顯露，微盟也能夠在新的紅利期，帶來更多的增長點。

**2、大模型：微盟生態服務力的“放大鏡”**大客户戰略之外，大模型在行業的落地也將會成為新的增長點。

今年5月份，微盟推出了業內首款AI大模型應用型產品“WAI”，將AI技術能力與公司旗下SaaS產品和數字營銷服務進行深度融合，賦能商家進行商城搭建、圖文創作、營銷推廣、智慧洞察等能力，輔助線上業務經營，助力商家智慧經營提效，釋放全新生產力。

這樣的生產力直觀地表現在數據上。今年618期間，微盟WAI單週內容生成增幅達到63%，公眾號推文增幅400%，輪播圖增幅達到了243%。據悉，在應用端，微盟WAI已經幫助紅豆家居、美特斯邦威、特步等多家品牌實現降本增效。

由此來看，大模型在數字營銷領域的落地，有望進一步放大微盟生態的服務能力。

首先，AIGC能夠增強內容管理的系統能力。

在市場人做內容、品牌傳播，甚至廣告投放時，可以快速自動生成文本。如果進行規模化訓練，可以不斷優化生成本文，效率的提升不止一倍、兩倍，會達到指數級效果。

換句話來説，營銷內容的產出會更具效率。目前，微盟WAI已經具備了這樣的能力，接下來隨着繼續加大在AIGC領域的研發投入，這部分業務的商業化，可能會成為微盟業績的新增長點。

其次，大模型的應用會進一步改變數字營銷的實現方式。

大模型是提升效率的工具，SaaS的本質就是幫助企業提升效率，雙重提效之下，微盟的WAI讓企業效率實現指數增長。

今年2月份，微盟與百度“文心一言”合作，把大模型的技術能力與微盟現有的產品、服務深度融合，在此基礎上開發基於AI的數字營銷系統，AI+SaaS的戰略下，數字營銷行業可能會迎來一輪新的變革。

事實上，微盟做大模型，把大模型技術轉化為產品業務落地會更快。微盟做大模型，是場景導向型，意味着能夠直接變現，AI深度嵌入SaaS，也能夠為企業數智經營深度賦能。

最後，AI+SaaS戰略與WOS生態協同發展，也能進一步深入打造數智商業生態能力。

大模型落地的同時，微盟也在持續投入WOS生態建設。WOS生態下的商業基礎設施不斷完善，研發新功能、新產品的可行性和研發效率進一步提升。

接下來，AI+SaaS逐步落地之後，大模型與WOS生態也能夠深入協同發展，為企業數智化增長，打造出共創、共享、共贏的數字商業新生態。

微盟方面表示，公司將繼續搶抓企業數字化轉型機遇，圍繞以下四大方向發力：深耕大客，持續踐行行業化策略，計劃在2023年實現全年大客商户收入佔比提升至近50%，2025年至近70%的目標；持續佈局“AI+SaaS”，搶抓應用層機遇；擁抱WOS生態，完善數字商業“基礎設施”；多平台佈局，以拓展更多商業化可行性。

AI+SaaS協同生態發展，其實也符合企業數字化的本質。數字化的本質是什麼？其實就是用數字技術發掘更多的生產力，用新產品、新能力來帶動業務增長。

從這個意義上來看，大模型其實也是微盟生態服務能力的“放大鏡”，微盟的數字化服務能力也會更好的幫助企業，在逆境中尋找更多增長動力。

對微盟的這份業績，第三方機構也給予肯定。

大摩發佈研報，指出微盟（02013.HK）2023上半年財報數據超出市場預期，穩定的收入勢頭和進一步的成本優化將重建市場對其盈利能力的信心。大摩表示將微盟從持有提升至買入評級，目標價為4.8港元。

近日，中信證劵也在研報中指出，預計2023年微盟SaaS 業務有望維持約20%增長。由於微盟毛利率顯著改善，淨調整虧損收窄超出逾期，信證劵維持微盟買入評級，預計目標價為6.8港元。

外部信心充足的背後，也許，微盟的這份半年報不是一個總結，更像是一份展望。

接下來，大模型將在企業數字化的舞台上展現出怎樣的增長，值得期待。

*文中配圖來自：攝圖網，基於VRF協議。