透過微盟中報看一個關於SaaS的「增長故事」_風聞

作者：高藤

原創：深眸財經（chutou0325）

過去一年，全球SaaS市場都在面臨巨大的增長壓力。

作為SaaS發展最成熟的市場，2022年美國SaaS市場甚至出現了負增長的情況，BVP新興雲指數為-50.9%，縮水程度遠高於大盤。

不過，隨着今年以來經濟逐步復甦，事情似乎出現了一些轉機。8月15日，國內SaaS龍頭微盟集團披露2023中期業績報告，財報公佈後，微盟的股價便迎來了兩連漲。

全球SaaS市場發展放緩，為什麼資本市場依舊對微盟的財報給予了樂觀、正面的反饋？透過中報，我們又能窺探到哪些趨勢性變化？

1.一份高質量的“成績單”

受益於中國經濟回暖復甦、行業步入估值修復期，多家投資機構看好中國SaaS公司的未來發展前景，中國SaaS產業正處於“爆發的前夜”。

雖然數字化產業紅利成最大確定性，但在產業爆發之前，作為中國SaaS頭部標杆，近期微盟交出的“成績單”，就已經開始令市場感到驚喜。

第一，業績穩，微盟2023年上半年總收入為12.10億元，同比增長34.5%；毛利為8.16億元，同比增長36.6%。

細分來看，微盟各項核心業務數據也都在報告期內取得了不錯的增長。

財報數據顯示，微盟訂閲解決方案收入7.06億元，同比增長21.4%，其中，智慧零售收入為3.12億元，同比內生增長45%，佔訂閲解決方案收入的比例提升至44%。

商家解決方案業務收入也同比大增58.3%至5.04億元。並且，上半年，微盟助力商户投放的毛收入達到69.88億，同比大幅激增66.1%，微盟SaaS業務的價值得到了進一步的驗證。

第二，發展穩，這一點可以從穩健的現金流及大幅收窄的虧損中看出來。

截至2023年6月30日，微盟集團的現金及現金等價物為人民幣36.8億。與此同時，在報告期內，其經調整淨虧損較上年同期大幅收窄55.2%，在下半年有望接近盈虧平衡。

在虧損已經成為常態的行業背景下，微盟集團已經率先找到了以“穩”為中心思想的節奏，不僅成功強化了資本市場預期、提振了投資者信心，而且還有助於其在下半年進一步鞏固行業領先優勢。

第三，獲客穩，大客户化戰略取得階段性成效。

財報顯示，截至2023年6月30日，微盟付費商户數為100092名，環比改善0.5%，主要是商户流失率受上年遞延效應影響，但每用户平均收益則增長26%至7047元。

更重要的是，大客正在成為微盟利潤的重要引擎，數據顯示，微盟智慧零售商户數量達到6428家，其中品牌商户達1223家，品牌商户的每用户平均訂單收入達22.4萬元，報告期內集團型客户年同比增速12%。

毛利率企穩、收入利潤大超預期，經營質量穩步改善，上半年，微盟成功交出了一份穩定性與韌性兼具的高質量“成績單”，也讓投資者的信心得到了明顯提振。

2.一個高成長性的“行業故事”

上半年，微盟能夠在不確定性中保持穩健增長，得益於訂閲解決方案和商家解決方案業務恢復增長，業務恢復增長又與客單價的持續上升息息相關，這正是微盟深耕大客戰略的結果。

聚焦國內市場，越來越多的SaaS企業都在從中小客户往頭部客户做轉移，即使依然服務中小客户羣體，也在尋找抗壓性比較強的中小企業中的頭部客户。

這是因為大客具有高客單價、高留存和高增購的特點，此前就有業內人士曾表示，在這個行業，6成小微客户，續簽率僅有20%；2成腰部客户和2成頭部客户的續簽率反而能達到74%和90%。

以微盟為例，從財報就可以看出，大客化不止帶動了客單價的持續上升，也促成了交叉銷售，提升了銷售效率，2023年上半年購買2個及以上產品、業務的客户佔全量客户的58%。

當然，相較於中小客户，大客户對於數字商業服務商的要求自然也更高，而微盟能俘獲大客户的“芳心”，成為集團型客户和行業百強客户的首選合作伙伴的原因，主要在於其講好了一個有高度、有力度、有深度的高成長性“行業故事”。

首先，故事的“立意”有“高度”，抗疫三年，越來越多的零售企業意識到數字化轉型的重要性，並投身其中，對SaaS服務商的需求與日俱增。

第三方機構IDC發佈的最新數據顯示，2022年中國EASaaS市場規模41.6億美元，同比增長26.6%，預計到2027年，中國EA SaaS市場規模將達到169億美元，以32.4%的CAGR快速增長。

從政策端看，從2022年的《“十四五”數字經濟發展規劃》到2023年的《數字中國建設整體佈局規劃》再到《2023政府工作報告》，政策頻頻定調無疑將數字經濟的重要性推至更為重要的地位，均為SaaS發展奠定了強有力的政策支持基調。

其次，故事的內容有“力度”，畢竟自身實力不夠“硬”，自然很難敲開大客户的“心門”。

意識到這一點，微盟選擇通過深化垂直行業解決方案來夯實大客化可持續發展的基礎，重點放在了服飾、建材、快消、購百等幾個熱門行業。

以太平鳥集團為例，近日其就與微盟達成戰略合作，太平鳥旗下產品線太平鳥男裝、太平鳥女裝、樂町等都將全面接入微盟WOS新商業操作系統，進行一體化升級，並在門店數字化、渠道數字化、導購數字化、營銷數字化、用户數字化等多方面展開深度合作。

此前，特步集團也攜旗下五大品牌，借力微盟推進智慧零售佈局，在數字化系統建設、數字化人才培養、精細化運營等多維度展開合作，並以小程序商城為主陣地，實現“千店千策”與全鏈路智慧經營，推動傳統經營與數字零售深度融合。

持續推動大客數字化轉型提速提效，釋放實體零售數字化增長的新動能，實現可持續的高質量增長，微盟的能力顯然已經得到了客户的認可。

最後，故事的寓意有“深度”，在人口和流量紅利衰減的當下，多數企業，尤其是大企業都在探尋新的增長曲線，發展迅猛的視頻號自然成為了企業的關注重點。

2023年微信公開課PRO上，視頻號團隊披露，2022年視頻號直播帶貨規模保持高速增長，直播帶貨銷售額增長800%，平台公域購買轉化率提升超過100%，客單價超200元。今年，視頻號還推出全新的創作者分成計劃，提供付費訂閲功能、支持增加長音頻以及主頁展示方式的重大升級。

隨着視頻號已成為企業營銷增長、私域轉化不可或缺的新陣地，作為視頻號直播官方運營服務商，微盟集團自2020年視頻號上線開始就深度佈局視頻號業務，今年上半年，使用微盟服務接入視頻號的商家同比增長47.6%，視頻號商家GMV同比增長50.5%，達人撮合帶貨GMV同比增長9.27倍，達人帶貨品牌專場單場GMV超1000萬。

目前已累計服務超5000家品牌入局視頻號，助力聯想、蒙牛純甄、安踏、三棵樹等多個行業頭部品牌通過視頻號實現生意增長。

有高度、有力度、有深度，微盟正在將這個關於SaaS的“故事”，向每一個大客娓娓道來。

3.一位穩健穿越週期的“探險者”

歷史學家唐德剛曾認為，人類歷史的發展就像是“水過三峽”，從一個險灘到另一險灘。

在國內SaaS行業，“三峽”也同樣存在，比如需求結構的調整，又比如產業週期的迷霧，在“深眸財經”看來，作為一個優秀的“探險者”，微盟能穩健穿越“險灘”，主要得益於以下兩大特質：

一方面，是因為微盟始終堅持技術長期主義，以研發投入為例，2022年微盟研發費率高達44.6%，遠高於互聯網行業，今年上半年也在持續加大對AI新技術的研發投入。

連續的研發投入，不僅為微盟換來了在電商SaaS行業發展的底氣，帶來了較高的市場認可度，也讓其對行業發展的大方向展現出了敏鋭地前瞻性。

另一方面，則源於微盟通過不斷完善在AIGC領域的佈局，找到了新的量增驅動力。

畢竟，AIGC可是2023年不折不扣的“紫微星”，有機構預測，若下一代互聯網對內容的需求迅速提升，AIGC市場規模將在7年後的2030年達1100億美元。

受這塊“蛋糕”吸引，百度、騰訊、阿里巴巴、字節跳動、網易等大廠紛紛入局AIGC賽道，微盟也不例外。

從年初宣佈接入百度“文心一言”，到5月正式發佈AI大模型應用型產品“微盟WAI”，近日又聯手騰訊雲共同啓動AI應用的行業大模型共建合作。

當然，微盟並不是將AIGC作為提高估值的“噱頭”，而是一直在不斷拓展AICG在數字商業的應用場景，賦能商家進行商城搭建、圖文創作、營銷推廣、智慧洞察等能力，輔助線上業務經營，真正助力商家智慧經營提效，釋放全新生產力。

今年“618”大促期間，商家對微盟WAI的使用量呈倍增趨勢。以SaaS融合場景為例，微盟WAI單週內容生成增幅達到63%，其中公眾號推文增幅400%，種草筆記標題增幅達257%，輪播圖增幅達到了243%。

截至目前，微盟WAI已拓展6大應用場景，涵蓋25+實際應用場景的功能，深度貫穿商家全鏈路經營場景，已幫助紅豆家居、美特斯邦威等多家大型零售商家在智能營銷實現顯著的降本增效。

微盟在AIGC領域的動作，也獲得了多家券商機構一致看好。國海證券認為，以微盟為代表的“應用提供商”有望結合大模型廠商提供的基礎能力以及自身豐富行業積累釋放更多生產力。中金公司也表示，微盟WAI可以提供多交互形態、全經營場景覆蓋和兼具多模態能力的商業化智能方案。

堅實的“研發底座”，疊加充滿想象力的“AIGC方法論”，可以預見到，下半場，隨着國內經濟韌性進一步復甦，微盟或將繼續保持高增長的發展軌跡。

越過商業三峽的“險灘”之後，微盟集團正在駛入數字商業的星辰大海。