如祺出行衝刺IPO：不內卷網約車，講科技故事更吸睛？_風聞

文/周雄飛 

赴港上市，已成為眾多網約車玩家的共同目標。

從去年開始，如祺出行、曹操出行和享道出行等網約車玩家，紛紛喊出了要在今年實現赴港上市的目標，而在這其中，如祺出行跑到了前面。

近日，如祺出行官方宣佈，已向香港交易所遞交了招股書材料，中金公司、華泰金控和農銀國際為聯席保薦人。該網約車品牌衝刺港股IPO的同時，也計劃成為“自動駕駛運營科技第一股”。

截圖自如祺出行招股書 

回顧如祺出行的上市歷程，是較為迅速的。去年三月，廣汽集團董事長曾慶洪在年報媒體溝通會上透露，廣汽旗下如祺出行計劃在今年啓動上市進程。隨後如祺出行快速完成了A輪和B輪融資，再到近期遞交招股書，整體時間還不到一年半。

如祺出行會如此快速地衝刺上市，或許是受到了網約車行業競爭格局所影響。

自2017年我國網約車行業進入快速發展期後，經過多年的發展，目前整個行業已呈現出“一超多強”的競爭格局，市場運力增長也趨於飽和。在這樣的背景下，大多數網約車玩家會處於虧損之中。

按照如祺出行招股書顯示，2020-2022三年間，其營收逐年增長的同時，虧損也實現逐年收窄。而到了今年上半年，其營收實現為9.1億元，同比增長了46%；淨虧損方面錄得為3.45億元，同比擴大了14%。由此可看出，如祺出行依舊處於行業的競爭壓力之下。

面對網約車行業發展飽和的現狀，如祺出行把自身未來的發展押注在科技出行上，以便尋找新的增長點。

在自動駕駛出租車（Robotaxi）的佈局上，如祺出行較早入局，在2021年開始Robotaxi的開發及探索商業化。這之後，其相繼發佈了有人網約車和Robotaxi的混合運營平台，以及推出國內首個開放式Robotaxi運營監管平台，來進一步推動Robotaxi行業的商業化落地。

**如祺出行在Robotaxi領域的佈局還將繼續下去。**按照如祺出行在招股書中表示，計劃拿上市募資的40%，用於自動駕駛、Robotaxi運營服務的研發活動，以及出行服務的產品升級和運營效率提升等用途。

此外，如祺出行的觸手還伸向了地圖測繪和飛行汽車等領域。其中，廣汽集團全球首發的飛行汽車GOVE，未來會在如祺出行平台上運營，以便建立起空地一體化佈局，探索科技出行更多的商業化落地可能。

**相比於網約車賽道，Robotaxi、飛行汽車，的確是充滿想象力的賽道，但與此同時，也具有諸多的不確定性。**對此，想要從這些新技術中尋找新增長點的如祺出行，需要做好應對的準備。

1、行業競爭下，如祺出行追逐IPO

通過招股書，可以清晰看到如祺出行近些年的發展情況。

如祺出行平台於2019年正式上線，由廣汽集團和騰訊聯合創立，定位為一家出行科技與服務公司，成立之初就計劃成為一家為廣泛區域提供高效及高品質服務的出行品牌。

**為了實現這一目標，如祺出行已擁有多項業務。**按照招股書顯示，其業務主要分為三塊，包括網約車及Robotaxi的出行業務、提供人工智能數據、模型解決方案及高精地圖的技術業務，還有為司機及運力加盟商提供全套支持的生態服務。

這些業務多年發展下來，如祺出行確實收穫了一些成績。

招股書顯示，截至今年6月30日，如祺出行主要在九個聚焦城市（其中大部分位於大灣區）運營，覆蓋廣州、深圳、佛山、中山、東莞及珠海等主要城市。與此同時，其平台的月均活躍乘客由2020年的33.8萬名，增長至2022年的120.4萬名，年均複合增長率為88.7%

另據弗若斯特沙利文統計，截至去年12月31日，如祺出行在大灣區的用户滲透率超30%，整體大灣區市場佔有率排名第二。

如祺出行網約車，圖源如祺出行官微

**用户和服務規模的提升，推動了如祺出行業績的增長。**招股書顯示，2020-2022三年間，該品牌營收分別實現為4.04億元、10.14億元和13.68億元，可見其營收是逐年增長的。

這樣的增長到了今年還在繼續。今年上半年，如祺出行實現營收為9.13億元，同比增長了48.09%。其中，以網約車為代表的出行業務貢獻收入為7.9億元，也實現了30.8%的同比增長，佔總營收的比例為86.7%。

**值得注意的是，如祺出行生態服務業務的收入佔比正在變大，從去年上半年的1.9%，增長至今年上半年的13%。**對此增長，該品牌解釋為主要來自車輛銷售，以及司機向維修和保養服務支付的服務費，可看出這一業務正在成為如祺出行第二大收入來源。

儘管營收實現了逐年增長，但虧損依然困擾着如祺出行。

根據招股書，2020-2022三年間如祺出行淨虧損分別為3億元、6.85億元和6.27億元，雖然年度虧損有着收窄的趨勢，但從今年上半年的3.45億元虧損看，同比去年同期還是擴大了14.24%。

一般而言，毛利率決定着一家企業的盈利能力，這個道理同樣適用於如祺出行。該品牌2020-2022年毛利率表現為依次為-22.8%、-24.2%和-10.7%，到了今年上半年這一指標為-7.7，同比去年同期增長了5.1個百分點。

雖然從毛利率上看，如祺出行正在優化其盈利能力，但從今年表現看依舊處於負值水平，從而造成了整體業績的不樂觀表現。

對於逐年虧損原因，如祺出行在招股書中將其歸結為公司對技術、人才、司機、車隊擴張以及其他舉措進行的持續投資。但在業內看來，或許也來自網約車行業競爭的壓力。

從市場份額看，如祺出行目前已坐上了大灣區的“第二把交椅”，與此同時它也正依託“漣漪效應”向全國其他城市擴張。但從已是紅海的網約車戰場來看，如祺出行的實力還是略顯不足的。

據招股書顯示，今年上半年如祺出行的出行業務日單量峯值超過36萬單，而據晚點LatePost此前報道，2023年2月滴滴每日訂單量平均約1700萬單，排名第二的高德為800萬單，它們之後的曹操出行、美團打車也都超過了100萬單，相比之下如祺出行略為遜色。

按照如祺出行的規劃，未來依然會依託大灣區優勢，繼續向外開拓網約車市場，通過擴大服務量及增加收入，提高毛利率，提升經營槓桿等方式實現盈利。結合其目前還在虧損、現金儲備只有3.97億元等現狀，在業內看來為了支撐起未來擴張的成本投入，如祺出行需要加速上市進程來籌錢。

與此同時，如祺出行也想通過上市，助推其在新的戰場中贏得優勢。

2、講科技出行故事，能幫如祺出行突圍嗎？

對於Robotaxi技術的探索，如祺出行走到了網約車行業前列。

2021年，如祺出行宣佈向Robotaxi領域進軍。當時如祺出行叫上了廣汽集團、自動駕駛公司文遠知行，準備集三方之力共同推動自身Robotaxi業務的發展。

根據合作協議，廣汽集團提供整車研發和可用於全無人駕駛的全冗餘車輛平台，文遠知行給予自動駕駛技術和Robotaxi運營經驗，如祺出行則提供Robotaxi車輛運營平台和運營測試數據，共同推進自動駕駛技術迭代和車輛研發、製造，並實現Robotaxi規模化落地運營。

到了去年6月，如祺出行對外正式發佈了“如祺Robotaxi運營科技平台”，據其品牌介紹，這一平台會成為自動駕駛行業首個真正全開放的Robotaxi運營科技平台，因為該平台向所有符合標準的自動駕駛科技公司開放，協同推進Robotaxi示範運營。

彼時，如祺出行也宣佈已與廣汽研究院、小馬智行和文遠知行實現系統和數據的對接，具備Robotaxi運營的技術能力。

在Robotaxi業務的具體落地上，如祺出行選擇了混合運營的路線。簡單説，就是在如祺出行平台上同時運營有人網約車和Robotaxi車輛，在去年10月之後，廣州市南沙區全域的消費者通過該品牌平台打車，這兩種車型都有可能打到。

如祺出行APP混合運營界面，截圖自招股書

業務落地後，如祺出行又盯上了Robotaxi監管領域。去年11月，如祺出行正式發佈自主研發的全國首個開放式Robotaxi運營監管平台，據其介紹該平台具備遠程監督、遠程管理、遠程控制、遠程評估等四大能力，可遠程對Robotaxi運營車輛進行管理，以及應急情況處置能力。

再到今年4月，據如祺出行介紹，其還獲得廣州市南沙區智能網聯汽車示範運營資格，並因此成為國內首個以專有Robotaxi車隊進行示範運營的出行服務平台。兩個月後，其又宣佈與小馬智行達成合作，在深圳前海合作區開展自動駕駛商業化試點運營。

如祺出行這些年在Robotaxi業務的持續投入，也可以在招股書數據上得到印證。

招股書數據顯示，2020-2022年如祺出行在研發上的投入分別為0.43億元、1.17億元和1.05億元，佔同期總營收的比例分別為10.7%、11.5%和7.7%。再看今年上半年，其研發投入達到了0.58億元，同比增長了18.37%。

**基於這些投入，如祺出行目前在Robotaxi業務上已有一定的規模。**按照招股書顯示，截至今年6月30日，如祺出行的Robotaxi服務已運營約18490小時，覆蓋538個站點，完成約45.7萬公里安全試運營里程。

實現這些目標後，如祺出行還在向Robotaxi加碼。根據該品牌的規劃，此次港股上市募得資金中，預期會拿出40%的費用用於自動駕駛及Robotaxi運營服務的研發活動，佔據整個募資金額的最大部分，可見如祺出行對Robotaxi業務的重視。

如祺出行在招股書中分析，Robotaxi預期於2026年左右實現商業化，預計在2030年前，Robotaxi將進入成熟的商業化階段，並在全球主要地區廣泛採用。

除了Robotaxi之外，如祺出行也在探索空中實現自動駕駛的可能性。

今年6月底，廣汽集團在科技日活動上發佈了一款名為“GOVE”的飛行汽車，在結構上分為底座和飛行座艙兩部分。

GOVE飛行汽車，圖源廣汽集團官微

當啓動飛行模式時，上端六旋翼的座艙就會與下方車輛結構分離，前者架構實現飛行，而後者架構則只承擔運載任務，會自動泊回車位。當飛行結束後，飛行架構又可以與行駛架構實現合體，飛行旋翼會進行收縮，變成車輛的形態，以便在地面道路上駕駛和不妨礙其他車輛的行駛。

按照廣汽研究院院長吳堅介紹，GOVE飛行汽車未來會在如祺出行平台上運營，與Robotaxi一起服務消費者，以便構成空地一體的立體出行解決方案。“未來，通過如祺出行下單，前來服務車輛，可能是一輛Robotaxi，也可能是一輛飛行汽車GOVE。”

從Robotaxi、到飛行汽車，可以看到如祺出行均是較早就開始探索和佈局這些新技術，在出行領域資深專家周明看來，如祺出行會這樣做，其目標可能是想佔據這些新技術賽道的先發優勢，以便儘早讓這些新技術商業化落地，講好科技故事。

因為只有這樣，才能為自身尋找新增長曲線的同時，還能在資本市場獲得更多關注。但如祺出行想要實現這“一箭雙鵰”的目標，並不容易。

3、新故事離商業化還遠，如祺出行需要更多彈藥

不可否認，Robotaxi已成為網約車行業公認的未來發展業務形態。

這是因為，Robotaxi的運營服務模式，與有人駕駛的網約車極為相似——都是在上車前已確定好始發地和目的地，之後等待車輛到達上車；上車後，無論是人類駕駛員駕駛車輛，還是Robotaxi自主駕駛車輛，乘客都不需要關注太多；當車輛到達目的地，當消費者下車後費用自動結算。

如此類似的服務場景，對於消費者乘客來説，幾乎可以無感地做到有人網約車和Robotaxi的服務切換。也正因如此，連線出行在《2023出行產業趨勢報告》中就認為以Robotaxi為代表的網約車智慧服務，未來會具有較大的潛力。

另據弗若斯特沙利文預測，到2030年中國Robotaxi生態服務市場規模將會達到2596億元，而到了2035年這一市場的規模則會達到5779億元，這一市場發展前景廣闊。

2021-2035年中國Robotaxi生態服務市場規模預測，圖源如祺出行招股書

需要注意的是，這樣利好的市場發展趨勢，也吸引更多玩家加入。

就在如祺出行佈局Robotaxi的同年，上汽集團宣佈基於享道出行業務，推出享道Robotaxi，並於上海嘉定正式上線。

再到去年8月，曹操出行也宣佈與吉利汽車創新研究院智能駕駛中心正式啓動Robotaxi合作項目，並與小馬智行合作計劃以Robotaxi業務為核心，打造開放式的商業智駕出行平台。

按照曹操出行相關負責人向連線出行透露，旗下Robotaxi車隊首先會在蘇州高鐵新城落地運營。

**“如祺出行、享道出行等網約車平台做Robotaxi，其本質的目的也是想在網約車領域佔據先發優勢，與此同時通過佈局Robotaxi車輛，來積累路測數據，幫助自身在智能化和自動駕駛等方面的能力實現增長。”**周明這樣解釋道。

除了網約車平台之外，百度Apollo、小馬智行、文遠知行等自動駕駛企業，同樣也已運營Robotaxi業務，併成為它們主營業務之一，因為在它們看來Robotaxi會成為自動駕駛商業化落地的較好場景。

百度Apollo Robotaxi運營場景，圖源百度Apollo官網

以上這些玩家蜂擁而至後，Robotaxi賽道也已成為新的紅海市場，基於這樣的背景，如祺出行能否在這一賽道上爭奪到優勢，還是一個問題。

對此，如祺出行或許也意識到了。其在招股書中表示，儘管對Robotaxi一直進行投資並且將繼續支持該技術的研發工作，但如祺出行未必能保持市場領先地位，行業競爭可能會對該業務的發展前景產生不利影響。

行業競爭愈加激烈的同時，Robotaxi商業化落地依舊存在着挑戰。

今年以來，“無安全員”運營已成為Robotaxi領域的關鍵詞，繼武漢、重慶之後，北京、上海和深圳三地也相繼開放了“無安全員”Robotaxi商業化試點工作，百度Apollo、小馬智行等企業獲得了相關運營牌照和資格。這一消息也成為了自動駕駛行業的利好信號。

但在自動駕駛軟件工程師孫兵看來，“無安全員”商業化試點，確實可以推動整個自動駕駛行業的向前發展，但Robotaxi要實現真正的商業化落地，或許還需要一些時間來評估測試，很難在短期內實現。

這就意味着，對於如祺出行為代表的網約車品牌們來説，想要讓Robotaxi商業化成為自身盈利的新增長點，也許還需要等待一段時間。

如祺出行Robotaxi運營車隊，圖源如祺出行官微

相比之下，如祺出行追逐的飛行汽車，想要商業化落地，需要的時間可能會更久一些。

因為就廣汽推出的飛行汽車產品本身來看，底座和飛行模塊都是純電動動力模式，換句話説如祺出行和廣汽集團，需要做好飛行安全、續航里程、起飛重量和成本四方面的平衡。

與此同時，基於目前包括我國在內的大多數國家，對於飛行汽車商業化運營都沒有建立完善的法律法規，因此業內對於該產品能短期商業化落地，不抱樂觀的態度；但對於資本市場而言，則是一個充滿想象力的好故事。

這樣來看，如祺出行想要讓Robotaxi和飛行汽車等新業務，成為新的營收增長點，還需要解決諸多的挑戰。正因這樣，衝擊港股上市就成為關鍵一步，假若如祺出行順利上市，再加上具備吸引力的科技故事支撐，該品牌就能換來更多的資金“彈藥”。

如今，在網約車行業向內卷化、智能化、服務化變革的趨勢下，這些彈藥對於如祺出行來説，是尤為重要的。

（本文頭圖來源於如祺出行官微，文中周明和孫兵為化名。）