目前中國經濟的疲軟被西方媒體誇大了_風聞
水军都督-08-24 11:25
目前中國經濟的疲軟被西方媒體誇大了
2023年8月23日
依福斯·史密斯
《赤裸裸的資本主義》
正如我們將要打開的，金融媒體一直把疲軟的中國經濟描繪成在危機邊緣搖搖欲墜。我們很快就會看到，儘管中國不得不進行干預以捍衞人民幣，但目前的波動被誇大了。這並不是説中國存在房地產債務泡沫，泡沫的破滅將拖累經濟增長。這並不是説中國沒有最終爆發危機的風險。但目前的波動並非如此。
但是媒體的大量報道與一些主要的新聞報道有關，現在傑克·沙利文把中國描繪成一個威脅，因為它所謂的霸權建設，現在，按照沙利文的説法，中國的經濟不夠透明。雖然你真的不是中國的粉絲，但對於一個正在衰落的超級大國來説，為地緣政治競爭感到不安是相當豐富的，尤其是當這個新來者還沒有參與我們的專長——政權更迭行動的時候。
首先是金融部分。傳統觀點認為，中國將迅速從零疫情限制中反彈，其需求預計將推高全球能源價格。然而，這並沒有發生。7月份的數據顯示，出口下降14.5%，進口下降12.4%，是三年來最糟糕的表現。
中國也一直受到房地產市場下跌的困擾。彭博社上週表示:
從中國官方統計數據來看，面對不温不火的經濟增長和創紀錄的開發商違約，中國房地產市場表現出了驚人的彈性。
政府數據顯示，新房價格較2021年8月的高點僅下跌了2.4%，而現房價格下跌了6%。
但房地產中介和私人數據提供商的情況要糟糕得多。
這些數據顯示，在上海和深圳等主要大都市的黃金地段，以及中國一半以上的二、三線城市，現房價格至少下跌了15%。據當地中介稱，阿里巴巴集團杭州總部附近的現房價格已較2021年末的高點下跌了約25%。
業內人士和經濟學家説，雖然很難進行全面比較，但中國官方的房價指數可能低估了樓市低迷的程度。
這篇文章解釋説，中國官方的房價數據依賴於調查，而不是交易數據。
請注意，關於中國經濟的信息不是很好，這幾乎不是新聞。分析人士將用電量視為比官方數據更能衡量GDP增長的指標。
由於私人債務水平高企，經濟增長越來越依賴債務，一段時間以來，人們一直認為中國面臨危機風險，這也算不上什麼新聞。許多例子中的幾個:《每日電訊報》的安布羅斯•埃文斯-普里查德甚至在金融危機之前就開始喋喋不休地説，從GDP增長的角度來看，中國債務的每一美元購買力是如何減少的。2016年，史蒂夫·基恩宣稱中國是一個“殭屍經濟”。
著名賣空者吉姆·查諾斯多年來一直在記錄中國是如何通過建造鬼城無意中做了日本版的無路可走的橋樑。相反的觀點是，住房最終會被佔用，而且在許多(大多數?)情況下，住房會被儲存起來，包括父母，以確保他們的孩子結婚後，有一個足夠大的地方居住，讓他們有孩子。
問題是，任何一個房產法官都會告訴你，沒有人住的房子會惡化。懷疑論者還參觀了其中一些開發項目，發現建築質量低劣，不僅外牆脱落，而且結構部件也出現了裂縫。同樣，很難知道這種情況有多普遍，但事實是它發生了，這不是一個好兆頭。“鬼城”視頻似乎是中國的常青樹:
然而，房地產泡沫破裂是可能的，即使是一個相當大的泡沫，也不會演變成一場更大的經濟危機。上世紀90年代初，美國既遭受了廣為人知的次貸危機，也遭受了一場討論較少、但仍相當嚴重的後期槓桿收購崩潰，導致破產和重組。由於華爾街的就業和獎金受到打擊，紐約市的房地產業也是一個犧牲品。有傳言稱，相關公司的史蒂夫·羅斯和唐納德·特朗普是唯一在債務重組中不必放棄股權的主要開發商/所有者。
然而，儘管普遍陷入困境，美國只經歷了1991年至1992年的短暫衰退。它蹣跚增長的時期也比許多人預期的要短，這在很大程度上是由於艾倫•格林斯潘設計了一條非常陡峭的收益率曲線，因此，銀行從簡單的“借短貸長”中獲得了非常好的收益。這意味着他們迅速重建了脆弱的資產負債表。
不可否認的是，中國經濟泡沫破裂的預測往往沒有實現，因此很容易把觀察人士描述為陷入了自滿。然而，細心的中國觀察人士認為，目前中國經濟的疲軟被西方媒體誇大了。
我們並沒有面臨“雷曼時刻”。相反，中國正在經歷一場漫長的經濟放緩，因為它被迫減少對非生產性投資的過度依賴，而消費卻沒有相應增長。這是多年來的故事。https://t.co/YZrjbpVolI
——邁克爾·佩蒂斯(@michaelxpettis) 2023年8月23日
每個人都認為中國正在發生某種大危機，但現實情況是，他們可能比5%的GDP目標低0.5%，一切都在正常運轉，與緊張不安的西方分析師相比，央行的反應不足。https://t.co/XLU1Xu40yo
——菲利普·皮爾金頓(@philippilk) 2023年8月22日
如果中國今年的GDP增長目標僅差0.5%就不能達到5%，那麼接下來兩個季度的GDP年增長率就必須降至3.6%。遠低於第一季度(4.5%)和第二季度(6.3%)。如果這是分析師的基本情況，那麼他們沒有正確地建模。pic.twitter.com/sOo9TRWshE
——菲利普·皮爾金頓(@philippilk) 2023年8月22日
全球最大的礦業公司必和必拓集團的年度利潤下滑37%，但該公司表示，在中國的一些行業實現了穩健增長https://t.co/8nzhM938z4 pic.twitter.com/Ib9vbJSXLw
——路透社2023年8月22日
佩蒂斯在另一條推文中指出了真正的問題，我們在很多年前也寫過:中國還沒有從投資和出口驅動的經濟模式過渡到消費驅動的經濟模式。
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但是，儘管大多數分析人士現在認識到中國必須迫切地提高消費在創造需求方面的作用，並且越來越多的人認識到這樣做的制度限制，但正如本文所指出的，真正令人震驚的不平衡是中國非常……
——邁克爾·佩蒂斯(@michaelxpettis) 2023年8月20日
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一個後果是，越來越多的經濟活動不得不從在硬預算約束下運行的經濟部門(主要是私營部門)轉移到可以在軟預算約束下運行的經濟部門(主要是政府控制的部門)。
——邁克爾·佩蒂斯(@michaelxpettis) 2023年8月20日
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大約10-15年前，只有當投資總體上變得非生產性時，與投資相關的債務才開始以高於GDP的速度增長。事實上，這幾乎就是對非生產性投資的定義。
——邁克爾·佩蒂斯(@michaelxpettis) 2023年8月20日
請注意，安布羅斯·埃文斯-普里查德開始指出，就GDP增長而言，中國債務增長的生產力越來越低。所以這對任何關注的人來説都不是新聞。
佩蒂斯此前曾指出，中國在21世紀初為應對嚴重的銀行業危機而採取的措施，將成本轉嫁給了消費者，這與轉向消費主導體系的必要性背道而馳。當時，中國四大銀行資不抵債，需要鉅額救助。
我們還指出，沒有哪個經濟體從出口和投資拉動轉變為消費拉動而不經歷金融危機的。也許中國將以某種方式逃脱這種命運，只是遭受長時間的殭屍化。但不管怎樣，就像他們在某些圈子裏説的，不是今天。
在此背景下，我們看到了傑克·沙利文抱怨中國缺乏透明度的不體面場面。摘自英國《金融時報》:
美國國家安全顧問傑克•沙利文呼籲中國提高經濟狀況的透明度。目前中國政府正在努力應對對全球增長構成風險的經濟放緩。
中國政府上週暫停公佈不斷飆升的青年失業率數據，原因是擔心這些數據會暴露出全球第二大經濟體復甦中的新弱點。中國政府還打擊了國內企業的盡職調查報告。
“在我們看來，這些都不是負責任的舉措，“沙利文 週二在華盛頓對記者表示。“為了全球信心、可預測性和世界其他國家做出合理經濟決策的能力，中國在公佈數據時保持一定程度的透明度非常重要。”
我對這種事一點也不同情。我懷疑沙利文的抱怨，儘管抱怨世界其他地區的增長風險(嗯，不管中國的報告是否充足，中國的增長將是任何結果)，主要是代表美國投資者。他們冒險押注於一個不按西方路線運行的經濟體。這包括它的披露程度。
注意，這就是傑克·沙利文，根據西摩·赫什的消息來源，他是最近吉達和平會議失敗的幕後推手。
他計劃把它變成拜登的[伍德羅總統]威爾遜的凡爾賽宮的等同物。自由世界的大聯盟在一次勝利慶祝會後，恥辱性地擊敗了可恨的敵人，決定了下一代國家的形狀。名譽與榮耀。晉升及連任。這顆皇冠上的寶石，將是澤倫斯基在閃電無條件投降之後對普京皇帝會戰的成就。他們甚至計劃在國際法庭上進行紐倫堡式的審判，傑克是我們的代表。只是再搞砸一次，但誰在乎呢？40個國家出席了會議，除了6個國家外，其他國家都在敖德薩政府關門後尋找免費食物(因為俄羅斯拒絕延長烏克蘭的糧食協議)。
鑑於2007-2008年的危機，美國尤其沒有資格抱怨信息，我們把這場危機強加給了世界其他國家，讓它們吃了我們做的劣質次貸。特別是，我們允許創造一種不受監管的保險產品——信用違約掉期，而且在報告交易量和風險方面沒有任何規定。我記得，英國央行(曾在半年度的《金融穩定報告》(中試圖彙總當前形勢。
即使是在2007年初，當信用違約互換和擔保債務憑證基本上由信用違約互換組成的情況已經很清楚，它們極大地放大了實體經濟的次貸風險敞口時，財政部和美聯儲也完全沒有采取任何行動，甚至沒有弄清楚誰是的主，甚至沒有向銀行和單一險種保險公司施壓，要求他們給出一些答案。
英國《金融時報》前一天的另一篇報道也揭示了這一點:中國為另一種世界秩序繪製了藍圖。您驚喜!中國表現得像個霸主!關鍵部分:
一項名為“全球發展倡議”的新計劃，目前正被視為中國挑戰美國領導的西方世界秩序的替代世界秩序藍圖的基石
表面上看，全球發展倡議是一個由中國主導的多邊項目，旨在促進發展中國家的發展、減輕貧困和改善健康。
中國官員和評論人士表示，中國藍圖的關鍵在於，通過創建、擴大和資助一系列中國主導的國家集團，逐步將其對發展中國家的領導制度化。他們補充稱，這一戰略的主要目標是雙重的:確保世界大片地區對中國的貿易和投資保持開放，並利用發展中國家在聯合國和其他論壇上的投票權，投射中國的實力和價值觀。
這一戰略的關鍵背景是，通過尋求加強對全球南方的領導，中國正在把自己的命運與世界上最大、增長最快的地區押在一起。在人口規模和人口增長、過去20年的GDP增長率以及以購買力平價衡量的對全球GDP增長的總體貢獻等指標上，152個被聯合國列為發展中國家的國家遠遠超過發達國家。
公平地説，一旦你看完標題，這是一個相當層次的討論，儘管它低估了中國長期以來如何通過投資和發展建立強大的海外關係，特別是“一帶一路”倡議和對非洲的投資。然而，令人驚訝的是，這份粉紅色的報紙認為它需要告訴讀者中國的措施，比如:
中國政府希望擴大其影響力，進而擴大發展中國家影響力的國際機構越來越多。中國官員説，它包括聯合國、世界貿易組織、20國集團和其他組織。此外，北京方面還打算擴大成員國數量，提高中國已在其中發揮主導作用的幾個組織的知名度，包括上海合作組織、金磚國家等。
這是文章開始質疑中國行為的地方:
“我們不應輕視中國共產黨建立世界新秩序的努力，”斯坦福大學中國經濟與制度研究中心高級研究學者徐成鋼表示。
他補充稱:“專制政權的發展中國家，尤其是那些與美國和其它民主國家存在衝突的國家，正發現中國的新秩序有利於它們國內的威權統治和外交政策。”
從皮諾切特、伊朗國王和沙特王室開始，美國似乎並沒有對誰是我們的盟友大驚小怪。據我所知，儘管大國確實傾向於仗勢欺人，但中國尚未參與美國所擅長的政權更迭。
英國《金融時報》認為，中國一直在購買影響力:
到目前為止，最重要的舉措是中國在2020年成立了一個新的聯合國論壇。它被稱為“全球發展倡議之友集團”，有大約70個成員國。
該組織成員國的完整名單是保密的……然而，英國《金融時報》編制的據信是該組織成員國的20個國家的名單顯示，該組織包括中國在“一帶一路”倡議下的許多最大債務國……
美國研究實驗室援助數據的一項研究顯示，榜單上的20個國家以在聯合國投票的形式對中國表現出了令人印象深刻的忠誠。2013年至2020年期間，在聯合國大會上，這三個國家至少有75%的投票與中國一致(見圖表)。聯合國大會是主要的決策機構，就全球危機提出建議，管理聯合國內部任命，並監督聯合國預算。
由於發展中國家往往有共同利益，這些國家有多少時間會與中國一起投票?除了“一帶一路”對加強經濟聯繫的影響外，這些國家中有多少已經將中國作為最大的貿易伙伴，並因此而意見一致?
文章隨後詳細敍述了中國在聯合國人權理事會取得的勝利。就在聯合國人權事務高級專員公署發現中國對維吾爾人“嚴重侵犯人權”幾周後，安理會投票否決了西方發起的一項關於中國人權記錄的辯論動議。英國《金融時報》指出，這樣的動議幾乎從未被否決。然後中國戳了戳贊助商的眼睛:
在這一勝利之後，中國又邀請了66個國家——其中大多數是中國在“一帶一路”項目下的貸款接受國——在聯合國支持一份讚揚中國人權記錄的聲明。簽署該聲明的國家超過了簽署另一份譴責中國的聲明的50個國家(多數為西方國家)。
這篇文章還包含了其他有用的元素，指出中國努力將自己定位為一個維和者。它確實提到了中國在伊朗和沙特之間的談判中取得的成功，但卻忽略了中國早些時候提出的一項旨在結束烏克蘭戰爭的高概念和平原則文件。
人們幾乎可以感覺到，發達經濟體的成員，至少從第二次世界大戰結束以來，一直是同一個勝利俱樂部的一部分，現在感到不安，因為曾經的發展中經濟體集體擁有更大的影響力，並迅速成為一股不可忽視的力量。中國正在充分利用這一轉變。
本文現有15條評論，下面摘錄一條：（原文是英語）
斯蒂芬（讀者，跟帖人的網名）
2023年8月23日上午7:47
這是一篇平衡的文章。謝謝你！
退一步説，我認為我們應該通過美國鍍金時代或英國19世紀初的鏡頭來看待中國國內面臨的挑戰。這兩個時期可以説是兩國工業化的相同時期。不平等、棘手的商業週期和無利可圖的投資(例如英國19世紀40年代的鐵路熱)都是磨坊的樂事。中國也處於類似的階段，儘管沒有這些國家那樣的人口增長，但表現似乎並不差。因此，這個國家的面積也大得多，管理起來也很棘手。我們很容易忘記語境。
指責中國購買影響力是五十步笑百步。與此相關的一點是，中國似乎使各國能夠建造真正的民用基礎設施。顯然，他們不僅僅是利他主義者。這符合雙方的利益。這是合作的良好基礎。但是，西方越來越多的“幫助”更像是一種軍事保護費，讓寡頭們變得富有，而不是任何有利於發展中國家福利的東西。世界在變化，西方媒體的吹毛求疵不會阻止世界的變化。也不應該。我們應該接受正在發生的事情，並與之合作:而不是與那些令人嚮往且不可阻擋的事情抗爭。