虎牙向左，鬥魚向右_風聞

鏡象娛樂

文丨半盞茶

虎牙、鬥魚接連發布二季度財報後，向外界傳遞的消息喜憂參半。

從經營業績上説，財報數據顯示，今年二季度，虎牙實現淨利潤2320萬元，在非美國通用會計準則下，該季度歸屬於虎牙公司的淨利潤為1.15億元，同比扭虧為盈。

相似的，鬥魚的淨利潤表現也可謂亮眼，非美國通用會計準則下，今年二季度，鬥魚淨利潤為6140萬元，同比增長161%，按此計算，鬥魚已連續三個季度實現盈利。

然而，兩份財報不那麼好看的地方在於，報告期內，虎牙、鬥魚的營收規模都在收縮。立足遊戲直播發展逐漸見頂的大趨勢下，營收模式相對單一的虎牙、鬥魚雖然已經走向盈利，但日子並不好過。再加上抖音、快手等綜合平台的衝擊，遊戲直播的市場進一步被分食，虎牙、鬥魚在垂直領域的打法日漸掣肘，也不得不尋找新的增收渠道。

內部隱患：收縮的直播收入和付費用户

千播大戰以來，虎牙、鬥魚踩着遊戲直播的風口突出重圍，成為早期直播平台中的佼佼者，但在眼下，昔日風光的兩大平台如今多少有些同病相憐的意味。

2023年第二季度，虎牙總收入為18.21億元，較去年同期的22.75億元下降近20%。另一邊，鬥魚的二季度總營收為13.92億元，同比下降約24%。兩大平台的營收走出相似的發展曲線，一方面與整體見頂的遊戲直播大環境有關，另一方面，直接影響兩大平台營收的還在於主營業務收入走低。

一直以來，虎牙、鬥魚對直播收入的依賴始終沒有改變，直到今年二季度，兩大平台的直播收入佔比均在90%以上。且從財報數據來看，虎牙、鬥魚的直播收入均出現下滑，前者同比降低16.4%至17.2億元，後者同比收縮28.8%至12.58億元。

影響兩者直播收入的原因也非常相似，即用户規模收窄。財報數據顯示，2023年第二季度，虎牙直播移動端MAU（月均活躍用户數）達8290萬，雖然環比有小幅度上升，但較去年同期的8360萬還是出現下滑。相比之下，鬥魚的月活用户收縮更為明顯，報告期內，平台月活用户從上年同期的5570萬下降至5030萬。

不過，月活用户的波動性變動對平台營收的影響倒還在其次，更直接的因素還在於付費用户出現較大幅度的收縮。財報數據顯示，今年二季度，虎牙的付費用户規模為460萬，較去年同期減少約100萬，降比接近18%。而在鬥魚的財報中，平台付費用户規模則跌至400萬，較去年同期減少約260萬，同比降幅接近40%。

從這個角度來説，虎牙、鬥魚近來逐漸走向盈利，主要得益於降本增效大趨勢下，平台營收結構得到一定程度的改善。但在經營層面，兩大平台付費用户的流失則反映出，平台直播內容的付費吸引力降低，同時也意味着，這些用户大概率流向了其他平台的同類直播間，轉而成為影響其發展的外部因素。

外部衝擊：抖快B分食市場

猶記得2020年，虎牙、鬥魚在騰訊主導下曾嘗試合併，後來，這一計劃被禁止，市場監管總局認為涉及到反壟斷和經營者集中申報的問題。這也反映出，當時的虎牙、鬥魚佔據着大面積的遊戲直播市場，而今這一市場則被更多平台瓜分。

值得注意的是，虎牙、鬥魚“兩分天下”之時，快手也逐步加快遊戲直播的佈局，且由於快手一直與騰訊走得很近，騰訊遊戲的版權優勢助推下，快手的遊戲直播迅速成長起來。前瞻產業研究院數據顯示，2021年，快手的遊戲主播規模佔比過半，B站與虎牙、鬥魚也沒有拉開太大差距。截至目前，快手已孵化出張大仙、桑傑、王小歪、酷二狗、廣君等粉絲量級在千萬以上的遊戲主播。

除了快手加速入侵、B站緊隨其後外，抖音近來也逐步加入戰局。

今年8月，曾有着“鬥魚一姐”之稱的馮提莫在抖音復播，根據官方公佈的數據，首秀當晚，該場直播累計觀看人次超過4500萬。馮提莫的抖音主頁上，還貼着團隊招新的相關信息，預計未來會在抖音有持續的發展規劃。截至目前，馮提莫的抖音粉絲量在2500萬以上。

無獨有偶，DNF頭部主播旭旭寶寶與鬥魚的5年合約結束後，也將抖音作為新的合作平台。8月18日，旭旭寶寶開啓抖音直播首秀，當晚，該場直播累計觀看人次超3300萬，單場直播漲粉量超430萬，截至目前，旭旭寶寶的抖音粉絲量已超過1200萬。

除了頭部遊戲主播將抖音、快手作為新的直播陣地之外，不少主播即便在虎牙、鬥魚直播，也會在短視頻平台發佈相關內容，藉助更大的流量池為自身引流。這也意味着，平台合約、相關遊戲的直播權限，是阻礙主播轉移陣地的重要因素，一旦這些制約因素不再，虎牙、鬥魚可能還會面臨更大規模的用户流失。

而主播轉向抖音、快手，除了更大的流量池之外，還在於綜合視頻平台能在直播收益之外，為主播提供商業推廣、品牌合作等更多元的變現渠道和商業轉化空間。旭旭寶寶轉戰抖音之前，由字節跳動旗下游戲公司朝夕光年發行的ARPG手遊《晶核》，便正式官宣由旭旭寶寶代言。而這是虎牙、鬥魚在單一的商業模式之下難以實現的，也是兩大平台如今面臨的主要發展瓶頸。

兩種解法：虎牙向左，鬥魚向右

面對相似的發展難點，虎牙、鬥魚給出了兩種解法。

今年5月，虎牙宣佈騰訊公司副總裁林松濤接任虎牙董事長。隨後在今年8月，虎牙創始人董榮傑正式宣佈離開虎牙，其相關職務由騰訊系高管黃俊洪和負責財務的高管吳欣接任。儘管在此前，騰訊早已是虎牙的控股股東，但經過如今的人事變動之後，騰訊系的管理團隊將直接接手虎牙，決定虎牙之後的發展走向。

前不久，虎牙圍繞戰略轉型制定了一項三年計劃，其中除了優化內容創作者的收入結構外，更值得關注的是，平台提出構建多元化的收入模型，包括提供遊戲分發、遊戲道具銷售和遊戲廣告等遊戲相關服務，以求在價值鏈上實現更加平衡的收入結構。由此而言，虎牙未來大概率將與騰訊系的相關業務進一步關聯，依託平台8000萬月活，背靠騰訊遊戲產業鏈做更多探索。

相比之下，儘管騰訊在鬥魚的持股比例也接近40%，是鬥魚的第一大股東，但相較於騰訊對虎牙的全面把控，鬥魚的整體發展相對自由。反之，在版權內容方面，鬥魚的優勢也不及虎牙。對此，鬥魚的應對策略是一方面弱化平台對版權內容的依賴，另一方面在直播之外拓展更多增收渠道。

根據鬥魚的財報數據，今年第二季度，鬥魚自制的電競賽事接近60場，進一步豐富自身的自制內容版圖。受此影響，報告期內鬥魚的廣告業務實現較大幅度增長，平台來自廣告及其他業務收入為1.34億元，同比增幅達106.5%。根據鬥魚CEO陳少傑的規劃：“鬥魚將繼續執行‘以遊戲為核心的多元化內容生態平台’的發展戰略……..通過穩健的業務發展繼續鞏固公司在國內遊戲內容行業中的綜合競爭力和領先地位。”

整體上看，虎牙、鬥魚做出不同的選擇並不讓人意外，站在傳統垂類直播平台轉型的岔路口，面對主業增長停滯和加速湧來的外部衝擊，虎牙、鬥魚不得不重新規劃未來的發展方向。只是在眼下，兩者的營收規模、用户規模持續收窄的趨勢仍在繼續，各自的戰略調整是否奏效，還要從之後的業績中表現出來，我們不妨再等上一些時候。

鏡象娛樂原創

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