人類的本質，就是一場龐氏_風聞

文：蔡壘磊

説起龐氏，也有説成是“旁式”的，其實都是一個意思，是英文ponzi翻譯過來的。不過就這麼一個音譯，還有人一本正經地在那兒分析旁式和龐氏之間的差別，真的搞笑，音譯人家想用什麼中文字就用什麼。

龐氏，通常會跟“騙局”聯繫在一起，為什麼？**因為它的賺錢模式往往不可持續，所以最終肯定有人在山頂站崗，而且規模越大，站崗的人越多，於是大家説起龐氏，後面都會跟上“騙局”。**有趣的是，我的twitter id叫“iloveponzi”（我喜歡龐氏），為什麼喜歡？我來解釋下龐氏事實上是什麼。

龐氏，又被人稱為金字塔模型，或者借新還舊，拆東牆補西牆等等，其實這些都只是對它的一些片面描述。它真正完整的表述，叫“後來者連本帶利支付先來者的成本”。

有人説這不一樣嗎？當然不一樣。我們説起龐氏，總帶着一種貶義，但其實我們日常生活中無數的事情都屬於龐氏，比如某些藝術品的買賣，是不是龐氏？先買的人獲利，後來者需要支付更高的價格；比如“老百姓都説好”的房地產投資，是不是龐氏？先買的人獲利，後來者需要支付更高的價格。那什麼是龐氏騙局？從老百姓的視角就是，當不再有人接盤的時候，它就從“好投資”變成了“龐氏騙局”。

恒大不停地建樓，不停地抵押，不停地加槓桿，在房地產市場好的時候，在很多專家眼裏叫“巧用金融工具槓桿”。但在房地產市場的最終消費者不夠用的時候，它就變成了龐氏，變成了金字塔——本質上就是供需，新入場的資金速度，不足以支付上一層的變現需求了。

從這個角度，再看看很多國家現收現付制的社保制度——現在年輕人交的錢，去養當下的老人。那現在的年輕人老了怎麼辦？再下一代來養唄。那要是沒有再下一代了呢？或者新入場的孩子不夠了呢？這個模式就會崩盤，那你説這是不是龐氏呢？

萬物皆龐氏，龐氏不一定就不好，只要玩得轉就沒有問題。那我們怎麼去提前預判它是不是玩得轉呢？龐氏玩得轉，要麼是像國家一樣，有絕對的強制收税和印鈔權，這樣就算金字塔玩不下去了，最不濟，崩盤的時候由全民一起買單，而且是強制買單。要麼就是你得有源源不斷的正面外部性，或者説至少在你參與的時候，還有正面外部性——就是説它得有強大的吸引正向水流的機制和能力，而且速度正在加快。

比如一個好點子，配上一個好的裂變機制，你在它裂變開始的時候就進入，那你就賺錢。你賺的是什麼錢？是認知的錢——**你的信息層級比較高，你判斷在你之後還有很多人會進入，判斷對了，就賺錢，就這麼簡單。相反，很多人信息層級比較低，等所有人都知道了他才進入，那這時候就算這是一個有強應用的真正的好東西，也沒有投資價值和賺錢效應了。你或許可以長期在裏面玩得很開心，但別指望有人用更好的價格從你手裏把資產接走。**於是這些人就可能會怪罪於項目本身是龐氏騙局，其實不是，怪你自己，你的信息層級和認知比較低而已。

説到元宇宙，説到web3遊戲，為什麼我從來不玩otherside體系以外的？因為只有有能力搭起一個宏大的，有長期正面外部性可能的系統，才值得進入。**如果你預計一個金融遊戲只能火一時，後來者不會因為樂趣而持續進入/持續消耗時間/持續消費，那你基本不用想比別人跑得更快，你一定是跑得慢的那個，因為它的“跑得快”的時間窗口太窄了，崩盤太快了，你沒有那麼幸運，這就是所謂的“正面外部性的坡道不夠長”。**雖然otherside體系也不一定就能成，但相比其他，在這個賽道里它是唯一一個能賭的系統，跟潛在的收益比起來，歸零的代價可接受。

參與龐氏沒什麼不好的，它的本質就是用信息差和認知差來賺錢。人類社會的本質，就是先來的冒風險，成功了吃肉，不成功犧牲；後來的安全，可最多隻能喝湯，最差得上貢自己的肉，這非常公平。至於你參與的時機不對，沒及時變現，或者參與了一個坡道太短的標的，那是你輸了的問題，不是龐氏本身的問題。

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我是蔡壘磊，感謝你的閲讀。