美聯儲似鴿似鷹的背後,從加息到危機還有多遠?_風聞
星话大白-星话大白官方账号-“大白话时事”公众号的创建者。08-28 11:23
對於美聯儲接下來的加息路徑,我們還可以看看美聯儲鮑威爾8月25日發表的演講。
總體來説,鮑威爾這次的演講仍然屬於那種模稜兩可的廢話,可以説是鷹中帶鴿,似鴿又似鷹。
鮑威爾稱,“我們準備在適當的情況下進一步加息,並打算將政策利率保持在對經濟增長具有限制性的水平,直到我們確信通脹持續下降以實現目標。”
這句話本身是偏鷹的,意味着美聯儲至少還將加息一次。
但同時,鮑威爾也放了點鴿聲來安撫市場。
鮑威爾稱“在即將召開的會議上,我們將根據總體數據以及不斷變化的前景和風險來評估進展。根據這一評估,我們將謹慎行事,決定是進一步收緊貨幣政策,還是保持利率不變並等待進一步數據。”
這句話基本是在暗示,9月20日的議息會議,有很大可能會暫停加息。然後等下半年通脹數據逐步出來後,再決定下半年是否加息。
總結一下就是,美聯儲9月可能會暫停加息,但11月或者12月美聯儲還有可能再加息一次。
不管美聯儲還加不加息,現在是比較明確已經進入美聯儲加息週期的尾聲。
不過,大家也要注意,這個尾聲只是説美聯儲停止加息的時間。
我個人是預計,美聯儲上半年還不會那麼快降息,有可能還會維持一段時間高利率狀態。
但有一種情況會迫使美聯儲提前降息,就是我一直跟大家提醒的,美國金融市場爆發流動性危機的風險。
如果美國爆發比較嚴重的金融危機,包括但不限於:企業債危機、流動性危機、銀行破產潮等等,才有可能迫使美聯儲提前降息。
在美國爆發金融危機之前,美聯儲應該會盡量拖延降息的時間,因為美聯儲越晚降息,那麼全球美元荒就會越嚴重,美聯儲藉此收割其他國家的概率就會增加。
所以,我個人是認為,明年美聯儲是否降息,取決於兩點:
1、其他國家爆發嚴重的金融危機、經濟危機,這樣美聯儲可以在其他國家資產價格嚴重暴跌之後,再放水去抄底全世界,從巨大的差額裏牟取收割暴利。
2、美國自己爆發嚴重的金融危機,那麼美聯儲被迫降息救市,那麼美國可能就會跟2008年次貸危機一樣,因為自顧不暇,而無力去收割其他國家。
過去這一年多,美聯儲如此激進加息,等於是在揮舞收割鐮刀,這個鐮刀已經揮了半天,不見點血,美聯儲是很難收回去,至於這個血是其他國家的,還是美國自己的,目前還是未知數。
那麼從美聯儲加息,再到世界金融危機危機爆發,會有多遠呢?
我們可以試着從歷史尋找答案,歡迎大家點贊支持。
從歷史來看,並不是美聯儲一加息,金融危機就會馬上爆發。
通常美聯儲加息之後,要過個2年到4年時間,金融危機才會爆發。
這是因為,一開始不管是企業貸款、居民貸款,房貸、美債,都還有龐大的低利率存量貸款。
這些低利率存量貸款,要在兩三年時間裏,才會被逐步置換成高利率貸款,那麼美聯儲加息的威力才會顯現。
我整理了下1980年以來,美聯儲每一輪加息,以及引發的危機年份對應表格。
從圖中可以清楚的看到,1980年以來,幾乎每次美聯儲加息,都會引發金融危機。
1980年~1981年,美聯儲激進加息到20%利率,1982年拉美債務危機爆發,南美洲從此一蹶不振。從加息到危機,間隔兩年。
1988年~1989年,在日本資產價格泡沫化瘋漲的過程裏,美聯儲精準加息,迫使日本加息,戳破了日本資產價格泡沫,1990年日本泡沫危機爆發。從加息到危機,間隔兩年。
1994年~1995年,美聯儲把利率從3%加息到6%,1995年進入降息週期,然後1997年爆發亞洲金融危機。從加息到危機,間隔3年。
1998年~2000年,美聯儲把利率從4.75%加息到6%,然後爆發2000年互聯網泡沫危機。間隔兩年。
2004年~2006年,美聯儲把利率從1%,加息到5.25%,2007年進入降息週期,然後2008年次貸危機爆發。從加息到危機,間隔4年。
2015年~2018年,美聯儲把利率從0.25%,加息到2.5%,然後2018年全球金融市場普跌,2019年美國出現錢荒危機,迫使美聯儲緊急擴表5000億美元。
2020年疫情爆發,美聯儲無限印鈔,導致兩年後美國通脹失控。
2022年,美聯儲開始激進加息,把利率從0.25%,加息到現在5.5%。
那麼這次美聯儲激進加息,會不會引發金融危機?
從歷史來看,我覺得大概率是會。
我們是可以看到,1980年、1988年、1998年,這3次加息,都是首次加息後過兩年,就爆發金融危機。
但是1994年、2004年,這兩次是首次加息後,過了3年到4年,才爆發金融危機,並且是在進入降息途中爆發金融危機。
這説明一點,美聯儲降息,有時候也並不是好事,危機往往是伴隨美聯儲降息發生。
因為爆發金融危機,美聯儲就會降息去放水全球抄底資產。
所以,一旦美聯儲開始降息,反而意味着危險來臨。
我們按照歷史推演,是有兩種危機爆發路徑。
一種是首次加息後,過兩年爆發金融危機,按照這種路徑,美聯儲2022年開始加息,那麼2024年就有可能爆發世界金融危機。
一種是首次加息後,過3-4年爆發金融危機,按照這種路徑,那麼2025年-2026年,就有可能爆發世界金融危機。
此外,從歷史看,還有一些規律。
比如,1994年和1998年,是加息到6%利率,然後爆發危機。
所以,我去年底就説,美聯儲這輪加息的極限是6%利率,並認為如果美聯儲加息到6%利率,大概率會爆發比較嚴重的金融危機。
另外,上世紀,美聯儲每次加息都收割成功。
82年收割了拉美,90年收割了日本,97年收割了亞洲。
但進入21世紀後,美聯儲的收割基本失敗。
2004年加息,2008年美國收割了自己,爆發了次貸危機。
2015年加息,2019年美國爆發錢荒危機,讓那輪加息實際上是中途失敗了,只加息到2.5%。
我之前也有分析過,之所以美國在本世紀收割老是失敗,是因為有我們的崛起。
比方説,美聯儲2003年加息後,美元指數只是小小反彈了下,吸引資金迴流的效果並不好。
這是因為當時我們正在經濟騰飛,外資只要有眼睛都可以看出我們的發展潛力,自然不願意走。
2015年美聯儲加息,因為我們當時已經出現資產價格泡沫化,所以差點被美國收割,2015年爆發股災,外匯儲備從2014年近4萬億峯值,在兩年時間裏少了1萬億美元。
不過2016年打響人民幣保衞戰後,我們最終還是頂住了美聯儲那輪收割。
並且2019年美國爆發錢荒危機,迫使美聯儲降息擴表,讓美國那輪收割無功而返。
所以有了之前這兩次收割失敗的教訓後,我們可以看到,2022年3月,美聯儲開始激進加息之前,美國做了一件事情,就是拱火俄烏危機,通過引爆俄烏衝突,驅趕大量歐洲資本回流美國。
現在,隨着美債收益率持續飆升,美債危機壓力越來越大,美國已經把拱火目標對準我們。
過去這幾年,我經常從金融視角,去結合分析地緣博弈,這樣梳理下來,我們就會對當前國際局勢,還有美國的險惡圖謀,有一些更直觀清晰的瞭解。
具體明年會如何演繹,世界金融危機會不會在明年爆發,還是被拖到2025年-2026年才爆發,我們還是得多多觀察。
在當前這個百年未有之大變局裏,變數太多,一切皆有可能。
我們只能不斷提高風險意識,做好預期管理,這樣才能提高我們抵禦危機的能力。
我一直説的心理按摩,不是阿Q精神,不是報喜不報憂,而是做好預期管理,是醜話説在前頭。
這是需要我們提前去正視風險,這樣等風險爆發的時候,我們會因為有心理預期,就不容易悲觀。
反倒是沒有做預期管理,盲目樂觀的人,在碰到現實落差時,更容易變成過度悲觀。
同時,好的預期管理,在下調短期預期的同時,會對長遠經濟的未來保持信心,而不是一味的看衰悲觀。
很多人做預期管理,容易變成“希望”變糟糕。
但實際上,我們是在希望經濟變好的同時,做好應對經濟變糟糕的準備。
這樣,經濟如果變好,我們也開心。
如果經濟不好,我們也能有應對準備。
這會讓我們不管經濟變好,還是變壞,都能比較理性冷靜去應對,而不是像網絡輿論那樣,動輒兩極分化的極端情緒化狀態。
我們把拳頭縮回來防守,是為了更有力的打出去,去抓住機會。
而不是我們把拳頭縮回來,變成打我們自己,這就本末倒置。
危機危機,危中有機。
我們不要只看到危險,也不要只看到機會。
重視風險,才能在危機來臨時,轉危為機。
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