“防水一哥”着急切割房企_風聞
地产风声-地产风声官方账号-听，这风声，好像在说秘密08-28 07:40
文 | 內幕君
文/狗蛋本蛋
年初，有個網友去參加東方雨虹北京校招，因為體型較胖被歧視。宣講時，東方雨虹表示會有減肥補貼，網友興致勃勃去參加羣面，結果被晾在一邊，“看都不看我一眼”，網友生氣地説：
是怕胖子加班猝死在崗位上嗎？
也有其它應聘者表示，被東方雨虹HR問身高體重，用於計算BMI。
狗蛋説，可能是為了“野蠻進化”，東方雨虹不得不挑些身強力壯的。
只能怪房地產下行，給了下游選手很大的壓力。
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碧桂園傳出雷聲後，A股40多家公司收到投資者的關心，其中供應商被關心的問題集中於兩點：
公司和碧桂園業務往來以及應收賬款情況如何？
然後就有了一幕幕大型切割場景。
地產鏈條上的這些企業排隊發聲明，表達的意思都差不多，要麼説往來很少，無大額債權債務關係；要麼説往來收入佔公司收入比例很小，應收賬款不多。
“防水茅”東方雨虹是這麼説的：
碧桂園和公司合作過程產生的收入佔公司收入比例一直較小。
這個“較”字用得好，什麼都回應了，但又好像什麼都沒回應。
2021年恒大爆雷時，東方雨虹的説法是“產生的收入佔公司收入小”。比起“很小”或者“小”，這次用“較小”顯得沒那麼絕對。
留有“你聽我解釋”的餘地。
喜歡拆解文字遊戲的狗蛋是這麼理解的：較小＞小＞很小，字面意思來看，東方雨虹和碧桂園的捆綁大概更深一些。
不過東方雨虹不説，投資者也不知道較小是多小。
東方雨虹2021年財報顯示，來自恒大旗下采購平台的應收賬款是：
3.53億。
當然，恒大是欠賬小能手，碧桂園相對沒那麼能拖，但考慮到雙方捆綁更深：東方雨虹曾是碧桂園優質供應商。
各種影響因素相互抵消一下，雙方業務往來和應收賬款規模，還是可以參考恒大的數據。
東方雨虹在回應中説，“和碧桂園沒有大額債權債務關係”，沒有説明是否有工抵房。如果真被老碧欠個三五億，按照其上半年應收賬款136.8億來算，的確是不大。
但怕就怕東邊欠5個小目標，西邊欠3個小目標，南邊欠1個小目標，然後東邊雷完西邊雷。
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這幾年地產不行，供應商都是吊着膽過日子。
恒大2.4萬億債務中，無數供應商被拖垮，金螳螂、易居這類行業龍頭丟了半條命。中介巨頭中原地產被拖欠10多億佣金，不得不把包括恒大在內的眾多房企告上法庭。
雷聲不斷，也使得供應商越來越不敢依賴大客户：
過去是很想讓投資者知道自己抱了大腿，現在是很不想讓投資者知道自己抱了大腿。
東方雨虹回應和碧桂園關係時，也充分説明了這一點。
碧桂園和公司合作過程產生的收入佔公司收入比例一直較小。
再看一遍這句話，會發現東方雨虹是有小心思的，特意強調是“一直較小”，話外之意：我們過去、現在以及未來都和碧桂園沒多少交集。
兩年前，東方雨虹發聲“切割”恒大時，還會特別説明“和萬科、中海、保利等大型優質房企建立了長期戰略合作關係。”
同時，2021年財報中提到“先後與多家優質房企簽訂戰略性合作協議或長期供貨協議”。
這次“切割”碧桂園，東方雨虹不提和房企的戰略關係了，就算是國央企也謹慎不提。
不久前發佈的2023年中財報，也沒再出現和房企合作的表述，取而代之的是強調渠道轉型，堅持C端優先。
表面看起來，“防水一哥”對房企展現出了前所未有的割席感。
但實際上沒那麼想割。
8月2日深圳土拍，焦點地塊寶安區A001-0212，被中鐵置業中籤拿下。除了萬科，現場有20家房企進入搖號環節，包括東方雨虹。
這是東方雨虹今年第七次出現在土拍市場，6月、7月兩個月時間，東方雨虹參與了北京6次土拍搖號環節。
大概是沒去雍和宮燒香，或者佛主希望東方雨虹好好防水，別把手伸太長，所以“防水一哥”搖地七戰七敗。
不要看它説了什麼，要看它做了什麼。
從動作上看，東方雨虹沒有那麼想和房地產切割。
投資者問“公司是不是想搞地產開發”，它否認。媒體説“那就是當馬甲去了”，它也否認。
狗蛋覺得，那就只剩一種可能性：它超前佈局防水業務去了。
東方雨虹目前參與土拍報名的都是一線城市，並且都是挑熱門地塊，要是運氣好搖中，可以拿着合同去和房企聊一聊：
房子你來蓋，防水我來做，賬欠太久的不要。
大家坐着搖椅聊一聊，業績或許就得到了提振。
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早在10年前，眼看地產行業集中度提升，東方雨虹就開始注重發展地產大客户，其2013年前5大客户都是房企。
“地產集中度不斷提升，公司將坐享大客户份額拔高下需求的水漲船高”，正如長江證券2014年點評東方雨虹時説的這樣：
2013年~2021年，東方雨虹營收從39億激增到了320億。
直到2022年受地產行業下行深度影響，東方雨虹才出現9年來首次增速同比下滑。
為了降低地產影響，擺脱大客户依賴，特別是擺脱對房企的依賴，東方雨虹正在嘗試渠道轉型，體現在營銷策略上，東方雨虹重視拉攏各類經銷商，想方設法讓他們成為合夥人。
年初，東方雨虹針對合夥人推出“開門紅”政策，包括授信免息發貨、超額度分紅返利、半價股票等。
這一招刺激經銷商提前囤貨，短時間內衝高業績，但如果市場需求持續不振，虛假繁榮便不可持續。
“賒銷”模式帶動業績的同時，也會帶動應收賬款懸頂。上半年，東方雨虹應收賬款達136.8 億，佔公司總營收比重約81%，絕對額創歷史新高。
應收賬款激增意味着減值風險也激增。
東方雨虹核心業務是防水，防水板塊收入目前佔公司總收入7成以上，雖説防水業務涉及軌道交通、水利設施、能源建設等非房領域，但大市場還在於涉房領域。
而涉房領域中，不管是傳統新房市場還是城更與舊改，B端大客户房企是繞不過去的。
東方雨虹不可能不知道。
只不過現在地產人人看衰，陷入“井繩效應”，供應商擔心被投資者認為和房企捆綁太深，所以着急在表面上做切割。
按照東方雨虹的説法，今年上半年，地產集採貢獻24億收入，佔總收14%左右。統計數據看看就行，無非是想向投資者傳遞“擺脱了地產依賴”。
東方雨虹在最新的半年報中提到，公司今年的工作主題是“無論寒暑，上坡加速，野蠻進化，挑戰不可能”。
看得出來，“防水一哥”依舊有着強烈的規模訴求。狗蛋説，東方雨虹肯定還會繼續出現在土拍市場。
想割不能割才最寂寞。