“防水一哥”着急切割房企_風聞
地产风声-地产风声官方账号-听,这风声,好像在说秘密08-28 07:40
文 | 內幕君

文/狗蛋本蛋
年初,有個網友去參加東方雨虹北京校招,因為體型較胖被歧視。宣講時,東方雨虹表示會有減肥補貼,網友興致勃勃去參加羣面,結果被晾在一邊,“看都不看我一眼”,網友生氣地説:
是怕胖子加班猝死在崗位上嗎?
也有其它應聘者表示,被東方雨虹HR問身高體重,用於計算BMI。
狗蛋説,可能是為了“野蠻進化”,東方雨虹不得不挑些身強力壯的。
只能怪房地產下行,給了下游選手很大的壓力。
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碧桂園傳出雷聲後,A股40多家公司收到投資者的關心,其中供應商被關心的問題集中於兩點:
公司和碧桂園業務往來以及應收賬款情況如何?
然後就有了一幕幕大型切割場景。
地產鏈條上的這些企業排隊發聲明,表達的意思都差不多,要麼説往來很少,無大額債權債務關係;要麼説往來收入佔公司收入比例很小,應收賬款不多。
“防水茅”東方雨虹是這麼説的:
碧桂園和公司合作過程產生的收入佔公司收入比例一直較小。
這個“較”字用得好,什麼都回應了,但又好像什麼都沒回應。
2021年恒大爆雷時,東方雨虹的説法是“產生的收入佔公司收入小”。比起“很小”或者“小”,這次用“較小”顯得沒那麼絕對。
留有“你聽我解釋”的餘地。
喜歡拆解文字遊戲的狗蛋是這麼理解的:較小>小>很小,字面意思來看,東方雨虹和碧桂園的捆綁大概更深一些。
不過東方雨虹不説,投資者也不知道較小是多小。
東方雨虹2021年財報顯示,來自恒大旗下采購平台的應收賬款是:
3.53億。
當然,恒大是欠賬小能手,碧桂園相對沒那麼能拖,但考慮到雙方捆綁更深:東方雨虹曾是碧桂園優質供應商。
各種影響因素相互抵消一下,雙方業務往來和應收賬款規模,還是可以參考恒大的數據。
東方雨虹在回應中説,“和碧桂園沒有大額債權債務關係”,沒有説明是否有工抵房。如果真被老碧欠個三五億,按照其上半年應收賬款136.8億來算,的確是不大。
但怕就怕東邊欠5個小目標,西邊欠3個小目標,南邊欠1個小目標,然後東邊雷完西邊雷。
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這幾年地產不行,供應商都是吊着膽過日子。
恒大2.4萬億債務中,無數供應商被拖垮,金螳螂、易居這類行業龍頭丟了半條命。中介巨頭中原地產被拖欠10多億佣金,不得不把包括恒大在內的眾多房企告上法庭。
雷聲不斷,也使得供應商越來越不敢依賴大客户:
過去是很想讓投資者知道自己抱了大腿,現在是很不想讓投資者知道自己抱了大腿。
東方雨虹回應和碧桂園關係時,也充分説明了這一點。
碧桂園和公司合作過程產生的收入佔公司收入比例一直較小。
再看一遍這句話,會發現東方雨虹是有小心思的,特意強調是“一直較小”,話外之意:我們過去、現在以及未來都和碧桂園沒多少交集。
兩年前,東方雨虹發聲“切割”恒大時,還會特別説明“和萬科、中海、保利等大型優質房企建立了長期戰略合作關係。”
同時,2021年財報中提到“先後與多家優質房企簽訂戰略性合作協議或長期供貨協議”。
這次“切割”碧桂園,東方雨虹不提和房企的戰略關係了,就算是國央企也謹慎不提。
不久前發佈的2023年中財報,也沒再出現和房企合作的表述,取而代之的是強調渠道轉型,堅持C端優先。
表面看起來,“防水一哥”對房企展現出了前所未有的割席感。
但實際上沒那麼想割。
8月2日深圳土拍,焦點地塊寶安區A001-0212,被中鐵置業中籤拿下。除了萬科,現場有20家房企進入搖號環節,包括東方雨虹。
這是東方雨虹今年第七次出現在土拍市場,6月、7月兩個月時間,東方雨虹參與了北京6次土拍搖號環節。
大概是沒去雍和宮燒香,或者佛主希望東方雨虹好好防水,別把手伸太長,所以“防水一哥”搖地七戰七敗。
不要看它説了什麼,要看它做了什麼。
從動作上看,東方雨虹沒有那麼想和房地產切割。
投資者問“公司是不是想搞地產開發”,它否認。媒體説“那就是當馬甲去了”,它也否認。
狗蛋覺得,那就只剩一種可能性:它超前佈局防水業務去了。
東方雨虹目前參與土拍報名的都是一線城市,並且都是挑熱門地塊,要是運氣好搖中,可以拿着合同去和房企聊一聊:
房子你來蓋,防水我來做,賬欠太久的不要。
大家坐着搖椅聊一聊,業績或許就得到了提振。
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早在10年前,眼看地產行業集中度提升,東方雨虹就開始注重發展地產大客户,其2013年前5大客户都是房企。
“地產集中度不斷提升,公司將坐享大客户份額拔高下需求的水漲船高”,正如長江證券2014年點評東方雨虹時説的這樣:
2013年~2021年,東方雨虹營收從39億激增到了320億。
直到2022年受地產行業下行深度影響,東方雨虹才出現9年來首次增速同比下滑。
為了降低地產影響,擺脱大客户依賴,特別是擺脱對房企的依賴,東方雨虹正在嘗試渠道轉型,體現在營銷策略上,東方雨虹重視拉攏各類經銷商,想方設法讓他們成為合夥人。
年初,東方雨虹針對合夥人推出“開門紅”政策,包括授信免息發貨、超額度分紅返利、半價股票等。
這一招刺激經銷商提前囤貨,短時間內衝高業績,但如果市場需求持續不振,虛假繁榮便不可持續。
“賒銷”模式帶動業績的同時,也會帶動應收賬款懸頂。上半年,東方雨虹應收賬款達136.8 億,佔公司總營收比重約81%,絕對額創歷史新高。
應收賬款激增意味着減值風險也激增。
東方雨虹核心業務是防水,防水板塊收入目前佔公司總收入7成以上,雖説防水業務涉及軌道交通、水利設施、能源建設等非房領域,但大市場還在於涉房領域。
而涉房領域中,不管是傳統新房市場還是城更與舊改,B端大客户房企是繞不過去的。
東方雨虹不可能不知道。
只不過現在地產人人看衰,陷入“井繩效應”,供應商擔心被投資者認為和房企捆綁太深,所以着急在表面上做切割。
按照東方雨虹的説法,今年上半年,地產集採貢獻24億收入,佔總收14%左右。統計數據看看就行,無非是想向投資者傳遞“擺脱了地產依賴”。
東方雨虹在最新的半年報中提到,公司今年的工作主題是“無論寒暑,上坡加速,野蠻進化,挑戰不可能”。
看得出來,“防水一哥”依舊有着強烈的規模訴求。狗蛋説,東方雨虹肯定還會繼續出現在土拍市場。
想割不能割才最寂寞。