滴滴退守高地，小鵬負重衝鋒_風聞

撰文 | 李信馬

8月28日，滴滴出行（以下簡稱“滴滴”）與小鵬汽車（以下簡稱“小鵬”）共同宣佈將達成戰略合作。滴滴將向小鵬出售智能電動汽車項目的相關資產和研發能力，小鵬將基於此打造一款A級智能電動汽車，預計在2024年量產並推出市場。雙方還將圍繞汽車運營、品牌營銷、充電設施、國際市場等方面進行合作。

看起來，這像是簡單的收購，不過，在仔細研究了小鵬發佈的公告後，DoNews對此的評價就變成了“誠意滿滿”。

一、滴滴的野心與放棄

2012年的冬天，一個下着大雪的夜晚，程維在路邊被凍得瑟瑟發抖，身旁排着長龍，都是和他一樣在等出租車的人。如果為這幅畫面貼上標籤，那就是——冰冷、沮喪、絕望。

十年前在北京，很多人都沒辦法在遇到“打車難”時維持住體面。原因很簡單，就是城市交通的供給不足。不談昂貴且稀缺的車牌和車位，相對廉價的出租車，數量長期被限制在6.6萬輛內，在偌大的北京，即使每輛車都“兩班倒”，也是遠遠不夠用的。

而且出租車的收費標準固定，所以碰上早晚高峯堵車或是雨雪天，不少司機寧願停在路邊休息。

“師傅，走不走？”

“不走。”

兩個字，就能讓等了半小時的人輕鬆破防。

網約車的出現，主要做了三件事：增加運力供給、打通供需信息、提高服務效率。其中最重要的，就是通過共享出行增加車輛的供給。

不過，供給不斷增加，需求遲早會被滿足。今年上半年，多個城市陸續開始限制網約車司機註冊，網約車行業出現飽和。

兩年前的招股書中，滴滴定義了“四個核心戰略版塊”，包括：共享出行平台、車服務網絡（共享單車、汽車租賃、加油、維修服務等）、電動車（合作開發電動車、充電站），以及自動駕駛。滴滴還計劃將約30%的募資金額，用於提升包括共享出行、電動汽車和自動駕駛在內的技術能力。

不難看出，滴滴有意識地將未來的發展戰略向RoboTaxi（無人駕駛出租車）方向靠攏，這也是公認的城市交通的終極形態。

從商業的角度來説，就是改變粗放模式，深挖行業價值。

四個核心戰略板塊中，最具有價值潛力的，毫無疑問是電動車，與整個汽車市場相比，網約車市場也不過是其下游的小市場。滴滴比較知名的電動車項目，是2020年與比亞迪合作的首款定製網約車D1，具備L2輔助駕駛系統。

圖片來源：滴滴招股書

繼D1之後，滴滴開始着手自主開發D2，也就是“達芬奇”項目。相比其他車企，滴滴的一個優勢是，可以將新車用於自有車隊，或者租賃給網約車司機使用，也就是説，會有“保底”的銷量。

近幾年，出行行業發展有所滯緩，而滴滴作為國內領先的出行公司，很難不受影響。根據其招股書和財報披露的信息顯示，滴滴在2018 年至 2022年，分別虧損了人民幣150億元、97億元、106億元、493億元和238億元。

在其最新的2023年第一季度財報中，滴滴賬上現金及等價物為204.8億元人民幣，甚至不如上市前的234.68億人民幣。

被寄予厚望的D1，在接近3年的時間裏，也賣得並不好。與此同時，電動車企們卻在成本和智能化上卷出了新的高度，遲遲沒有量產的D2，承擔的壓力越來越大。繼續推進智能汽車開發業務，對滴滴來説，顯然有些不合時宜。

滴滴的中國網約車業務，本身是足以盈利的，減少虧損的業務，就能迅速止損乃至造血，穩固原有的市場地位。

圖片來源：滴滴招股書

對滴滴來説，選擇性的放棄，和互補的企業合作，反而會更接近最終的目標。

二、功成不必在我

為什麼説這次的收購“有誠意”呢？

交易的標的公司是“Xiaoju Smart Auto Co. Limited”，為滴滴的直接全資子公司，根據披露的信息，2021年和2022年，這家公司虧損了34.01億元人民幣，再算上未納入統計的今年上半年，那麼7.44億美元（約54億元人民幣）的總對價可以説是成本價了。

圖片來源：小鵬汽車

並且不是以現金，而是分四個階段以增發股份的形式支付：

首次交割日，小鵬向滴滴以發行價發行58,164,217股A類普通股；如果達到SOP（量產）里程碑，小鵬向滴滴以發行價發行4,636,447股A類普通股；如果達到第一次業績目標期里程碑，小鵬向滴滴以發行價發行最多14,054,605股第一階段業績目標股份；如果達到第二次業績目標期里程碑，小鵬向滴滴以發行價發行最多14,276,521股第二階段業績目標股份。

據瞭解，新品牌MONA的後續研發和生產製造由小鵬負責，而滴滴會支持其未來的銷售和運營。其中，第一、二次業績目標期里程碑下限為10萬輛，上限為18萬輛，交付的越多，股份就越多。也就是説，小鵬最多會向滴滴增發 9113.179 萬股，約佔擴大後股本的 5%，滴滴第一筆到手的股份總價值約為34.62億元人民幣，之後的支付的股份價值會有浮動。

而這種浮動是捆綁式雙贏的——新車的銷量越好、小鵬的股價越高，滴滴獲得的股份總價值越高。同時，新車的銷量很大程度上也依賴滴滴，這款車會同時面向C端和B端。

對小鵬來説，這是以可接受的價格買到了不錯的團隊，接近半成品的車型，還有相對確定的銷量預期；而小鵬本身在成本控制和智能化上位於國內車企前列，也有更豐富的量產經驗，這都是滴滴所欠缺的。

更重要的是，通過合作，滴滴和小鵬可以向出行市場提供優於之前的產品體系。網約車的誕生和壯大，源於市場供給不足，在供給充足的當下，市場需要的是更高的性價比，更好的服務。目前，城市出行未來發展的趨勢中，電動化和智能化的方向已經基本明確，共享出行則以其在性價比上無可爭議的優勢，註定會在未來的城市出行中佔據一席之地。

隨着汽車產業幾大趨勢的相互融合和不斷加深，像滴滴與小鵬這樣的合作，還會不斷誕生。對行業來説，這會減少重複性的內耗，加速技術的突破和落地，畢竟，城市交通的未來無論是RoboTaxi，或者是別的新形態，都不可能是一家獨大的，對企業來説，重要的是立於潮頭，佔到先機。