廣譽遠中報遇喜背後：銷售費用猛增43.44%，佔營收一半以上_風聞

8月29日晚，中藥百年老字號廣譽遠公佈其半年度成績單。報告期內，廣譽遠實現營收6.639億，同比增長38.47%，實現歸母淨利潤1006萬，同比增長28.61%。然而，營收、淨利雙增背後，廣譽遠的銷售費用也跟着“水漲船高”，達到3.662億元，同比增長43.44%，佔總營收的一半以上。

對於銷售費用猛增，廣譽遠在中報中解釋為，“公司持續加強終端動銷，純銷增長導致銷售費用增加。”具體來看，廣譽遠的銷售費用包括職工薪酬、辦公費、市場推廣費、會議費等多項。其中市場推廣費佔銷售費用的比例最高，達75.8%，約為2.78億元。

在普通人的認知中，藥品市場推廣往往用於新藥和仿製藥，然而廣譽遠的業績長期依賴“四菜一湯”，並無多少新品推出。所謂的“四菜一湯”就是指龜齡集、定坤丹、安宮牛黃丸、牛黃清心丸和龜齡集酒。在今年半年報中，廣譽遠將主要產品龜齡集、定坤丹大蜜丸、定坤丹口服液、安宮牛黃丸劃歸為傳統中醫以及精品中藥，定坤丹水蜜丸劃歸為傳統中藥，加味龜齡集酒、龜齡集酒歸納為養生酒。而報告期內，廣譽遠傳統中藥在總營收的佔比為62.66%，精品中藥佔比為27.94%，養生酒佔比為3.01%。也就是説，“四菜一湯”就支撐起了廣譽遠93%以上的業績。

按理説，這些有口皆碑的產品不需要如此高的推廣費用，同樣靠傳統中藥賺錢的同仁堂，同期銷售費率還不到20%，廣譽遠如此之高的營銷費率顯然不合理。更為誇張的是，在2022年年報中，廣譽遠的銷售費率甚至超過了85%。引得上交所下發監管工作函，要求廣譽遠説明並對比同行業可比公司，分析銷售費用遠超同行業平均水平的合理性。

在回覆文件中，廣譽遠披露，當年8.54億元的銷售費用中，學術推廣費就佔了2.5億元。而學術推廣的主要手段就是學術會議，2022年，廣譽遠在醫院開展了2629場會議，一共花了2.17億，平均每天就有7場。

而在醫療反腐風暴正盛的當下，“學術會議”顯然是一個敏感詞。但廣譽遠似乎對此並不避諱，其在中報中提到，報告期內，公司緊扣“1633”戰略要求，穩步推進“強中台、強學術、強動銷”工作，通過“強化中台管理和服務職能、增強學術轉化、增加終端地推活動”三大舉措，推動銷售額增長。

儘管廣譽遠同時表示，“公司將嚴格貫徹落實相關要求，堅決杜絕學術和科研活動中的不正之風，確保在醫療機構開展的臨牀科研和學術推廣等活動合法合規，自覺營造風清氣正的良好氛圍。”但銷售上依賴學術推廣，已經成為眼下廣譽遠無法迴避的事實。

除了有銷售費率畸高的頑疾，事實上，廣譽遠二季度單季度的業績表現也不容樂觀。二季度，廣譽遠僅錄得歸母淨利潤27.36萬，環比一季度下滑了97.21%，與此同時，營收也環比一季度下降了20.12%。