拼多多財報電話會議提到了32次「農業」_風聞

曲豔麗 | 文

8月29日美東時間7:30am，拼多多召開了2023年二季度的財報電話會議。

Q2財報，增長是確定的，結論並不複雜：營業收入522.81億元，同比+66.3%。Non-GAAP歸母淨利潤152.69億元，同比+41.7%。也就是説，「收入及盈利均超預期。(by 招商證券商業組)」

這些數字「beat(超過)」了所有分析師此前的預期。

數據確實很漂亮，與拼多多一貫高增長的形象是吻合的。股市亦給予熱烈回應。8月29日當日，拼多多盤中一度漲超18%，收盤漲超15%。

事實上這場電話會議所傳遞的，在報表之外，有兩個關鍵詞：農業、高質量發展。

1.

資本市場熱衷討論，如何衡量一家公司的價值，但數據和估值層面總是表面而短暫的。一個根本的卻很容易被忽視的維度，是這家公司所創造的社會價值。當一家公司為上下游產業鏈、員工、商業世界乃至整個社會創造了增量價值，它才有了核心競爭力，也有了良好生存的延續性，這是好的生意模式的本質。

在2023Q2財報中，拼多多管理層一如既往的多次談及農業。

拼多多的起勢、壯大以及自身特質，都與「農產品上行」息息相關。農業是拼多多最重要的標籤之一。

互聯網所能賦予農業的增值量，在於以技術手段提升線上化率、流通效率，也正是拼多多一直在做的。陳磊在電話會議上稱：「這是拼多多作為一家科技公司所能發揮的一種獨特的價值。」

以一個終端的細節舉例，拼多多的團隊一直活躍在田間地頭、在產業帶一線，引導農户和中小企業在生產種植、產品設計以及物流等多個方面建立標準化流程，強化「高質量」的供應能力。

本季度，拼多多甚至聘請了食品安全專家、荷蘭瓦赫寧根大學終身教授Ivonne Rietjens，作為獨立董事。過去三年，拼多多一直舉辦年度智慧農業競賽，且頻繁與大學合作，產學研一體，並將科研成果轉化為切實可行的商業解決方案，據悉，最新的一個迭代涉及利用集裝箱等緊湊空間進行垂直農業。

中國的農產品產業鏈散、長且複雜，有廣度也有縱深，拼多多在整合產業鏈的過程中，增加了千千萬萬農户的銷量，協助各地地標式農產品的品牌化，自身也從中獲得了巨大的商業價值，構築了其電商商業邏輯的基本盤。拼多多這種對農業的關注，似乎已經成為本能。

拼多多聯席CEO陳磊稱，這些努力都為了加快「農業的數字化轉型」。

所以，一個有相當規模的商業體，衡量它的成就的指標，就不僅僅是盈利了，而是囊括了社會責任在內的企業形象、社會影響力的總和。

即經濟學所述的「外部性」，即溢出效應，經濟主體(包括廠商或個人)的經濟活動對他人和社會造成的非市場化的影響。

2.

詹姆斯·柯林斯在《基業長青》中總結過，偉大企業的其中一項特質是「利潤之上的追求」。

猶記得，拼多多一直以少年的形象示人，2015年成立、第二年用户量突破一億、市值突破千億、市值超過京東、年活躍用户數接近9億，一路衝勁十足。近年來，拼多多在公開場合越來越多提到的是社會責任，比如強調與農業產業鏈之間的彼此助力，這意味着拼多多開始長大成人。

管理層在財報電話會議上透露，自2023年始，拼多多的主要工作重點是「高質量發展」。

也就是説，拼多多邁入了「質量第一」的新階段。

聯席CEO趙佳臻解構了高質量發展的內涵，包括「高質量消費+高質量供給+高質量生態」三個部分。以高質量生態為例，拼多多建立百億生態專項、推進平台治理等，這些努力的共同目標是「孕育平台和各參與方共同健康成長的優質土壤」。趙佳臻表示，未來相當長一段時間內，管理層及團隊會持續在這些方面耐心投入，做實做細。

實現高質量發展的基石是研發。「研發是創新的命脈。」拼多多聯席CEO陳磊稱。在過去的12個月裏，拼多多的研發支出超過了100億元人民幣，二季度研發投入超27億元，更是創歷史新高。

「我們重視農業的一個重要驅動力是相信創新的社會影響。」陳磊在電話會議上表示。農業是高質量發展的重要立足點，科技創新則是農業產業高質量發展的重要環節。

趙佳臻總結道：「近幾年公司已經逐漸完成了由快向穩、由營銷驅動向研發驅動的轉型。」

在財報電話會議中，趙佳臻提及了「本分」二字，稱「戰略非常清晰，但做好確實並不容易，還是需要做對的事情、把事情做對的長期的定力。我們(拼多多)會堅持本分要求自己，在競爭中自我完善，從而創造更大的價值。」

趙佳臻以此來表達拼多多落實「高質量發展」的決心。

本分也是段永平反覆提及的二字。他曾經説過：「本分的核心是，做對的事情，把事情做對。」

所以，本季財報的漂亮數字也是表層，更核心的是拼多多企業價值觀的夯實。

3.

資本市場抱以熱情，這是因為從二級市場角度來看，拼多多是一個典型的「成長股」的狀態。

高速增長是標誌之一，但也不僅如此。

正如，拼多多財務副總裁劉珺在財報電話會議中所述：「拼多多仍處於成長期，利潤水平並不是公司的首要考慮，營收是平台價值創造的一個自然的結果。」

很顯然，拼多多對財務表現相當淡定。管理層認為，業績顯示的是高質量發展戰略的「早期成果」。

目前，一種通行的判定企業生命週期的方法論是「S型曲線」，由斯坦福大學教授Everett Rogers在上世紀60年代在《創新的擴散》一書中提出。所謂S型曲線，即企業的發展歷程並非線性，而是起步期和緩，到了某一個拐點之後呈現爆發態勢，再逐漸進入成熟和穩定期。後來，Charles Handy在《空雨衣》一書中又寫道，企業持續成長的秘方，在第一條S型曲線結束之前，另起一條新曲線。

拼多多本季的財報漂亮，一個很重要的原因是，疊加了「第二成長曲線」，多多跨境是一個高增長的新引擎。據悉，旗下電商平台TEMU去年9月初在美國上線近一個月，就成為全美下載次數最多的購物App，此後席捲全球，從加拿大、澳大利亞、新西蘭到英國、德國、法國，攻城略地的速度之快，幾乎是勢不可擋。近期，TEMU7月1號上線日本站點，22號韓國站點，據悉近期將開放中東站點。

不得不説，一個優質成長股的第二成長曲線，這是所有投資者夢寐以求的完美組合。

多多跨境延續拼多多的核心打法：「價格力策略」。方法亦很聰明且創新：多多跨境採取全託管模式，供應商只需要把產品備在國內倉庫即可，平台負責後續所有環節，把貨賣到全世界。這種模式，把中國製造業的供應鏈優勢和互聯網平台的流量運營優勢充分嫁接。

陳磊在一季報的時候曾經評價道：「多多跨境改善了供應鏈原有的低效率和相對高的附加價格。」

一句話總結，多多跨境的商業模型是跑得通的、有核心競爭優勢、發展速度極快、也有着巨大的全球化空間，很難不激起資本市場的想象。初出茅廬的多多跨境就能和亞馬遜正面競爭，不可小覷。

目前，多多跨境仍然處於早期探索階段。它所能給予拼多多營收和盈利高速增長的有利支撐，會持續相當長時間。

8月29日財報電話會議之後，截至發稿前，拼多多股價連續三天上漲。

4.

大消費是拼多多的基本盤，表現亦與經濟週期正相關。拼多多管理層觀察到，市場的消費信心明顯增強。整個消費大盤子的逐漸復甦，給電商行業各參與者帶來了beta。

但拼多多的營收增長數據顯示，它創造了額外的alpha。

招商證券商業組點評道，居民性價比消費需求提升的趨勢契合拼多多性價比心智。

現實生活中的觀察，部分中高端消費者也開始使用拼多多，畢竟便宜好用就是硬道理。拼多多管理層表示，在過去一個季度，他們觀察到，消費者對其的評價持續改善。統計數據顯示，過去在拼多多消費額不足500元的羣體，今年上半年消費額上漲了近2倍。

「好價格」是拼多多打入消費者心智的錨。

本季度，拼多多依然做了很多努力。

在Q2的618期間，拼多多先後發放了百億消費券讓利消費者，比如大促期間，美妝品牌細分類目銷量最高增幅超過790%。此外，拼多多也貫徹天天都是618的理念，不間斷地為消費者提供好價的商品。

「消費者喜歡什麼，我們就補貼什麼。」趙佳臻稱。

趙佳臻表示，拼多多正在強化提供「多實惠+好服務」的能力，比如，新疆地區用户過去時有遇到商家因運費貴而不發貨、不包郵的情況，拼多多二季度與郵政等快遞企業合作，開通了新疆包裹中轉集運包郵業務。一些新的嘗試也在進行，比如一季度，拼多多開啓了特色產業帶直播，深入各個製造業產業帶一線，再如近期，與某老字號的白酒品牌深度合作，嘗試線下快閃店，適應線上拼單購買的線上線下聯動的促銷模式。

從日本的消費品行業走過的路來看，消費者最終走向本土化、更好更便宜、「小確幸」的消費體驗。

日漸成熟的消費者更重視實質，買得實惠，追求「優質產品+極具吸引力的價值+令人滿意的服務」，可能是大勢所趨，才剛剛開始。