量化交易動了誰的奶酪_風聞

最近關於量化交易的政策討論頻出。

在內容上，主要是限制其高頻交易和某些可能對市場產生負面影響的行為。具體來説，中國證券監督管理委員會和上海證券交易所等機構都出台了相關政策，對量化交易的頻率、規模、風險控制等方面進行了限制。這些政策的出台主要是為了維護市場的公平性和穩定性，防止市場操縱和信息不對稱等問題的發生。

當我們把視角拉到全球，會發現這種監管雖遲但到。

早前，一些國家和地區也開始加強對量化交易的監管和審查，以確保其符合相關法律法規和道德標準。例如，美國證券交易委員會（SEC）要求一些量化交易機構提交相關交易數據，以進行監管和審查。

在美國市場，量化交易被譽為用魔法打敗魔法。除了監管，量化交易對手盤也比較成熟。

但在中國，則是單方面的猶如無人之境。從這個角度上説，量化交易要限制。

但這次僅僅是限制量化嗎?可能不盡然。

01

量化交易的歷史

中國量化交易的發展歷史可以追溯到20世紀90年代。自2015年以來，中國量化交易快速發展，其中2017年開始進入蓬勃發展階段。

在中國，量化交易策略，包括套利，開始在一些私募基金中得到應用和發展。這些策略的開展主要基於日內交易，以獲取小波段利潤。隨着中國金融市場的不斷發展和完善，量化交易策略逐漸被更多的投資者所關注和接受。

2015年4月16日，中證500指數期貨（簡稱IC）的推出，對於中國量化交易的發展起到了關鍵的推動作用。IC的推出使得對沖工具更加豐富，為策略提供了更多的選擇。這使得量化對沖的私募基金風格突變，從依靠長期的因子賺錢轉變為高頻交易為主。

到了2017年，隨着中證500期貨貼水的變小，量化2.0時代正式開啓。這個時期的量化交易策略主要以高頻價量為主，最牛的私募研究的數據也從日線級別進入了分鐘線級別的價量因子。

目前，中國的量化交易策略已經形成了一定的規模和影響力。根據私募排排網的數據，截至2021年中，量化管理人管理規模已過一萬億元，約佔私募證券基金行業規模的20%。而在全球前十大對沖基金中，有8家是量化投資機構。

總的來説，中國的量化交易在過去二十年中經歷了從初步探索到快速發展的過程，現在已經成為金融市場中的重要力量。

02

保護數字貨幣

但對於國內不成熟的證券市場來説，量化交易過快發展實則用力過猛，不僅傷害了韭菜的心，還讓接下來的一些事情的開展有了困難。

這裏有一種猜想：那就是保護數字貨幣。

在原理上量化交易並沒有改變投資趨勢，而是讓趨勢更快來臨。這種技術本質上可能會導致市場波動加劇，甚至引發市場崩盤，這對於數字貨幣市場的穩定性和發展都會產生負面影響。

讓市場崩盤有很多方式，比如釋放欺詐信息，以至於小作文、謠言滿天飛。有些人還會利用提前獲取的信息、進而利用技術手段進行市場操縱。

本質上這都不利於數字貨幣開展。任澤平説要下大雨了也是一種擔憂。

一般而言，一些經濟學家和分析師可能會把“下大雨”比作經濟中的不利因素，如貿易戰、疫情等，這些因素可能導致經濟增長放緩、市場波動等。

此外，對於資本市場而言，一些投資者可能會將“下大雨”視為一種警告信號，預示着市場可能會出現波動或下跌。在這種情況下，投資者可能會採取一些防禦性措施，如減少股票投資、增加現金持有等。

但利好的方向也可以理解為是久旱逢甘霖。從長期而言，政策正在一一排解利空因素，對於市場而言，這一系列操作以前也有。

03

監管只露尖尖角

根本上，量化交易作為一種技術只能更好的監管無法禁止。

在美國，監管機構對量化交易的監管和制衡主要體現在以下幾個方面：

監管政策：美國證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）等監管機構對量化交易的監管政策不斷加強。例如，SEC推出了一系列新規則和提案，要求對沖基金和私募股權基金加強信息披露，增加季度報表的詳細程度，並要求基金經理提交月度申報，附上有關大筆股票空頭頭寸的信息。此外，SEC還要求管理股票資產超過1億美元的機構投資經理披露13F表格，詳細説明其持倉情況。

風控管理：美國證券市場有嚴格的風控管理措施，包括限制賣空、保證金要求、漲跌幅限制等。這些措施可以減少市場波動，防止量化交易的過度投機行為。

交易所規則：美國各大證券交易所也有相應的規則和監管措施，以制衡量化交易。例如，交易所可能對過度交易或高頻交易實施限制，以降低市場風險。

審計和合規：對沖基金和其他量化交易者必須遵守SEC和其他監管機構的審計和合規要求。這些要求包括報告交易、持倉、收入和費用等詳細信息。

總體而言，美國的監管機構對量化交易的監管和制衡是相對嚴格的，旨在保護投資者利益、維護市場穩定和減少市場風險。

對於中國而言，這是有借鑑意義的。