企業出海投資：交易架構、數據合規、制裁和税務風險及應對_風聞

9月6日，中倫律師事務所和走出去智庫聯合舉辦**“企業出海投資：交易架構、數據合規、制裁和税務風險及應對主題研討會”，由走出去智庫（CGGT）總經理陸俊秀主持，中倫律師事務所侯彰慧、李瑞、賈申和畢馬威企業諮詢税務總監崔箭做主旨演講****，**從法律、商業、財務和税務的不同角度探討中國企業出海投資的熱點實務問題。

**來自國家發改委、華為、****中興、騰訊、****比亞迪、吉利、****長城汽車、寧德時代、華住集團、廣聯達、****中石油、中石化、中鐵、葛洲壩集團、平安集團、****齊魯製藥、邁瑞醫療、用友、順豐、民生銀行、滙豐銀行、亞馬遜（中國）**等單位的嘉賓參會。

在此次研討會上，走出去智庫和中倫律師團隊特別發佈 【戰略與合規洞察】系列報告——《中美博弈背景下出海東南亞的機遇和風險》，內容涵蓋：（1）國別宏觀：增長前景與產業機遇；（2）產供鏈佈局：國別政治風險評估；（3）極端地緣衝突：場景推演與合規戰略；以及（4）重點國別投資實務：越南、印尼、泰國等**，如您感興趣可給智庫微信公眾號留言聯繫。**

今天，走出去智庫（CGGT）刊發此次研討會專家發言的主要內容，供關注跨境投資的讀者參考。

正 文

△研討會現場

大國博弈背景下，東盟國家希望平衡各方關係

走出去智庫（CGGT）總經理陸俊秀在主持研討會時表示，當前中美之間的博弈形勢複雜微妙，中國企業海外經營面臨極大不確定性。數據和趨勢表明，儘管面臨多重挑戰，東盟地區的經濟持續增長，並且中國與東盟之間的貿易和投資關係也在不斷加強。經濟合作與發展組織預測，2023年東盟的平均GDP增長率將達到4.6%，2024年將達到4.8%。自2018年以來，中國逐漸增加了從東南亞進口的商品。東南亞已成為中國出口導向型外國直接投資（FDI）的主要目的地之一。2021年，中國對東盟的直接投資佔比高達20%，是2013年投資份額的2.7倍。

近年來，東南亞地區半導體產業和外商投資快速發展。新加坡是全球重要的半導體制造基地之一，吸引了美光、英飛凌、GlobalFoundries、UMC以及大型封裝測試公司在該地設立運營總部或組裝、測試工廠。馬來西亞檳城在全球半導體行業後端產量中佔約8%，成為微電子組裝、封裝和測試的全球領先地區，多家公司如Taiyo Yuden、博世、英飛凌在該地有相關投資。泰國吸引了多家日本半導體廠商如索尼、羅姆、三星、村田、東芝、京瓷等投資，在該地建立半導體制造設施。越南因簽署多個自由貿易協定，吸引了韓國和日本等國家的半導體企業投資，如三星、Hana Micron等。不同東南亞國家在半導體產業中扮演不同角色，如新加坡主要進行技術集成，泰國、印尼和菲律賓主要負責組裝，而柬埔寨、老撾、緬甸和越南則處於勞動密集型的初級加工階段。

****在大國博弈的全球背景下，東盟希望保持靈活性，並在各大國之間尋求平衡，以維護自身利益。****據專業機構調查統計，東盟國家普遍傾向於採取“團結各成員國以抵禦中美壓力”的策略，佔比為45.5%。他們不太願意在中美之間選擇一邊站隊。面對中美競爭，42.9%的東盟成員國受訪者會選擇歐盟作為第三方支持，而26.6%的受訪者會選擇日本。

根據專業智庫評估，在地區極端地緣衝突場景下，日本、菲律賓和韓國將最容易受到影響，澳大利亞、中國香港等也面臨脆弱性。印度和印度尼西亞的暴露程度相對較低。由於台灣在半導體供應鏈中的關鍵地位難以替代，區域信息和通信技術（ICT）生產和供應鏈網絡的毀壞，將對東北亞和東南亞帶來巨大沖擊。

中資企業境外投資併購：交易架構與交易文件關注重點

走出去智庫(CGGT)特約法律專家、中倫律師事務所合夥人侯彰慧在主旨演講中表示，近年來中資企業境外投資愈發火熱，越南、印尼、泰國等東盟國家已成為中資企業重點關注的投資熱點國家。中資企業設計交易架構時，不僅需要考慮税務成本，還需要綜合考慮融資便利性、中國/東道國/第三方政府監管、業務運營實際需求等問題。此外，中資企業也需要有效地對東道國法律環境和目標公司實際情況進行盡職調查，並通過交易協議安排有效控制投資風險，避免投資損失。

在東道國投資法律環境盡職調查方面，以印尼為例來看，該國目前經濟保持較快增長，各項宏觀經濟指標基本保持良好發展態勢，但政府低效和腐敗現象仍比較嚴重、部分領域行政管理混亂（如礦業），而且法律體系複雜多變、税費複雜繁多。如印尼佐科總統於2021 年 2 月 2 日宣佈第 10/2021 號總統條例，即正面投資清單，取代了之前的第 44/2016 號總統條例所規定的負面清單，確定了在一定條件下對外商投資開放或禁止外商投資的行業，除非其他法律和法規另有規定，否則未在正面清單中確定的業務部門通常被視為100%對外國投資開放而不受限制。由此可見東盟國家法律的變化相對較快，中國投資者可能受制於東盟各國新的法律規則的要求，建議在東盟投資以前充分了解東盟各國的外商投資法律環境。

目前來看，中企在跨境投資的法律盡職調查中普遍存在的問題，包括：（1）過度依賴虛擬數據室(VDR) ，忽視現場核查與人員訪談；(2)過度信賴目標公司提供文件信息，未通過第三方渠道獨立核查；(3)過度專注於專業分工，不同盡調條線溝通不足；(4)過度強調成本控制，限縮盡調範圍；(5)過度在意交易推進速度，未能充分評估風險。侯彰慧律師結合實際案例分享了涉外法律盡調的流程與重點、交易文件重點條款及交割注意事項等。

東盟投資數據合規風險與應對

走出去智庫(CGGT)特約法律專家、中倫律師事務所合夥人李瑞在主旨演講中表示，隨着“一帶一路”的不斷升級發展，中國企業對東盟國家的投資也不斷增加，數據跨境合規問題也越來越突出。投資前的數據合規包括數據出境等問題，投資中的盡職調查要加入數據合規的盡職調查，投資後不僅要按照當地的法律做好數據合規，還存在數據迴流中國等方面的問題。

在東盟投資的數據跨境傳輸合規可分為兩大類：（1）個人信息處境的合規；（2）中國重要數據跨境傳輸的合規。個人信息跨境傳輸合規不僅要關注出境國家的合規監管要求，還要關注數據從中國向境外傳輸的中國法下的合規要求，以及數據從境外向中國回傳的當地合規要求。中國重要數據跨境傳輸合規的重點是要做好數據出境安全評估。

其中，關於境外執法或司法場景下的數據出境合規問題，《個人信息保護法》第四十一條和《數據安全法》第三十六條均為我國提供了應對外國機構長臂管轄的封阻法令，所有向外國司法或者執法機構提供境內存儲的包括個人信息在內的數據的行為，應當經國內主管機關批准。 

李瑞律師重點介紹了新加坡、泰國、越南、馬來西亞、印尼這五個熱門出海目的地國家的數據出境合規要求，併為企業提供數據出境合規實務上的建議。

此外，在針對涉及數據資產和較多數據元素的企業的併購中，李瑞律師還建議企業開展數據合規盡調，並介紹了投融資交易過程中的數據合規盡調要點，建議潛在投資者通過數據合規盡調核實數據資產的價值和合規性，摸排潛在風險。

重點行業的出口管制與涉俄伊敍等地制裁相關合規風險及應對

走出去智庫(CGGT)特約法律專家、中倫律師事務所顧問賈申在主旨演講中表示，近年來，美國頻繁以所謂“國家安全”為由採取大量出口管制與單邊制裁措施，在此背景之下，中國企業在俄羅斯、伊朗、敍利亞等國家開展投資或貿易業務時，應對美國出口管制與制裁風險予以特別關注。

賈申律師以美國在能源、建築、汽車和電子等重點行業的出口管制與制裁措施為例，總結了企業在俄羅斯、伊朗和敍利亞上述行業開展投資、進出口貿易等業務時應關注的主要合規要點。企業應注意根據自身所處行業、主要營業地、主要業務內容等因素，區分限制措施、明確行為邊界。

面對不同行業的出口管制與制裁風險，企業應重點關注交易對手是否存在被制裁主體、金融結算中是否涉及被制裁銀行、交易過程中是否涉及美國連接點等問題，在開展業務的全過程中對交易相對方、合作方、第三方等個人與實體進行黑名單篩查與複核，並在交易文件中設置相應的制裁保護條款，降低企業對外貿易與出海投資經營時可能面臨的風險。

東南亞各國税制複雜，中企投資需重視税務遵從與管理

畢馬威企業諮詢税務總監崔箭在主旨演講中表示，税收是中國投資者投資東南亞各國需要考慮的關鍵因素之一。東南亞每個國家税收都有其獨特性與複雜性，面對與國內完全不同的税制，中國投資者需要了解相關國家的税務法律和徵管體系以確保在東道國的税務遵從和維護自身税務利益。

東南亞各國適用的税種、税率存在差異。一般而言，主要税種包括企業所得税、增值税、個人所得税、預提税、不動產税等。從投資者角度看，中國企業還需要關注各國對利潤迴流/分配的預提税以及未來退出時的資本利得税處理。

面對不同國家税收體系的差異，投資者應瞭解投資所在國常見的合規風險，比如，部分東南亞國家在向税務機關申請退税時會自動觸發税務機關稽查程序；部分國家預扣税處理複雜，不僅國外付款需要徵收預扣税，國內付款同樣需要徵收預扣税，且不同類型的費用適用不同税率，增加了合規的風險。

在國際反避税趨緊的大背景下，中國投資人在申請適用税務協定優惠時需要謹慎理解協定中和支付方本國税法中的反避税要求，以避免“竹籃打水一場空”甚至觸發額外税務風險的結果。尤其是，當中國企業在境外架構搭建的過程中，需要結合自身情況綜合考慮架構落地的有效性，以實現整體架構安排的税務效益。

在經濟全球化放緩的情況下，東南亞大多數國家以開放的姿態擁抱境外資本和技術。各國從税務角度也“八仙過海，各顯神通”，為境外投資者提供了具有吸引力的税收優惠。例如，越南為投資者提供了企業所得税行業優惠或地區優惠；印度尼西亞通過政府條例規定了税收津貼、經濟特區税收優惠、工業區税收等優惠；泰國根據企業不同業務和資質，企業所得税免税期間高達13年，等等。

這些措施大大鼓勵了當地投資，尤其是製造加工業的發展。中國企業在前赴這些國家從事相關投資時應積極與當地政府部門商談，尋求税務優惠的最大處理。

報告發布

走出去智庫（CGGT）近年推出《戰略洞察》系列報告，從中國企業決策管理的戰略視角和實務應對角度，梳理錯綜複雜的外部變化，洞察政治風險和政策監管趨勢，並納入企業的實務應對之中，包括：國際合規戰略、國際公關傳播戰略、海外政府事務應對戰略等。

本次研討會發布的報告**《中美博弈背景下出海東南亞的機遇和風險》**，由走出去智庫和領先的律師團隊共同完成。感謝中倫律師事務所侯彰慧律師、李瑞律師、賈申顧問等合規實務視角的專業支持。

對參會者的調研

在此次研討會前，走出去智庫對參會者進行了調研問卷，調研結果顯示——

1、在東盟十國中，投資者最關注的三個國家分別是新加坡、泰國和印度尼西亞：

2、在東盟投資併購中，參與者最關注的三個問題包括盡職調查、交易架構與投資協議：

3、跨境數據傳輸限制是企業在東盟市場最關注的數據合規風險：

4、税務方面，在東盟市場最關注的是跨境税務合規風險：

5、在東盟的聲譽挑戰方面，超過三分之二的企業關注勞工權益爭議和政治敏感性問題：