董事長提議回購股份，慕思股份的前景如何？_風聞

8月31日，慕思股份發佈公告稱收到公司實際控制人、董事長王炳坤先生《關於提議慕思健康睡眠股份有限公司回購公司股份的函》。

在提議函中，王炳坤基於對公司未來發展前景的信心以及對公司價值的高度認可，同時進一步健全公司長效激勵機制，充分調動優秀員工的積極性，提議公司回購部分公司股份，並將全部用於股權激勵計劃或員工持股計劃。

王炳坤之所以發起這項提議，可能與慕思股份股價長期破發有關。

2022年6月23日，慕思股份登陸深交所主板發行價格為38.93元/股，股價一度最高漲至61.67元/股，然而此後一直處於震盪狀態，2023年3月以後更是持續下跌，最低一度降低至29.52元/股。截至9月5日，慕思股份報收於39.08元/股，但是仍低於發行股價。王炳坤可能認為資本市場低估了公司價值，因此選擇回購股份拉昇股價。

除了股價低迷的頑疾，慕思股份還存在其他隱憂，其半年報最為直觀的特點就是“增利不增收”。8月25日，慕思股份發佈了2023年半年報。財報顯示，報告期內慕思股份實現營業收23.99 億元，同比下降 12.81%，實現歸屬淨利潤 3.56 億元，同比增長 15.31%。

慕思股份對此的解釋是：營收下降是因為終端消費恢復不及預期導致渠道訂單下滑，以及公司終止直供歐派蘇斯品牌業務；利潤上升是因為原材料價格同比下降和降本增效導致期間費用同比有所下降。

財報顯示，2023年上半年慕思股份營業成本同比下降20.29%，銷售費用同比下降8.86%，管理費用同比下降11.61%。

降本增效雖然可以優化數據，但是企業的長期發展還是要看增長質量。財報顯示，2023年上半年慕思股份的主要產品牀墊和牀架分別佔據總收入的47.76%和30.31%，但是分別出現了10.97%和10.25%的同比下滑。其它產品也出現了不同程度的下滑。

從渠道來看，報告期內慕思股份經銷、電商、直供、直營渠道實現收入分別為18.26億元、4.05億元、0.93億元、0.63億元，同比分別變動-2.15%、26.68%、-75.35%、-62.88%。除電商渠道外均出現下滑。

為了走出業績承壓，慕思股份也在規劃今後的發展方向，上半年唯一實現正增長的電商渠道正是其主抓的重點。慕思股份表示，2023年電商渠道的增長得益於加大資源投入和短視頻直播種草引流，天貓、京東、抖音三平台齊發力。

在近日的投資者關係活動中，慕思股份還表示要通過 7月8 日-10月15日的百日大戰、雙 11、雙 12，系列高勢能主動營銷活動完成下半年目標業績。電商渠道無疑得到了慕思股份的高度重視。

但是有評論指出，電商渠道的銷售佔比並不算高，慕思股份最主要的銷售來源仍是經銷。該評論認為，消費者一般更傾向於在線下購買牀類產品，因為他們可以通過實際接觸感受產品質量，對於產品品質更加放心。即使近年來網絡購物發展迅猛，但是也難以取代線下渠道獨有的優勢。

慕思股份另一個考量的重點則是品牌打造。早在上市之前慕思股份就因為其海報中標誌性的“洋老頭”遭到證監會質疑。證監會在反饋意見中指出要求慕思股份進一步説明：1.Timothy James Kingman的基本情況，與發行人產品的關係；2.發行人對外宣傳自身產品是否表述恰當，是否存在虛假宣傳等等。

事實上，自2009年以來慕思股份就常常將自己包裝為“洋品牌”，直至被媒體揭露。在半年報中，慕思股份將自己的品牌轉為國內品牌宣傳：“中國品牌影響力 100 強”、“中國品牌價值 500 強”、“中國品牌（行業）十大創新力企業”等等。但是這也意味着慕思股份要以新的姿態在消費者羣體中塑品牌形象。

不過在投資者關係活動會議上，慕思股份對全年的發展前景較為樂觀，表示力爭實現營業收入、淨利潤同比 2022 年度增長10%-20%。但是除了自身經營外，牀類產品受經濟環境特別是房地產影響較大，若房地產市場持續下行，慕思股份的壓力依然不小。(內容來源|華博商業評論)