IPO解讀丨轉向國內帳篷市場，泰鵬智能能否抓住露營經濟的紅利？_風聞
松果财经-09-19 17:04
IPO節奏階段性放緩之際，北交所近日迎來了一家新上市企業。
北交所審議結果顯示，山東泰鵬智能家居股份有限公司（簡稱為“泰鵬智能”）符合發行條件、上市條件和信息披露要求，成功過會，進入發行準備階段。
據瞭解，泰鵬智能是一家專業從事庭院帳篷及其他户外休閒傢俱用品設計、研發、生產和銷售的企業，2020-2022年，實現營收2.87億元、4.72億元、4.08億元，淨利潤約1851.49萬元、2664.75萬元、4409.47萬元，規模較為可觀。
而在IPO收緊背景下，泰鵬智能成功過會北交所，也一定程度上反映了其業務模式具備的競爭力。具體來看，其競爭壁壘的形成，主要在於紮根海外市場，深度聚焦帳篷產品。值得注意的是，多重因素影響下，海外渠道不穩的挑戰愈發顯著，而此時國內露營經濟正趨火熱，泰鵬智能能抓住這一輪機遇，實現業績的持續增長嗎？
立足海外市場，泰鵬智能有何競爭力？
加入世貿組織以來，由於擁有足夠的產業鏈資源，我國作為“製造業中心”持續向世界各國出口各類基礎性產品。
以户外傢俱市場為例，智研諮詢披露的數據顯示，截至2022年，我國户外傢俱產量約為25650.7萬件，需求量約為2477.1萬件，需求量僅為產量的9.66%，“由於國內需求市場還處於發展初期，國內大多數企業把出口市場視為重點”。
泰鵬智能正是一家充分發揮中國製造業稟賦資源，工廠在“內”，渠道在“外”的企業。招股書顯示，2020-2022年，泰鵬智能外銷營收分別為2.71億元、4.60億元和3.97億元，分別佔總營收的94.89%、98.08%和97.86%。
而泰鵬智能選擇大力開拓海外市場，也離不開其業務面向市場的前景廣闊。
由於歐美大部分消費者都有自家的庭院，因而對庭院設備有較高的需求。Statista數據顯示，預計到2023年，有2.34億美國人擁有庭院設備，佔總人口的70.27%。其中，庭院帳篷市場規模十分顯著。Grand View Research, Inc.數據顯示，2023-2030年，美國屋頂帳篷市場規模將以7.9%的複合年增長率增長，2030年相關市場規模將達2867.1億元。
在此趨勢下，泰鵬智能針對當地消費者的消費習慣和偏好，加強產品設計和生產，逐步形成競爭優勢。據悉，泰鵬智能共擁有專利 75 項，其中發明專利 5 項、實用新型專利45 項，其中包括平移滑動門遠程控制技術、加固型拼接式雙向對開帳篷技術、無螺絲全插接快速組裝拉布帳篷技術等，這些技術可以在降低帳篷安裝成本的同時，保證可靠性。
而隨着滿足消費者需求的產品品質和檔次的提高，泰鵬智能的議價能力和盈利能力也有所增強。
招股書顯示，2020-2022年，泰鵬智能庭院帳篷銷售單價分別為1376.81元/套、1571.74元/套、2269.66元/套，主營業務毛利率分別為 19.57%、16.76%、 26.69%，均呈逐年上升的趨勢。
另外，值得一提的是，基於對帳篷類產品市場的持續深耕，泰鵬智能目前形成了較高的銷售渠道壁壘，已經與勞氏、沃爾瑪、TOOLPORT、必樂透、家得寶等大客户建立了穩定合作關係。招股書顯示，2020-2022年，公司合併口徑前五大客户的總銷售收入分別為2.13億元、3.49億元、3.12億元，佔當期主營業務收入的比例分別為74.73%、74.46%、76.94%。這一定程度上反映出泰鵬智能的競爭力頗受認可。
一般而言，勞氏、沃爾瑪等大型商超客户會對供應商的生產工藝、產品質量、產品交期等提出較高要求，因此會針對供應商進行嚴格的資質認定，並設置較長的考察期，但一旦確定合作關係，就會形成較高黏性。
由此來看，泰鵬智能實現IPO的確具有較強底氣，同時具備一定先發優勢，主要在於放眼A股市場，目前尚沒有與泰鵬智能完全對標的上市公司，產品業務較為相似的僅浙江永強、浙江正特。
不過，從持續發展角度來看，泰鵬智能也需對未來有更長遠的謀劃。近年來，在通脹等經濟因素的影響下，歐美民眾消費需求有所收縮，尤其將帳篷此類非生活必需品的使用週期延長，減少了相關消費。
這種情況下，泰鵬智能的業績已經有下滑跡象。財報顯示，2022年以及2023年上半年，公司營收分別為4.08億元、1.47億元，分別同比下跌13.55%、28.66%。當然，這也是大型户外休閒傢俱及用品生產企業面臨的共性問題。以浙江永強為例，2022年，其來自歐洲、南美洲和澳大利亞的營收分別同比下跌1.23%、45.63%、25.91%。
那麼，這些企業要如何應對海外渠道的下行壓力？
國內露營經濟紅利釋放，泰鵬智能如何發力？
泰鵬智能選擇的破局之道，是加緊佈局國內市場。
招股書中，談及募資必要性時，泰鵬智能認為公司需要緊抓國內市場機遇，擴大公司市場份額，“隨着居民生活水平的提高和居民居住環境的改善，國內户外休閒傢俱及用品的市場需求開始顯現出巨大的增長潛力”。
華經產業研究院披露的數據也對此有所揭示。2020年，我國户外傢俱市場規模為33.2億元，同比增長18.15%，增速高於全球户外傢俱市場。隨着居民生活水平提高，預計未來相關行業規模還將穩步攀升，2025年將達63.1億元。
在這其中，露營帳篷行業正釋放可觀的紅利。頭豹研究院數據顯示，2017-2021年，我國露營帳篷市場從14.33億元增長至27.26億元，CAGR達17.43%。預計2026年，相關市場規模將以21.09%的 CAGR增長至91.13億元。
考慮到過去幾年，泰鵬智能僅在國內市場提取千萬元左右的營收，將視線聚焦到正蓬勃發展的國內帳篷市場後，無疑能開拓出更大的增長空間。但由於國內居民大多居住在樓房，很少有庭院帳篷的需求，對此，泰鵬智能需重新梳理產品線，而這也意味着其將直面牧高笛、三夫户外等主營露營帳篷企業的競爭。
實際上，對比聚焦國內市場的行業一線企業，泰鵬智能研發投入力度並不高。以2022年為例，泰鵬智能的研發費用為712.43萬元，同比下降14.18%；同期牧高笛的研發費用為3615.37萬元，同比增長42.31%。
不過，有清晰市場戰略後，企業研發投入增加只是時間問題。而且對於泰鵬智能而言，牧高笛等企業的發展路徑或能為其後續的市場探索提供一定參考。
根據馬蜂窩《2022露營品質研究報告》，女性是露營消費的主要決策者，佔比達64%。此外，80後親子以及90後、00後為露營消費的主力人羣，佔比超80%。這些年輕消費羣體十分重視露營的舒適度、露營產品的品質等。
因此，從2020年開始，牧高笛就積極結合上述市場趨勢進行戰略轉型，喊出“精緻露營”的口號，並推出第五代“冷山”、假日星空、假日山居等產品。2021 年和2022年，牧高笛自有品牌營收分別暴增90%和130.5%，成為公司成長的重要引擎。
由此來看，泰鵬智能接下來如果希望在國內帳篷市場斬獲亮眼的業績，就需要結合年輕羣體對高品質生活的追求，對產品定義、研發、渠道等方面進行全方位的提升和優化。
這也正是泰鵬智能謀求上市的一大誘因。招股書顯示，此次登陸北交所，泰鵬智能擬募資1.2億元，其中0.8億元用於高端智能化户外家居生產線項目、0.1億元用於高端户外智能家居研發中心項目。項目實施後，預計新增高端智能户外家居用品產能 3萬套/年。
後續，隨着國內經濟持續上行、消費者需求逐漸走高，泰鵬智能項目產能消化將具有更加充分的市場保障，同時海外市場的發展經驗，或能讓其針對國內市場的產品研發有更高標準加持。因此可以説，無論能否在國內露營帳篷市場實現跨越發展，在露營經濟紅利持續釋放的背景下，泰鵬智能進行戰略轉變，就已經為未來的業績提升埋下了重要伏筆。
作者：天宇
來源：松果財經