天下苦ESG評級久矣_風聞

這幾年ESG話題很火，特別是對於上市公司來説，關注ESG問題是可以展示企業在環境、社會和治理三大核心議題中的貢獻，展示出一個優秀企業鋭意進取、積極向上的一面。

ESG這個概念很簡單，是環境（Environment）、社會（Society）和治理（Govern）三個英語單詞的首字母簡寫，三個美好的概念。

企業作為社會的一員，是這個世界的有機組成部分。一家成熟的、優秀的企業自然選擇與社會一同進步，並且通過自身努力去推動社會發展。

公開上市的企業，既要接受外部的監督，又要做好自身的內部監督。那麼該如何展示對企業、對社會、對環境的監督與評判，顯然ESG是一個不錯的評價體系。這也使得ESG問題成為當下上市公司普遍關注的話題。

ESG評級誕生之初圍繞人權、勞工標準、環境和反腐敗4個核心議題，形成10項原則。相關的組織和評級機構圍繞這個標準打造一套屬於自身的評價體系，通過媒體圍繞這個評價體系進行深度監督，從而影響企業市值管理、投融資等問題。

可以説圍繞ESG，在評級機構、媒體、券商或基金公司之間，形成一條完整的邏輯閉環，實現了監督、評價、投融資一個完整的邏輯閉環，對企業和相應的社會責任影響深遠。

國內某ESG評級關鍵議題

但是我們可以看到，在美國發動貿易戰以來，逆全球化的浪潮逐步擴張的今天，傳統的ESG評價體系也暴露出它固有的侷限性問題。

現行的ESG評級普遍由國際大的評級公司發佈，如明晟（MSCI）、富時羅素等，其評判標準自然而然的圍繞着大型評級公司的利益服務。

明晟作為一家巨型國際金融服務公司，從事着股權、固定資產、對沖基金、股票市場指數等多項業務。

明晟全稱為摩根士丹利資本國際公司，業內普遍稱其為“大摩”，對於這個名字和他的所作所為就不需要合訂本來體現了吧。

套用周星馳《少林足球》中的一句台詞，“裁判、球證、旁證、主辦、協辦所有單位都是我的人，你怎麼跟我玩？”

我在之前在《惠譽給美國降級，法國人偷開一槍》一文中部分涉及，文章主要內容是惠譽下調美債評級，當時主要是講訴評級公司的鬥爭，對於ESG話題沒有太多展開。實際上，對於評級公司在ESG評判中被質疑的不要太多。

2021年7月，明晟把貴州茅台的ESG評級降至最低檔——CCC級（行業後5%），明晟指責茅台在ESG議題上處於落後水平。

一般來説，ESC評級和傳統評級業務一樣，也是分為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC級7個等級，明晟對茅台的CCC級ESG評級，顯然是把茅台打入垃圾中的垃圾，垃圾級。

但是從市場表現來看，貴州茅台一直是A股市場的核心支柱，遇事不決買茅台一度成為一種市場信仰，明晟的出具的CCC級ESG評級，並沒影響到國內ESG基金重倉茅台。

顯然明晟對“醬香茅”出具的CCC評級並不客觀。這也側面反映出國外機構打擊中國核心上市企業的把戲。

馬一龍怒斥ESG，圖：網絡

2022年5月，標普500 ESG指數剔除了特斯拉（Tesla），反手把老牌石油公司埃克森美孚（XOM）列入ESG表現最好的十家企業。

埃克森美孚作為一家石油公司，一直以來在環境污染問題方面備受詬病，經常引來美國環保署（EPA）的處罰。這麼一家重污染企業，居然能成為標普500 ESG指數表現最好的十家企業。

對於此事，特斯拉創始人馬一龍在推特上怒評道：“ESG評級就是一個騙局，是偽君子們的武器。”

近期國內市場輿論中有句話叫“相信國運，定投納指”。這種輿論是對3000點A股的怒批，也是對美股價值的認可。

納斯達克指數上漲的核心是**“納斯達克100”**指數，其中7家公司佔了納斯達克總市值的50%以上，是納指上漲的核心來源。

由此便誕生一個名為“FAANG”的經濟學概念，“FAANG”是美國市場上五大最受歡迎和表現最佳的科技股的首字母縮寫。

隨着臉書（Meta，原名Facebook）的掉隊和奈飛（Netflix）的衰退，“FAANG”也變革為“MATANA”。MATANA是微軟（Microsoft）、蘋果（Apple）、特斯拉（Tesla）、谷歌母公司（Alphabet）、英偉達（Nvidia）和亞馬遜（Amazon）的首字母縮寫。

由此可見標普這種脱離美股實際成長支撐，對特斯拉ESG的評級並不現實，但是誰能對明晟進行監管呢。

在評級機構之外，ESG報告還有一部分由第三方諮詢公司推出，例如商道融綠、潤靈環球等，這一部分普遍有學院派背景。

最後一類就是二級市場核心參與者，如WIND（金融數據服務商）、嘉實基金（頭部公募）、中證指數和華證指數（專業指數公司）、微眾攬月（智能資管平台）等。

在具體實踐中，各家ESG評價體系標準不一，評級數據和評級方法各不相同，這也使得不同評級機構對同一家公司產生不同的評級結果。當然，這些都是微觀層面的問題。

實質上，和其他的評級模式一樣，EGS評級模式這一誕生於西方話語權體系下的標準，有着它們固定的話語霸權和標準霸權。

馬一龍再斥ESG，圖：網絡

這些標準對新興經濟體這樣的發展中國家並不友好，其評判標準也極其不適應。

舉例而言。對於發展中國家而言，企業發展首先考慮的是生存問題，之後才可能考慮社會治理和環保等問題。飯都吃不飽，你跟我講環保？

作為後發國家，普遍要面臨的一個問題就是發展中的污染問題。對於先發的發達國家，現在他們可以揮舞環保的道德大棒去綁架後發國家，但是後發國家想要發展自然避免不了先污染後治理這一模式。

國際巨頭們圍繞發達經濟體的大型跨國集團設計的ESG評價標準，顯然對於發展中國家並不適用。由此類推，自然也不適應發展中國家的企業。

當下新興經濟體普遍發展較快，同時也面臨着氣候轉型、能源轉型、數字轉型等問題。這些高速發展的國家或者企業，雖然經濟方面在後發中取得的一定成績，但是並沒有與之相匹配的社會地位。

這也使得國際巨頭們在操縱ESG標準時，對於這些高速發展的國家或者企業的成長故事，缺乏對應的客觀評判標準。

要知道在大型跨國公司之外，還有很多發展型企業和初創型企業，對於這些企業的ESG評級更需要一種客觀的方式來促進企業發展。而不是依靠先發優勢，憑藉道德優勢去打壓後發國家、後進企業。

**大道之行，天下為公。**現行ESG評級標準對於發展中國家的缺失，對於中小企業的缺失，勢必需要進行深入的改革。這也是近年後發國家們對國際秩序的不滿和呼籲改革國際組織的一部分問題體現。

當前的發展中國家經濟合作以南南合作為典範，在南南合作之外還有金磚國家這一新興經濟體組織。對於這些國家和對應企業的評價，迫切需要一套更為適用ESG評級標準。

王侯將相寧有種乎。