民生銀行墜落的十年：關鍵指標跌破“警戒線”，股東暴雷牽出壞賬雷區_風聞

行政處罰決定書顯示，民生銀行主要違法違規事實有14項，包括違規貸款未整改收回情況下繼續違規發放貸款、股權質押管理問題未整改、違規開展綜合財富管理代銷業務整改不到位、個別貸款風險分類結果仍存在偏離，整改不到位、部分不良資產轉讓問題整改不到位或未整改等。

監管處罰之密集，處罰事項之多、性質之嚴重，讓人震驚。但對近幾年的民生銀行來説，大額罰單已經司空見慣。

2023年6月21日，民生銀行重慶分行收到重慶銀保監局行政處罰決定書，對分行2016年及此前年度的票據業務違規行為罰款 5967.8 萬元，並對相關責任人作出處罰。

2023年2月17日，民生銀行收到銀保監會行政處罰決定書，公司存在小微企業貸款風險分類不準確、資金被挪用、統計數據不真實；未對集團客户、法人企業與企業關係人進行統一授信；向小微企業貸款客户轉嫁費用；中長期貸款違規重組且貸款分類不實；重大關聯交易未經董事會審議；信貸檔案丟失，貸後管理存在重大漏洞等問題。監管對民生銀行罰款8970萬元，沒收違法所得2.462萬元，並對相關責任人予以警告處罰。

2021年，民生銀行被罰款接近1.1億元，2020年，民生銀行累計被監管處罰金額超過1億元。2022年，民生銀行被罰77次，累計罰款金額達4629萬元，位居股份制銀行榜首。

罰單連續不斷，部分老問題連續多年得不到有效整改，民生銀行究竟怎麼了？

盈利能力從前排到墊底

民生銀行成立於1996年，是我國第一家主要由非國有企業入股的全國性股份制商業銀行，民生銀行成立後，確立了以非國有、高科技、中小型企業作為主要目標市場的戰略，發展迅猛，2000年和2009年，民生銀行先後在上交所和港交所上市。到2013年，民生銀行提出“二次騰飛”口號，要求以“流程銀行”為主線，實施戰略轉型。

回望2013年，正是民生銀行春風得意馬蹄疾的時候。在當年年報中，彼時的中國民生銀行董事長董文標提出，“不再為存款而存款，為貸款而貸款，為賺錢而賺錢，要從這些基礎性工作中走出來；我們服務小微企業，現在又做小區金融……銀行就應該這樣辦，這就徹底改變了傳統商業銀行模式。”

喊完“改變傳統銀行模式“這句震天口號後不到半年，董文標就離開了民生銀行，他的繼任者毛曉峯上任幾個月即意外辭職。接下來數年裏·，民生銀行管理層動盪不安、內控失序，業績一路滑坡。民生銀行最終不僅沒有改變傳統商業銀行模式，反而逐步淪為股份制銀行裏越來越糟糕的經營模式。

截至2023年6月末，民生銀行資產總額7.6萬億，貸款規模4.4萬億，資產和貸款規模在12家股份制銀行中排在第五位，僅次於招行、興業銀行、浦發銀行和中信銀行。但在盈利能力上，民生銀行卻從昔日股份制銀行中的優秀生淪為“落後生”。

遙想2013年，民生銀行首次挺入世界500強名單的16顆新星之一，也曾在當年A股上市公司業績百強榜單上位居三甲。十年過去，民生銀行業績不斷退步。僅以營收和淨利潤為例，2022年，在400多家商業銀行中，民生銀行雖然是營收過千億的13家銀行之一，但民生銀行淨利潤不僅墊底，而且淨利潤率與其他12家也相差懸殊。民生銀行2022年淨利潤率為25%，排在它前面的光大銀行和中信銀行分別是30%和29%，興業銀行和招商銀行更是超過40%。

再以代表銀行盈利能力的關鍵指標淨利差和淨息差為例，2023年上半年，民生銀行的淨利差和淨息差分別為1.41%和1.48%，相比2022年底的1.51%和1.60%均有明顯下滑。更值得注意的是，民生銀行盈利能力的下滑絕非暫時的短期現象。2013年迄今，民生銀行的淨利差和淨息差做過兩次長時間的過山車。第一輪是2013年-2017年，淨息差從2.49%一路跌至1.5%，跌幅高達40%；淨利差從2.3%一路跌至1.35%，跌幅達41%；第二輪始於2019-2020年，淨利差和淨息差從2.1%以上一路下滑至1.5%以下，降幅超過30%。

民生銀行的盈利能力不僅在股份制銀行中墊底，即使在整個上市商業銀行板塊也是“差生”。統計數據顯示，2022年底，商業銀行整體淨息差為1.91%，比民生銀行高近20%。值得注意的是，根據市場利率定價自律機制4月10日發佈的《合格審慎評估實施辦法（2023年修訂版）》，淨息差的評分“警戒線”為1.8%（含），低於1.8%將被扣分。民生銀行淨息差過去一年半已經持續低於這一“警戒線“。

整體看，受制於淨息差收窄，過去幾年，民生銀行盈利能力持續弱化，且遠低於同業平均水平，目前看，民生銀行盈利能力沒有迅速改善的跡象。

資產質量惡化，關注類貸款“藏雷”

民生銀行盈利能力下滑與其資產質量下滑，尤其是房地產領域的大量壞賬積壓不無關係。過去幾年財報顯示，民生銀行房地產貸款規模巨大，在宏觀經濟下行、房地產行業槓桿率高企的背景下，眾多房地產企業信用風險水平急劇上升，這為民生銀行短中期內的資產質量帶來較大隱患。

截至2021年末，民生銀行對公房地產業授信業務餘額4734.44億元，壓降1169.47億元，降幅19.81%。其中，房地產業貸款餘額3603.02億元，比2020年末下降17.95% 。截至2022年末，民生銀行對公房地產業貸款餘額為3633.44億元，佔貸款總額的8.77%。房地產貸款餘額（含對公房地產貸款和個人住房貸款）集中度佔比為26.32%，仍然貼近27.5%的監管紅線。

2020年末、2021年末、2022年末，房地產業對公貸款不良率從0.69%升高至2.66%，並進一步升高至2022年末的4.28%，房地產領域信貸資產質量明顯惡化且處於較低水平。此外，截至2022年末，受房地產行業風險暴露影響，民生銀行關注類貸款規模1197.20億元，佔比2.89%，創下歷史最高紀錄。

源自民生銀行評級報告。

從過往十年民生銀行不良貸款餘額看（下圖），一個很明顯的轉折點是2020年，不良貸款從500億左右飆升至700億以上，且近三年居高不下。這還是在民生銀行大力核銷不良貸款的背景下，2018年-2022年，民生銀行核銷不良貸款規模分別高達584億、509億、671億、548億、539億，5年累計核銷2850億壞賬。但這仍然抵擋不住不斷增長的壞賬規模。2023年上半年，民生銀行核銷不良貸款202億，從規模上看比去年有所減少，但並不意味着民生銀行化解不良資產的壓力減輕。

從不良貸款率看，民生銀行不良率從2013年的0.85%一路上升，一直到2020年的1.82%。2021年以來雖然不良率數字有所下降，但很大程度上是通過大幅核銷、將部分風險資產劃入關注類而非不良類實現的。

更值得注意的是，過去幾年民生銀行房地產貸款不良增長較快，但民生銀行貸款損失準備反而從2021年開始下降。2021年，民生銀行貸款損失準備餘額1051.08億元，貸款撥備率2.60%，創下2017年來的最高。2022年和2023年上半年，民生銀行貸款損失準備餘額分別下降至976.39億元和1002.76億元，貸款撥備率也降至2.39%和2.31%。

貸款撥備率降低，有兩種可能，一是意味着貸款損失較小，另一種則是通過調節貸款撥備虛增利潤。考慮到這兩年的經濟大環境和民生銀行自身的歷史風險資產問題，似乎刻意調節利潤的嫌疑更大。

實際上，從撥備覆蓋率看，民生銀行在上市股份制銀行中不僅最低，而且已經連續多年低於150%。這也反映出，民生銀行抵抗風險的能力已經非常脆弱。

需要引起關注的是，民生銀行除了公開披露的不良資產外，可能還存在不少雷區，這一點在其關注類貸款遷徙率上表現的較為明顯。

2018年以來，民生銀行無論是關注類貸款、次級貸款還是可疑類貸款遷徙率都快速上升，尤其是關注類貸款和次級貸款，遷徙率上升趨勢非常明顯。這意味着，民生銀行的資產質量在進一步惡化。尤其考慮到關注類貸款規模持續幾年維持在高位，這裏面是否藏有外人不知道的“雷區”？

從下圖中可以更清楚地看到，民生銀行關注類貸款及其遷徙率的走勢，最近三年，民生銀行關注類貸款規模居高不下，關注類貸款遷徙率也維持在30%以上。

民生銀行資產質量惡化的另一個指標則是核銷貸款的回收比例。從過往十年看，2013年，民生銀行已核銷貸款收回比例曾一度高達39.9%，但2016年以後，核銷貸款收回比例就跌到10%以下，最低至6.2%。這説明，民生銀行的資產質量近十年一直處於滑坡中。

股東暴雷風險難化解

在民生銀行潛藏的資產質量危機中，來自其個別股東的暴雷風險可能最為嚴重。某評級機構在報告中隱晦地指出，民生銀行部分股東股權質押比例仍較高，且個別股東存在債券展期等重大負面事項，公司股權結構穩定性及相關關聯貸款減值風險依然需要關注；

公開信息顯示，截至2022年末，民生銀行前十大普通股股東中的同方國信、 中國泛海控股、上海健特生命科技有限公司和東方集團分別所持有的18.51億股、18.00億股、13.80億股和12.78億股股份處於質押狀態，上述股東質押公司股份佔其各自所持公司股份的比例均接近100%，各自股權質押比例仍較高。

其中，因債務糾紛、債券交易糾紛、財產保全、中國泛海作為被執行人不履行相關法律義務等事項，中國泛海所持公司3.89億股股份被凍結，14.11億股股份被司法標記，18.00億股股份 先後於2022年4月、2022年7月、2023年1月多次被輪候凍結。民生銀行未來股權結構穩定性存在諸多不確定因素。