中國TO B投資，邁入第二週期_風聞

 

 

2023年,中國TOB正在愈發成熟,邁進第二個週期的趨勢已經體現在融資金額上。 

作者|鬥鬥 

編輯|皮爺 

出品|產業家 

 

TOB，依舊是一級市場的大熱門。 

統計數據顯示，截止2023年8月31日，TOB領域共發生融資事件406起，同比2022年減少25%；共產生融資金額為594.9594億元人民幣，同比2022年約增加13%。 

整體來看，2023年TOB領域一級市場依舊處於下滑趨勢。具體來看，雖然2023年融資事件較同期而言在減少，但融資金額同比2022年在增長。這意味着**更少的企業拿到了更多的資金，資本仍在加碼。**例如智譜AI繼今年7月20日完成數億元B+輪融資之後，9月20日，再次獲得由阿里雲、騰訊投資的B+輪融資。 

從這個趨勢來看，2023年TOB領域一級市場正在反彈。

一、OA、HR SaaS、財税SaaS，被“腰斬”

根據公開數據顯示，OA、HR SaaS、財税SaaS三個賽道的融資事件分別為6、8、7起，融資金額分別為6.74、7.3、4.72億元人民幣。三個賽道無論是融資事件還是融資金額都降低了60%～70%左右。

值得注意的是，OA辦公賽道戰略投資較多。 

具體來看，移動辦公平台雲之家獲數億元人民戰略投資；工業數字化轉型服務商小碼過河獲戰略投資；版式文檔辦公協作平台UPDF獲得由漢儀股份領投的1600萬人民幣戰 略投資。 

事實上，辦公OA的紅利正在消退，市場逐漸出現強者恆強的局面。

以互聯網巨頭為主要參與者的陣營，釘釘、飛書、企業微信瓜分着大量終端用户和互聯網用户；在傳統OA系統陣營，泛微、致遠、華天動力、藍凌等OA廠商，牢牢佔據着傳統企業市場的客户。 

值得注意的是，由於企業個性化需求不斷增加，一些小且垂的辦公OA廠商的增長態勢加強，不斷瓜分市場份額。

而在財税SaaS賽道，**資本的喜好更加明顯，一是有AI能力的廠商，**例如智能財税服務商融易算、財税數據應用的智能軟件產品研發商微風企科技、企業智能全生命週期現金流管理平台司庫立方。**此外就是較為垂直的廠商，**例如致力於企業税務風險管控工具的查税寶。 

且從融資輪次上來看，融資輪次較為靠前。

數據顯示，在OA、HR SaaS、財税SaaS三個賽道共21起融資事件中，A輪及以前輪次共發生融資事件9起；B輪及以前輪次共發生4起；C輪及以後共發生 3起。 

財税法這類賽道從某種程度上而言，較難樹立競爭壁壘。

目前，國內市場財税SaaS層出不窮，傳統廠商陣營有金蝶、用友、浪潮等；垂直廠商有票易通、百望雲、分貝通、慧算賬、雲賬房、易快報等。由於內財務管理市場中，低端市場產品同質化嚴重，而中高端市場對於產品的智能化，定製化的要求更高，因此市場中只有少數企業能夠提供滿足市場需求的產品。

在市場份額方面，金蝶和用友軟件所佔市場份額較大，專業廠商基於自身的技術和服務能力，打造新的增長曲線。2023年，一級市場的融資態勢，加劇了這場淘汰賽。新技術、新趨勢是資本看中，也是新的增長曲線。 

再看HR SaaS，亦是不容樂觀。值得注意的是，仍出現了一些新面孔，例如致力於北美華人職場內推平台推推Tuitui；AI招聘平台智聘；全球人力資源一站式服務廠商S martDeer。 

可以發現，AI新技術以及出海發展趨勢是這些初創企業被看到的重要原因。

總體來看，2023年OA、HR SaaS、財税SaaS賽道的嚴峻發展態勢仍需廠商們時刻緊繃，擁抱新技術，緊跟新的發展趨勢是破局的關鍵。

二、增長8.6%，ChatGPT的“蝴蝶效應”

數據顯示，截止2023年8月TOB領域前沿技術賽道共發生104起融資事件，融資金額為101.887億元人民幣，融資事件同比2022年增長8.6%。值得注意的是從前沿技術賽道的具體廠商來看，大部分都是AI領域的細分賽道。

人工智能已然成為前沿技術的代名詞。 

自2022年年末，ChatGPT從海外逐漸傳入國內，由ChatGPT帶來的“蝴蝶效應”就開始顯現。ChatGPT熱潮迭起，大模型的應用愈發受到關注，這波關注在今年被推上新的高度，隨着大模型逐漸在產業落地，以及企業逐漸意識到大模型給自身帶來的數字化效益與前景，也紛紛尋求廠商合作，資本自然也看到這一點，紛紛下注，主推有潛力的廠商走上資本化的道路。 

具體來看，AI數字員工提供商追一科技獲數億人民幣的戰略投資；智能語音交互系統研發商蛙聲科技獲1億人民幣C輪投資；中文認知大模型平台智譜AI獲數億人民幣B+輪投資；一站式認知智能平台與服務廠商淵亭科技DataExa獲1億人民幣B+輪融資；致力於打造打造中國版OpenAl的光年之外獲2，3億美元戰略投資；以大模型作為主要的研發方向Minimax名之夢獲騰訊2.5億美元的戰略投資；還有瀾舟、深言科技、銜遠科技科技…… 

除此之外，互聯網大廠和AI四小龍也紛紛下場，百度發佈文心一言；阿里發佈通義千問；字節也緊跟其後發佈火山方舟；商湯、曠視科技、雲從科技也開始佈局。 

數據 顯示，國內大模型產品已超過100家 。

不過，無論是資本還是市場都比較冷靜， 這一點從融資金額都可以看到，雖然融資事件在增長，但融資金額並沒有比2022年高，可見資本對於再次被推上熱潮的AI，仍有所考量，在投入時留有後手。

這一點從各大投資機構以及投資人的發言以及報告中也可窺見一二。 

例如，紅杉資本發佈了一篇關於大型語言模型（LLMs）的深度分析，提出現在仍處於早期階段，在調查中，只有65%的公司已經投入生產，而且其中許多都是相對簡單的應用。

不難發現，面對AIGC的技術衝擊，投資機構仍處於十分冷靜的狀態，而具體的應用落地是這波熱潮在國內真正“開閘”的關鍵。

三、罕見的字眼：信創、醫療

根據IT桔子數據統計顯示，比起去年，還有一個增長較高的賽道為“綜合企業服務”。具體來看，截止2023年8月31日，此賽道共發生融資事件14起，**同比2022年增長71%，**共產生融資金額10.105億元人民幣，同比2022年增長70%。

值得注意的是，從以往被收集到此賽道的廠商來看，都與當年的發展趨勢有較大關係，正如2022年此賽道出現的出海廠商，2021年此賽道出現的供應鏈廠商。 

今年，此賽道也暗示了一些發展趨勢。例如致力於信創領域一站式綜合服務平台的領路信創、致力於醫健創新創業生態運營服務商XBP和煦園，致力於知識產權數字化智庫六稜鏡，對應着目前TOB領域軟件系統國產替代、醫療數字化以及生成式AI手機訓練數據下關於知識版權的問題。 

其中，人工智能領域的發展趨勢清晰可見，而信創和醫療數字化作為極少出現在此領域的關鍵詞，也暗示了今年發展的大方向，同時這些，也是2023年接下來急需數字化手段改變的角落。

近年來，在“國產替代”“安全發展”的戰略推動下，有關中國信息技術安全可控與開放創新的問題被得到了空前重視，信創產業隨之成了“香餑餑”。 

2023年開年，信創產業整體呈現出良好發展態勢，尤其值得關注的是政策層面。要加快科技自立自強步伐，解決外國“卡脖子”問題；打造自主可控、安全可靠、競爭力強的現代化產業體系；要打好科技儀器設備、操作系統和基礎軟件國產化攻堅戰；提升國產化替代水平和應用規模……再次被提到政策的新高度。 

此外，在AI大模型的風口下，算力、芯片等軟硬實力的差距，使得信創產業被推上新的高度。

算力是智能決策是否準確的重點之一，英偉達推出的A100/H100是目前性能較強的數據中心專用GPU，包括特斯拉、Facebook在內的企業，都利用A100芯片組建了AI計算集羣。 

但受困於美國對英偉達GPU產品A100和H100出口限制，以及該芯片的價格和供貨量，大量購買配備耗資巨大。 

一個預測是，**未來，74.5%的企業都會用到AI，**這需要更多的算力來支持。 

這也是百度、阿里騰訊紛紛下場造芯的原因之一。就目前來看，芯片製造工藝、EDA軟件都是我國芯片發展的阻力。 

2023年或許不是信創產業的起點，但卻是新創產業的新爆發點。

同樣爆發的還有醫療數字化。 

2023年年中，醫療反腐開始轟轟烈烈的推進，據不完全的統計，今年以來，全國公開通報被查的醫院負責人已達到168名。醫療器械、藥品採購的不透明、管理亂、低標準化等問題被暴露的更加明顯。一場“全鏈條、全領域、全覆蓋”的醫療系統整治被提上新高度。 

而數字化作為打通時間、空間節點，助理管理流程透明化、標準化的重要手段，在今年也被提上了新高度。

總體而言，在這些領域長期深耕且具備實力的廠商，或將受到市場以及資本的青睞，有着較 好的發展前景。 

四、IT、雲服務，穩中求勝

IT服務、雲服務兩個賽道，每年在一級市場的表現都較為一般。但在今年卻有着一些細微且難以察覺的變化。 

具體來看，截止2023年8月31日，TOB領域企業IT服務、雲服務賽道融資事件分別有65、20起，融資金額為83.99、29.36億元人民幣。同比2022年，融資事件分別減少9.7%、41.2%，融資金額前者增加21.6%，後者減少8.6%。

可以發現，從2023年融資事件、金額平均減少百分比來看，IT服務、雲服務並沒有逆勢增長，但減少的融資事件和金額均在平均值之上。這意味着其並未成為拖後腿的一員。 

在2022年，雲計算市場玩家們不僅踩下了剎車，還開始了集體轉向。降本增效也成為了雲計算大廠們幾乎最為一致的追求。 

但在2023年，一些新的變化正在發生。 

根據阿里雲上半年財報數據顯示，經調整EBITA利潤增長106%；而在百度智能雲在第二季度財報中，收入同比增長5%；李彥宏也曾披露在第二季度，百度智能雲的收入同比增長5%，達到45億元，百度智能雲實現連續季度盈利。 

此外**從具體IT服務、雲服務賽道來看，也有不少與AI大模型底層技術相關的廠商。**例如AIGC液冷算力基礎設施科技服務商瑞波軟件；雲算力平台芯向榮等。 

而這些增長趨勢也側面反映了整個IT服務和雲服務在一級市場穩中求勝的現狀。

事實上，今年諸多新技術的熱潮迭起的同時，也帶動了IT服務、雲服務的發展，比如AI大模型。這一點從各家雲廠商的財報也能窺見一二。 

除此之外，TOB市場正走向愈發成熟、良性的發展。較為明顯的是互聯網大廠開始接受並走向“被集成”。而這種變化，使其客户的邊界逐漸擴大。例如主動被運營商雲集成，以此獲得更多G端客户的訂單。 

這種變化，將在2023年愈發明顯，其呈現出來的效果也將直接反饋到一二級市場。 

國內TOB這個賽道，正在愈發成熟。2022年的諸多挑戰是其背後的推手，2023年TOB邁進第二個週期的趨勢已經體現在融資金額上。