量化巨頭「假日劫」，明汯投資被暫停私募備案三個月_風聞

文 / 潮汐君

 

量化巨頭明汯投資，在雙節假期收到了一張處罰單。

9月30日，中國證券投資基金業協會（簡稱“中基協”）公佈了對明汯投資的紀律處分決定書，公司將被中基協公開譴責，並暫停受理私募基金產品備案三個月。

與此同時，明汯投資法定代表人裘慧明、合規風控負責人侯亞楠被警告，市場部原董事總經理徐世駿和市場部原渠道經理卓靈晨被出具警示函。

 

對於該份紀律處分決定書，明汯投資也在第一時間做出回應，“非常誠懇接受”，並將堅決整改。

明汯投資何許人也？

  

披着神秘外衣的量化投資，實際概念十分簡單，是指基於對資本市場中的特徵變量進行數量化分析，並以此作為依據的交易模式。

更具體地來説，便是指運用計算機程序、大數據、統計學等工具或知識，進行行情和產品掃描、組合管理、策略分析、選股、擇時以及報單執行等行為。

區別於市場熟悉的定性投資，量化投資用先進的數學模型替代人為的主觀判斷，能夠有效克服投資者認知偏差和情緒波動。

中國的量化投資興起於2010年左右，從2018年開始迎來爆發式增長，驅動行業整體規模快速突破萬億元大關。

而在上行過程中，一批管理規模超500億元的量化私募機構如雨後春筍般湧現，特別是業界稱之為“量化六巨頭”的明汯、幻方、九坤、靈均、誠奇和衍復。

其中的明汯投資，2014年創始於上海虹口對沖基金產業園，藉助強大的數據發掘、統計分析和技術研發能力，構建了覆蓋全週期、多策略、多品種的量化資產管理平台，不僅是國內首家管理規模突破500億元的量化私募管理人，也是國內第一家突破千億規模的量化私募機構。

據潮汐榜瞭解，明汯投資旗下產品豐富，包括多策略對沖系列、均衡系列、量化多頭系列和CTA系列，以滿足不同風險偏好客户的需求。

業績方面，在2016年至2022年的連續七年間，明汯投資操盤的股票型產品的年度平均收益率為“五正兩負”，除了2018年和2022年的平均收益率分別為-17.24%和-6.94%，其餘五個年度的平均收益率依次分別為17.65%、28.43%、71.06%、46.94%和23.34%；代表作“明汯穩健增長1期”，成立至今收益率為470.6%。

2023年以來，明汯投資旗下股票型產品的平均收益率為4.06%，雖然賺錢力不及過往，但已經跑贏同期滬深300指數-4.2%的漲幅。

説到明汯投資，不得不提及的還有它的創始人裘慧明。

今年8月底，一則新聞在互聯網上發酵，據淘寶阿里拍賣平台的信息，上海市浦東新區某豪宅，在經歷30輪競價後，最終由一量化私募大佬以2.85億元拍下。據多方信源確認，該買家正是明汯投資的核心人物裘慧明。

公開資料顯示，裘慧明本科畢業於復旦大學，後遠赴美國，在賓夕法尼亞大學攻讀物理學碩士、博士，妥妥的超級學霸。

本人的職業生涯也相當亮眼，曾歷任全球知名投資機構千禧基金經理、HAP Capital資深基金經理，還曾供職於全球知名投資銀行德意志銀行的自營量化交易部門，擔任基金經理，擁有超過20年的投資經驗。

目前，明汯投資由裘慧明和另一名量化天才解環宇共同持股，雙方各佔股50%。

處分又為何事？

 

事實上，中基協本次的處罰決定，是9月1日上海證監局對明汯投資採取責令改正措施的延續。

事情原委是這樣的。

今年5月8日，上海市市場監督管理局針對“明汯公司及員工卓靈晨團伙涉嫌商業詆譭”的舉報線索進行上門核查，引發輿論關注。

舉報線索稱，“近兩年來，明汯公司及其從業人員持續通過知乎、今日頭條、雪球網、微信公眾號、百度百家號、騰訊網企鵝號等公開自媒體發表違法違規文章”。

據潮汐榜瞭解，2021年的6月，卓靈晨、徐世駿等4人組建了一個團隊，使用卓靈晨早前註冊的微信公眾號“ifmore”（後更名為“老私基”），發表基金產品評價、私募宏觀研究等文章，並在雪球和今日頭條等流量平台分發。

因為專業性且敢説真話，“老私基”賬號受到大量投資人的擁躉，熱度較高。

不過，細究“老私基”的內容，會發現有明顯的傾向性，一邊吹捧明汯投資及其產品業績，類似將明汯投資稱為“老私基最放心的量化私募”，“就方法論的完整性和alpha的能力來説，明汯應該是目前市場中最好的”等溢美之詞；一邊春秋筆法，曲折貶低或負面評價同行競友，比如“衍復的情況，是需要再觀察一下的，如果最近的優異表現是市場環境帶來的，那未來是不可持續的，之前老私基提醒幻方持有人也是這個邏輯。”

基於此，當部分私募發現該公眾號的註冊主體為明汯投資員工，便向市場監督管理局執法部門舉報。

隨後的6月20日，上海市市場監督管理局執法總隊經核查表明，涉事員工在入職前註冊了個人微信公眾號，在公司不知情、未授權的情況下發布相關文章的行為並非公司授意，屬員工個人行為，作出了“經核查，決定不予立案”的處理決定。

但私募同行們顯然不滿意這個結果，繼續向中國證監會及中國證券投資基金業協會檢舉投訴。

也因此，便有了9月1和9月30日，上海證監局和中基協的先後出手。

有業內人士指出，暫停私募備案三個月，意味着年內明汯投資將無法再發行新產品，或對公司規模產生一定的影響。

值得注意的是，《私募投資基金募集行為管理辦法》第二十四條規定，募集機構及其從業人員推介私募基金時，禁止的行為包括公開推介或者變相公開推介；第二十五條明確，募集機構不得通過下列媒介渠道推介私募基金，例如，未設置特定對象確定程序的募集機構官方網站、微信朋友圈等互聯網媒介。

按照《中國證券投資基金業協會會員管理辦法》，禁止性行為包括會員不得從事惡意競爭、詆譭其他會員機構、破壞行業信譽、損害行業文化等。

對明汯投資以及整個量化投資賽道來説，除了專注做好業績，其他方面也要認真補課。

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