各國都很難,全球經濟不景氣,對比各國匯率、經濟_風聞
星话大白-星话大白官方账号-“大白话时事”公众号的创建者。10-02 22:31
最近,日元匯率已經一路貶值到149,已經再度接近去年10月的151峯值。
日元匯率這走勢,是比人民幣更糟糕。
雖然今年唱衰人民幣匯率的人很多,但其實最近人民幣匯率除了對美元貶值,但對歐元、英鎊、日元,都是升值的,這是被很多人給忽視的。
當前1人民幣兑換20.5日元,已經逼近去年1人民幣兑換20.95峯值。
這也説明,過去這兩年,人民幣兑日元是一直處於升值通道。
2020年,1人民幣兑換15日元,現在則兑換20日元。
這也説明,日元對美元的貶值幅度是遠大於人民幣。
再來看看英鎊和歐元。
英鎊兑人民幣匯率,過去三個月整體也處於升值過程。
1英鎊兑人民幣從7月18日的9.37,已經升值到現在8.76。
1歐元兑人民幣,也從7月20日的8.08,升值到現在7.58。
人民幣對歐元、英鎊匯率,大致經歷三個階段。
2020年-2022年9月,人民幣大幅升值。
2022年10月-2023年7月,人民幣大幅貶值。
這主要是因為,歐洲央行和英國央行跟隨美聯儲激進加息,依靠高利率來穩定匯率。
2023年7月至今,人民幣又有一波升值。
這主要就是因為歐洲和英國今年的經濟太糟糕,單純依靠高利率已經很難維持利率,除非歐洲和英國央行能以更高利率加息。
但9月21日,英國央行宣佈暫停加息,維持利率在5.25%不變,暫時結束了連續14次加息。
受此消息影響,英鎊匯率過去半個月也出現較大幅度貶值。
相比之下,歐洲央行雖然在9月14日連續第10次加息,但目前歐洲央行利率也才加到4%。
而美國和英國是都加息到5.25%。
當前,不管是歐洲還是英國,都有點加息加不動的感覺,這也是英鎊和歐元過去兩個月出現較大幅度貶值的原因。
這種情況下,我們在內部降息的大背景下,能夠維持匯率對英鎊、歐元、日元都保持升值態勢,已經説明我們的經濟的宏觀表現,是好於日本、歐洲、英國,並不是某些刻意唱衰的人鼓吹得那麼爛。
同時我也要強調一下,我只是説我們經濟沒有某些人説得那麼爛,但我也沒有説我們經濟很好。
在全球經濟不景氣的大背景下,我們經濟所面臨的挑戰還是很大的。
歐美消費萎靡,也勢必會對我們經濟帶來衝擊。
我們需要客觀面對這種外部衝擊和挑戰,也要理性應對我們經濟的下行壓力。
不要動輒狂熱,也不要動輒恐慌。
現階段,不管對我們來説,還是對美國、歐洲、日本,都是一個字,熬。
誰都想熬過對方。
至少從匯率上看,歐洲、英國、日本都還表現比我們爛,要完也是得等他們先完。
美元兑人民幣匯率在9月8日見頂7.36之後,過去這半個多月,人民幣匯率整體圍繞在7.3附近橫盤震盪,而同一時間段,美元指數則持續上行。
二者有比較明顯背離走勢。
人民幣雖然不在美元指數的一籃子貨幣裏,但正常來説,美元指數上漲,人民幣匯率就會貶值。美元指數下跌,人民幣匯率就會升值,二者大多數時候是呈現負相關走勢。
但也有少數時候,會出現美元指數上漲,人民幣升值,二者同步升值的罕見走勢,比如2021年下半年就有很長一段時間,美元指數和人民幣是同時升值。
當時美元指數上漲,是因為美聯儲開始調高要加息的預期,導致歐元、英鎊、日元都大幅貶值。
但唯獨我們是因為外貿在2021年超級火熱,所以人民幣匯率在2021年是一直升值,一直到2022年3月,由於我們疫情爆發,再加上美聯儲開始激進加息,人民幣匯率才結束升值週期,進入貶值週期。
這只是因為美聯儲在激進加息,而我們降息,導致我們和美國當前利差比較大。
美國10年期國債收益率已經漲到4.65%,中國10年期國債收益率則為2.7%,二者利差1.95%。
這個利差是相當大的,會導致一些被動配置型外資流出,這自然會增加人民幣貶值的壓力。
我也不是拿人民幣去跟一些新興市場貨幣對比。
目前世界前五大貨幣,分別是美元、歐元、英鎊、人民幣、日元。
我們除了對美元貶值,但對歐元、英鎊、日元都是升值的。
這也説明,人民幣匯率並沒有某些人唱衰得那麼糟糕。
在當前這個動亂的全球局勢和金融形勢下,我是覺得人民幣能在美聯儲激進加息週期裏,有這個表現算不錯了。
當前歐洲、英國、日本的經濟也確實很糟糕,確實是有可能成為先倒下的主要經濟體,要完也是他們先完,我們還可以熬一熬。
像德國最新的9月製造業PMI只有39.6,雖然相比前兩個月38的極低值有所回升,但屬於龜爬式回升。
相比之下,中國9月製造業PMI已經回升到50.2,時隔半年重回擴張區間。
我們製造業情況,怎麼説也比同為製造業大國的德國要強得多。
英國的經濟情況,主要問題還在於高通脹壓力。
英國8月通脹率是6.7%,比起上個月6.8%通脹率,只是小幅回落,仍然還是處於十分高的通脹水平。
這種情況下,英國央行加息放緩,英鎊貶值的情況下,那麼英國通脹率是隨時還有可能再度飆升。
日本的通脹情況雖然沒有英國、歐洲、美國那麼糟糕,但日本的通脹率也已經維持大半年是高於3%的水平。
正常情況下,通脹率維持在2%是屬於比較正常的經濟擴張水平。
但高於3%的通脹率,日本央行不管怎麼美化,都不能算是一個正常的通脹水平。
除了通脹問題之外,日本當前經濟最主要一個問題就是持續惡化的貿易逆差。
日本作為一個製造業大國,也是出口大國,以往正常時候還是貿易順差居多。
但日本在連續22個月貿易逆差後,6月才好不容易勉強出現小幅貿易順差。不過7月就又貿易逆差,並且8月的貿易逆差幅度還擴大了。
日本貿易逆差的主要原因是日元大幅貶值,導致日本進口成本大幅增加。
但同樣是出現匯率貶值的中國,我們貿易順差仍然還處於歷史高水平區間。
這種情況下,人民幣匯率除了美元之外,會對歐元、英鎊、日元,都取得升值,也並不奇怪,因為我們目前的經濟表現,確實還是比歐洲、英國、日本要強一些。
當然,客觀來説,我們當前確實面臨不小的經濟難題,這既有全球經濟不景氣帶來的外部經濟壓力,也有我們內部一些經濟問題,包括地方債壓力、房地產壓力、消費增速放緩、GDP增速下行壓力等等,我們過去這20多年的經濟一直是在高速增長通道里,現在經濟增速下行,勢必會放大很多內部矛盾和壓力,特別是之前經濟繁榮週期留下的高槓杆問題,也會在經濟增速下行週期裏被放大風險,這都是我們需要客觀面對的難題。
我也不是説我們經濟有多好,但至少我們經濟表現比起其他主要經濟體,還是要好一些。
在這個全球都很難的時代,我們也很難獨善其身,但我們至少是可以做到比其他主要經濟體表現得相對好一些。
就像我一直説的,我們只要撐得比其他主要經濟體久一些就夠了,熬到最後,才能剩者為王。
當前這個全球經濟不景氣的大背景下,我們也不能對自己經濟有過高的期望,還是要做好預期管理,這樣不管我們經濟表現好與壞,我們都可以比較理性去面對,不容易患得患失,也不容易被人帶節奏,動輒狂熱,動輒恐慌,這種情緒化表現,只會對我們自己不利,我們還是應該去克服。
我一直以來的態度就是,對當前全球經濟和金融形勢,短期存在的風險高度重視,同時我也對我們經濟長遠發展保持堅定信心。
本文來源“大白話時事”公眾號。
作者:星話大白。