IPO觀察丨重新啓動上市，“小而美”能讓科迪乳業再次出圈嗎？_風聞
松果财经-10-07 15:45
如今，乳製品市場儼然是一片紅海，儘管市場競爭激烈，但對於一些企業而言，發展機會仍然相當可觀。
近日舉辦的2023年中工作會議上，科迪乳業母公司科迪集團對外表示，要部署好下個階段的重點工作，為恢復上市目標做好基礎準備工作。
值得一提的是，打造出“小白奶”明星單品的科迪乳業曾是我國乳製品行業一顆冉冉升起的新星，然而突圍道路佈滿荊棘，作為一家區域性乳企，科迪乳業也面臨一定挫折，曾於2022年6月退市，並進行破產重組。
不過好在，目前科迪乳業已由具備國資背景的商丘發投接盤，這也意味着，科迪乳業及其母公司科迪集團已經成為了國資控股的企業，資金層面有了充足的保障。在此背景下，科迪乳業重啓上市，很有可能煥發更加蓬勃的生命力。
居於一隅的牛奶品牌，有無出圈可能？
得益於養殖技術不斷提升以及優質產品理念的形成，我國乳製品行業大跨步地發展，距今已走過了二十幾年的征程，乳製品產量從不足百萬噸，增長至3000萬噸。而經過多年的合縱連橫，行業頭部效應也十分顯著。
立鼎產業研究網披露的數據顯示，按銷售額計，2022年伊利、蒙牛分別佔據我國乳製品市場21.2%和16.3%的份額。2017-2022年，伊利、蒙牛的市場份額合計增長7個百分點。顯然，目前伊利、蒙牛已經成為我國乳製品行業的“雙雄”。
但伴隨着頭部乳企不斷攻城略地，部分地域性乳企的影響力也不斷走低。
以深耕江西市場的陽光乳業為例。數據顯示，陽光乳業南昌地區的營收佔比超5成，江西地區營收佔比更是超95%。而在頭部品牌進場的背景下，陽光乳業近幾年的業績也有下滑跡象。財報顯示，2022年，陽光乳業實現營收5.70億元，同比下降9.68%；實現歸母淨利潤1.11億元，同比下降18.29%。2023年一季度，公司實現營收1.16億元，同比下降2.84%；實現歸母淨利潤2193.53萬元，同比下降10.65%。
在這種情況下，眾多地域性乳企紛紛探尋突圍方向，產品無疑是最重要的發力點。
比如，2016年底，地處河南的科迪乳業曾創造性地打造了“小白奶”，宣傳口號為“零添加 更安全”，並且採用透明包裝，區別於市面上常温奶產品的封閉式紙質包裝，不僅直觀給人營養、健康的感覺，還具有更突出的性價比優勢。
在此基礎上，科迪乳業大力拓寬電商渠道，並聯合博主進行營銷，比如在小紅書上就擁有上萬篇關於“科迪”的筆記，得益於此，“小白奶”一經推出就成為網紅產品，引得諸多消費者選購，同時也帶動科迪乳業的業績飆升。財報顯示，2017年，科迪乳業營收12.39億元，同比增長53.92%；實現歸母淨利潤1.27億元，同比增長41.56%。
值得注意的是，“小白奶”熱銷，還在一定程度上幫助科迪乳業實現了全國化破局。2017年，科迪乳業河南、山東、江蘇、安徽區域外的其他區域營收1.86億元，同比暴增678.95%。
不過遺憾的是，雖然“小白奶”的形態十分新穎，但底層邏輯仍是常温奶，並不具備絕對意義上的核心競爭力。2017年，蒙牛、伊利、君樂寶、新希望等乳企紛紛推出自家的“小白奶”產品，以圖搶奪科迪乳業的“蛋糕”。儘管上述乳企並未披露“小白奶”產品的營收數據，但因擁有更多的經銷商，旗下的“小白奶”產品無疑能更快搶佔市場。
以伊利為例，官方資料顯示，截至2022年末，其在全國範圍內擁有近2萬個經銷商。2022年，伊利來自科迪乳業所處的華中地區的營收為227.03億元，同比增長15.44%。
競爭態勢下，科迪乳業“小白奶”的光芒逐漸黯淡，並反饋至業績上。財報顯示，2022年，科迪乳業營收6.31億元，同比增長6.69%，淨利潤-14.64億元，同比減少2321.83%。
但整體來看，可以肯定的是，科迪乳業推出“小白奶”產品，也成就了一次較好的區域品牌出圈範例，即地域性乳企仍可以通過產品創新，加之各種推廣手段，走出全國化乳企的包圍圈，贏得市場。
當然，一家乳企的底層競爭力不能僅僅依賴於產品創新，更需要在奶源、品牌、宣發等方面具備全面且深厚的護城河，這正是伊利、蒙牛等乳企可以多年領跑市場的關鍵。
那麼，重啓上市後的科迪乳業如何再一次走好自己的破圈之路？
科迪乳業的再一次破圈，在於深耕“小而美”？
實際上，國資接手、重啓上市，意味着科迪乳業迎來了品牌升級、擴大聲量的最佳契機，而且當前消費處於持續復甦狀態，對於企業業績提升具有強大的拉動力。
基於此，2023年4月，科迪乳業披露的《2023年度財務預算報告》顯示，公司2023年的營收目標為7.3-8.2億元，同比增長15%-30%；淨利潤目標為3000-5000萬元。
而隨着消費向好，科迪乳業的業績也已經開始回暖。財報顯示，公司今年上半年實現營收3.11億元，同比增長7.36%，其中，以“小白奶”為代表的常温奶製品實現收入2.73億元，同比增長26.71%，低温乳製品實現收入0.32億元，同比增長16.24%；淨利潤2242萬元，同比增長155.59%，扭虧為盈。
但也可以看出，科迪乳業的業績仍有較大的提升空間，考慮到其是一家以河南為大本營的地域性乳企，如果想要快速實現業績攀升，最簡單的做法顯然是謀求全國化破局。
然而，從當前乳製品行業的競爭環境來看，聲量較小的區域性品牌快速開啓全國化戰略，並不現實，這不僅需要資金積累，也需要較大的時間成本。而且科迪乳業剛剛完成破產重組，正處養精蓄鋭之際，自然不能貿然推動全國化佈局。那麼，科迪未來應該如何發力？答案是立足河南市場，繼續深耕“小而美”。
這主要是因為，科迪乳業在河南市場經營多年，在供應鏈、渠道、品牌等方面均擁有“局外人”不具備的比較優勢。
比如，在奶源層面，科迪乳業通過“自有現代化奶牛養殖基地、自控標準化奶牛養殖小區”的模式實現高比例自有自控奶源。據瞭解，科迪乳業目前擁有自有現代化奶牛養殖基地3個、自控標準化奶牛養殖小區21個，形成了從奶牛繁育到乳製品加工、銷售的較為完善的產業鏈。
此外，科迪乳業絕大部分經銷商分佈在公司周邊的400公里範圍內的豫魯蘇皖地區，運輸半徑短，可有效降低產品的運輸成本、減少運輸時間。
對比來看，為蒙牛和伊利提供奶源的優然牧業的大部分生產基地都位於內蒙、河北和東北，河南僅有3座運營牧場。這在一定程度上也説明，頭部乳企對於河南市場並未傾注過多精力，相應給了科迪乳業提升市場地位、形成區域領先優勢的機會。
因此，對於科迪乳業而言，或可參照光明乳業的做法，先本地再全國，腳踏實地開拓市場規模。
具體而言，通過多年深耕，光明乳業已成為華東地區液態奶“一哥”。財報顯示，2023年上半年，光明乳業來自上海地區的營收高達39.76億元，佔總營收的比重約28%。背後是強大的供應鏈體系支持。
比如生產環節中，官方資料顯示，位於上海閔行區的光明乳業華東中心工廠佔地面積約12.6萬平方米，是世界最大乳品單體工廠之一，生產線54條，年設計產量60萬噸。而深耕上海地區積累的供應鏈經驗，又可以複製至全國，增強規模效應。
基於此，科迪乳業正在持續加碼上游供應鏈。投資者關係問答中，科迪乳業對外表示，2023年，公司要加快奶源基地恢復和建設，加強奶源自主可控力度，降低原奶供應成本。
此外，由於有了國資背景，科迪乳業的下游銷售渠道也會相應拓寬。接受採訪時，科迪乳業相關工作人員對外表示，未來科迪乳業會“進機關、進學校、進社區、進鄉村”。
雖然總體而言，我國乳製品行業的集中度在不斷提高，但行業仍在不斷釋放紅利。調研數據顯示，2023年1-7月乳製品行業的市場銷售總額為176億元，同比去年增長4.5%。在此趨勢下，科迪立足中心地區，不斷完善供應鏈，加之國資助力，或可再一次實現“小白奶”走入千家萬户。
作者：天宇
來源：松果財經