專注域控制器深挖護城河，知行科技逐漸擺脱“大客户依賴”_風聞

兩年營收劇增26倍有餘，位列中國第二大第三方自動駕駛域控制器提供商，正是因為這基本面的紮實、護城河的深度，知行科技成長的進程才格外受人關注。在9月中上旬通過聆訊後，上市的一環也即將被補上。

而最近公佈的信息裏，由知行科技全棧自研的行泊一體域控制器—iDC Mid 已於2023年完成量產交付，已搭載在奇瑞汽車星途攬月及星途凌雲上。2023年6-8月，知行科技獲得奇瑞兩份定點函，據統計iDC Mid已獲得6份來自不同OEM的定點函。根據2023年的項目進展來看，知行科技拓展了更多主流主機廠客户，隨着這些項目未來的逐漸落地，知行科技的業績有望進一步向好。

對知行科技來説，“港股自動駕駛第一股”的稱號只是對過去的總結，在羣雄逐鹿的域控制器領域，乃至更廣闊的自動駕駛賽道，知行科技的故事才剛剛寫下開頭。

用自研實力，抓住域控制器商業化機遇

根據博世等汽車產業鏈傳統Tier 1的戰略劃分，整車電子電氣架構，也就是所有細分模塊的上游，大致分為“三類五域六階段”。

“三類”指分佈式模塊化和集成化架構方案、集中式域融合架構方案和車載電腦雲計算架構方案。“五域”指動力域、底盤域、座艙域、自動駕駛域和車身域。“六階段”則是模塊化階段、功能集成階段、域控制器階段、跨域融合階段、車載中央電腦和區域控制器階段以及車載雲計算階段。

顯然，綜合所有維度看，域控制器正是對整車架構發展起到關鍵作用的產品，堪稱每個架構組成部分的“大腦”。

而在域控制器的結構中，知行科技所專注的自動駕駛域控制器，正隨着行業將自動駕駛打造為核心賣點，迎來光明的上升期——蓋世汽車研究院的統計數據顯示，2022年國內自動駕駛域控制器實現全年裝載量131萬套，月度滲透率由3.7%升至10%。而從知行科技業績表現看，2020-2022年，知行科技分別實現營收0.48億元、1.78億元、13.26億元，複合年化增長率高達427.2%。今年上半年，知行科技營收同比2022年上半年增長51%，達5.43億元。

不得不提的是，既然自動駕駛域控制器的地位如此重要，競爭相對地也會更激烈。國盛證券研究所援引TC View的信息指出，自動駕駛域控制器的核心壁壘在於三個部分，分別是多芯片集成硬件能力、操作系統與中間層軟件的開發和應用能力，以及通信、診斷、功能安全開發能力。簡而言之，這需要廠商擁有較強的技術自研掌控力，以適配實際需求的發展。

一方面，自動駕駛域需要賦予車輛多傳感器融合、路徑規劃與決策、數據處理等多維度的能力，所以需要更高的集成度，在簡化設備的基礎上亦能保證算力需求，滿足整車架構與功能的需要。只有足夠強的自研能力，才能讓開發過程保持在一條水平線上，提高系統穩定性和適配性。

另一方面，車企的需求是隨着行業能力、用户需求的綜合變化而變化的。在原本的分佈式發展階段時，車企面臨的主要問題是算力分散，電子電氣架構冗餘多、連接複雜，系統集成和更新維護難度大。但到了域控制器主導的集中式階段，這些問題相繼解決，關鍵因素指向域控制器提供商能不能與車企、供應商深度合作，在開發過程中去蕪存菁，在適配市場需求的過程中不斷對方案進行改進迭代，讓域控制器上車更輕鬆。而這，顯然就得靠自研能力夠強，去自定義策略，應對市場的靈活多變。

這也成為了知行科技從競爭中脱穎而出的原因。從解決方案滿足市場需求的能力上看，知行科技以與Mobileye合作推出的高端自動駕駛解決方案SuperVision，以及自主設計開發的iDC產品系列以及iFC產品系列，完成了高速公路、城市道路、停車場等全駕駛場景的覆蓋。從迭代預期看，由於高集成度和自研優勢，知行科技也有能力適應客户需求的變化。

數據顯示，知行科技的研發投入自2020年的4410萬元持續上升，2022年達1.04億元，複合年化增長率為53.6%。2023年上半年，知行科技的研發投入為1.04億元，同比2022年上半年研發投入4640萬元再次大幅增長。

招股書顯示，從2020年至2022年，加上今年上半年，知行科技累計交付自動駕駛域控制器約130000台。截至最後實際可行日期，知行科技已獲得與吉利汽車、長城汽車、奇瑞汽車、東風汽車等15家知名OEM客户相關的定點函。

從行業發展窗口期，邁向自動駕駛的更大未來

通過以上分析不難看出，自研是有較大的經濟和技術壁壘的，知行科技抓住了窗口期，構建了研發與商業的正循環。

在主流車企中，除特斯拉對集中式架構始終偏愛外，“蔚小理”等新玩家普遍在2018年左右從分佈式架構切換到集中式，而自主車企和外資車企對集中式架構的產品層面支持普遍開始於2020年左右。知行科技成立於2016年，起初深耕自動駕駛軟件和算法，在產業鏈更加成熟後，其逐漸發展出軟硬一體的綜合能力，已成為新Local Tier1的關鍵角色，在打造全棧自研解決方案的基礎上，形成了與廠商合作的獨特優勢。

但之所以稱這段時期為窗口期，是因為大多數車企正在試圖進一步集成化，其中，自動駕駛域因為對全車智能化水平的影響力極大，能體現品牌競爭力，所以格外受到重視。相比之下，其他功能域側重於對傳統方案進行進一步精簡與集成，價值增量更小。

因此，因為與車企磨合的經驗、滿足場景化需求的能力需要時間積累，對後來者而言，機遇已經慢慢變小。從技術設想到最終落地上車的過程，實際上是最大的難點，也就是技術工程化——協調各方資源、打磨量產方案、交付可靠產品。在這方面，知行科技已建立了成熟的先發優勢，可以迎接更大規模的市場浪潮。

弗若斯特沙利文數據顯示，以2022年自動駕駛域控制器銷售收入計算，知行科技是中國第二大第三方自動駕駛域控制器提供商，市場份額為26.2%。第三方定位代表着，知行科技有能力對外提供更多樣化的解決方案。

從產業鏈來看，在上游，知行科技與Mobileye、瑞薩電子、德州儀器和舜宇光學等供應商保持緊密聯繫。在下游，知行科技收到的客户定點，以及在極氪、奇瑞、東風等品牌上的已實現的大規模落地驗證，已凸顯瞭解決方案的實力。

招股書還披露，知行科技的產業化正在加速，將在今年第三季度前新設一條年產能超過1000000台的iFC產品自動組裝線、增強新增的預期年產能約300000台的測試線以及新購置一條年產能約600000至700000台的SMT生產線。未來，其IPO募資也主要將資金用於“提升自動駕駛解決方案和產品研發，與研發總部、生產廠房和新生產線有關的資本開支，擴大銷售和服務網絡”等方面，進一步擴大商業化優勢。

接下來，結合自動駕駛行業大的趨勢，以及域控制器細分領域的需求，我們也不難推測知行科技會在哪些方面繼續做出提升。

比如，現階段自動駕駛域控制器的交付戰已經和產業鏈其他環節一樣打響，對知行科技而言，研發流程或許還將進一步與需求指導相結合，與客户、供應商進行更細緻入微又貼合實際的合作，共同致力於拓寬核心競爭力邊界，讓自動駕駛更普及、更好用。

值得一提的是，作為一家穩紮穩打至今的創業型公司，知行科技雖尚未扭虧為盈，但其經調整虧損已大幅收窄至2022年的1687萬元——這撇除了與核心業務經營無關、僅在數字層面計提支出的股份成本、財務成本，更好地反映出，知行科技已經距離拐點很近。

弗若斯特沙利文數據指出，全球自動駕駛域控制器的市場規模由2019年的人民幣5億元增長至2022年的人民幣165億元，預計2026年將達到人民幣1154億元，複合年化增長率達62.6%。在這個大趨勢中，原本就具備領先優勢的知行科技，必然迎來更大的發展機遇。若順勢而為，則大有可為，這是知行科技一步一個腳印，走出來的成功學。

來源：港股研究社