大韓合併韓亞的苦戰_風聞
李及李-李及李数据分析公司创始人-数据驱动，分析导向， 为航空和汽车竭尽全力。10-08 13:44
文 | 李瀚明一李及李
不知道各位讀者的中秋和國慶假期過得如何。託大韓航空和韓亞航空合併這個案子的福，我過得是相當的充實。由於14個公平競爭監管當局（中國是其中之一）中，美國（美國司法部）、歐盟（歐盟委員會競爭事務部）和日本（公正取引委員會）三個監管部門仍然沒有批准，大韓和韓亞的合併可能一時半會難以進行。為了能夠爭取合併，大韓和韓亞的股東陷入了苦戰。
合併在美國受到的主要障礙是韓美航線的競爭態勢。目前，韓美之間以仁川機場為核心，七家航空公司（韓方有大韓、韓亞和Air Premia，美方有美航、達美、聯航和夏威夷）開設有來往美國14座機場（亞特蘭大、波士頓、芝加哥、達拉斯、底特律、檀香山、拉斯維加斯、洛杉磯、明尼阿波利斯、紐約肯尼迪、紐約紐瓦克、舊金山、西雅圖和華盛頓特區）的航線。
讀者可以看到，這個市場的集中度高得離譜。大韓航空每週運營89班往來美國的航班（46%），韓亞航空緊隨其後（39班，20%）。這使得這個市場的赫芬達爾—赫希曼指數（Herfindahl-Hirschman Index，各企業市場佔有率的平方和乘以一萬）達到了2840點。
根據美國司法部（U.S. Department of Justice）和聯邦貿易委員會（Federal Trade Commission）制訂的《橫向兼併實務指引》（Horizontal Merger Guidelines），韓國-美國航線市場的HHI高於2500點，已經符合「高度集中市場」（Highly Concentrated Markets）的條件。
合併以後的市場集中度更是直接達到了4680點，顯著超過了《橫向兼併實務指引》中凡增加200點集中度就會觸發反壟斷調查的條件。因此，這個交易不激發DoJ和FTC的調查才是千古奇事。
合併在歐洲受到的主要障礙是相似的。目前，韓歐（申根區）之間以仁川機場為核心，八家航空公司（韓方有大韓、韓亞和Air Premia，歐方有漢莎、波蘭航、法航、芬航、荷航）開設有來往申根區14座機場（阿姆斯特丹、巴塞羅那、布達佩斯、法蘭克福、赫爾辛基、馬德里、米蘭、慕尼黑、巴黎、布拉格、羅馬、維也納、華沙和蘇黎世）的航線。
讀者可以看到，這個市場的集中度和美國市場相比也不遑多讓。大韓航空每週運營52班往來歐洲的航班（43%），韓亞航空緊隨其後（22班，18%）。這使得這個市場的赫芬達爾—赫希曼指數（Herfindahl-Hirschman Index，各企業市場佔有率的平方和乘以一萬）達到了2449點。
雖然韓歐航線市場只屬於「中度集中市場」（Moderately Concentrated Markets），但是合併以後的市場集中度更是直接達到了3997點，因此也必然會觸發歐盟委員會競爭事務部（Department for Competition）的調查。
總而言之，在美國和歐盟市場，大韓和韓亞的合併都會大大提高市場集中度。這使得合併變得困難了起來。