為競選鋪路，拜登政府政策何去何從_風聞
慧看资产-10-10 17:19
不少意見認為現在美國的經濟情況像極里根政府時期，當時美聯儲主席沃爾克高舉18%的高息大棒，世界又將會進入一輪新的緊縮週期。我個人認為目前的環境與里根第二任時期有相似之處，但世界格局在變化，歷史不會完全一樣地重演。
一、里根政府時期
里根政府時期的外部環境。石油危機導致能源價格上升；能源價格上漲導致產品通脹，隨之政府通過高利率抑制商品需求；同時，高利率導致本幣升值出口困難，所以逼迫當時的貿易伙伴日本和歐洲貨幣升值。
由於卡特政府的壓制通脹不力，里根當選後提出新自由主義，目的是通過擴張財政和貨幣調整來調控經濟，這一思路自布什政府後一直沿用至今。新自由主義概括起來主要是：（1）擴張財政政策，包括增加軍費支出，增加預算赤字和債務，大規模減税。總的來説引入“雙赤字解決方案”，在預算和貿易赤字不斷上升的情況下得以繼續實施減税和增加戰爭支出的政策。（2）貨幣政策上，前期使用沃爾克的高利率政策壓抑通貨膨脹，在短端上調高利率，同時傳導到長端降低企業長期利息支出。後期使用格林斯潘的寬貨幣手段。（3）在產業上，強調高薪崗位海外轉移，放鬆產業管制，私有化公共產品，養老金由企業使用，壓制工資增長。通過壓抑大眾的工資及消費支出來抑制通脹。（4）國際合作上，強迫合作伙伴日本和歐洲縮減出口，簽署自由貿易條約。
二、拜登的心境
即將申請連任競選，但他的年齡是否適合連任，他是否真的希望連任？
他若希望連任，適度通脹，美元指數走強、資產價格企穩，這些是歷任總統在申請連任時都希望能做到從而獲得選民支持，所以若拜登真的希望連任或民主黨勝出，個人認為他們會實施以下方案。
通脹適度
拜登不會通過壓制工資壓抑消費支出來限制通脹。拜登目前的境況與里根時期大有不同。里根時期，世界格局是動盪的。中東已爆發了4次戰爭，伊斯蘭革命等這些都是國際的不穩定因素的原因。另外，里根時期主要生產力在歐洲和日本，它們的生產力不足以使全球物質豐富，也不能平抑美國的通脹。
因此，拜登他需要的是能源和食品等生活資料價格穩定。所以，今明兩年拜登需要主要產油國、糧食生產國協助，實現原油產量穩定、增產以及糧食安全等問題。另外，我國是美國最大的合作伙伴，我國的產品出口能解決美國的通脹問題，所以美國會頻繁派出訪問團來修補中美關係。中美的互補關係詳見我另一篇文章《中美合作利大於競爭》。
但歷史的畫面彷彿又要上演，最近哈馬斯襲擊以色列，會不會爆發第5次中東戰爭，全球新一輪的通脹是否會開始？我覺得戰爭是政治的戰爭，當一個民族的領土被不斷縮小且可能消失的時候，這個反抗的爆發力是會很強大的。
美元指數走強
美元指數走強需要美國經濟基本面向好、失業率下降、預算赤字及債務下降，同時需要歐洲經濟、日本經濟走弱等條件的發生。拜登在考慮是否真的需要解決雙赤字問題？貿易逆差通過美元盈餘迴流用以購買美國國債即可幫助美國解決預算赤字的問題。所以拜登的核心還是美元迴流。
資產價格穩定
近1年裏，標普500與經濟的嚴重背離，讓我想到的是價格迴歸。全球不少分析師把目前的情形比作1979年裏根與沃爾克搭檔時的緊縮政策。當時利率最高達到18%，這是由於石油價格大幅攀升，帶動各類商品價格抬升，美國CPI自1972年開始飆升。美聯儲此時由於擔憂採取緊縮的貨幣政策會對經濟造成更大的打擊，不僅沒有采取必要的措施來應對，反而維持長時間的負利率。期間只是在 1975年，考慮到美國CPI實在太高，當時是伯恩斯擔任主席的美聯儲開始想通過M1的實際增長來控制貨幣供給，但由於70年代興起的金融創新使得資金形式的轉換更加便利，傳統的控制M1實際增長的辦法開始失效，實際貨幣供應量高於美聯儲本身的預計。由於當時美聯儲沒有給出控制通脹的決心，貨幣政策效果也不明顯，因此社會通脹預期逐步形成，通脹更難以控制。在1978年第二次石油危機爆發後，CPI則一路走高，當時是卡特擔任總統，美聯儲主席是米勒，由於通脹控制不力，卡特總統不能連任。
1979—1987年，沃爾克出任美聯儲主席，剛上任時期美國正經歷惡性通脹，1979年CPI月均增速超過10%，部分原因是1979年初伊朗伊斯蘭革命後，大阿亞圖拉霍梅尼取代了巴列維國王，石油危機再次爆發。沃爾克認為，要讓經濟恢復繁榮，必須先控制住通貨膨脹。上任後，沃爾克領導的美聯儲着手逐步提高聯邦基金利率，並隨後將重點轉至通過準備金機制來 限制貨幣供應量增長上，由貨幣供應量的變化決定利率的變化，並實施信貸管控，比如停止汽車和家庭購物貸款。
拜登在這兩年內，保持資產價格的穩定即可，同時鮑威爾長期的投行經歷與華爾街的關係密切也會使資產價格穩定。
三、經濟展望
美國將防止70-80年代的通脹情況再度上演，為此，與能源國家、生產國家的關係修補將會成為主旋律。在貨幣方面，即使通脹降下來，美聯儲也會繼續縮表，世界經濟的不穩定因素將會加劇。