指數基金註冊大提速，公募角力佈局萬億藍海_風聞

繼首隻千億ETF誕生後，指數基金的註冊和發行正在提速。8月18日，證監會相關負責人公開表示，在投資端改革的推進中，證監會計劃放寬指數基金的註冊條件，以提高指數基金的開發效率；同時鼓勵基金管理人在產品創新方面加大力度。

Wind數據顯示，截至2023年8月22日，被動指數產品的預估總規模已經達到2.8萬億元，較2022年的增速為20.19%。在監管政策指引下，積極培育中國特色的指數體系和指數化投資已是大勢所趨。

萬億藍海已經千舟競發，誰能率先研發推出重磅指數產品，誰就能獨立潮頭，佔據先發優勢。作為“老五家”之一的博時基金，已經蓄勢待發，在細分賽道率先佈局。

自2002年國內第一隻指數基金髮行至今，我國指數基金髮展已滿20年。而作為“老五家”之一的博時基金，一直在默默耕耘，已經打造了一體化的創新指數產品。

Wind數據顯示，截至2023年6月30日，博時基金公司共管理355只公募基金，管理資產總規模逾14767億元人民幣，是目前我國資產管理規模最大的基金公司之一。

十年磨一劍，回溯博時基金在指數量化領域的佈局，要回到2009年。2009年12月29日，博時超大盤ETF（510020.OF）成立，這是市面上唯一一隻佈局超大盤指數的被動指數產品。上證超級大盤指數（000043.CSI）從滬市大盤中選取過去一年日均總市值和日均成交金額排名前20名的上市公司證券作為指數樣本，以反映最具代表性的20只大盤上市公司證券的整體表現。

中證指數有限公司數據顯示，截至9月18日，指數的自由流通市值為46483.63 億元。從個股的權重佔比來看，較為均衡，前5大權重股的合計佔比為28.44%，前10大權重股合計佔比為53.98%。

統計現有的數據，可以發現，博時基金的指數產品類型涵蓋了核心寬基、特色主題/行業、Smart-Beta、商品指數、債券指數、跨境指數等不同類別。其中，博時中證500ETF（159968.OF）、博時滬深300ETF（515130.OF）分別於2019年和2020年成立，是業內成立較早的寬基產品。

**而特色主題指數則是博時指數基金的一大亮點。**2022年，博時基金陸續發行了博時成渝經濟圈ETF、博時科創新材料ETF、博時中債0-3年國開行ETF等一系列創新指數產品，將工具屬性強的資產加工成被動產品，助力客户實現低成本的便利投資，分享中國經濟增長的紅利。

今年8月21日，博時“科創100指數ETF”（588033.OF）正式獲批，在經過5天的積極踴躍認購後，科創100指數ETF圓滿結募。《基金合同》顯示，該基金募集期間淨認購金額超26.6億元，在此次首批4只科創100ETF中募資規模拔得頭籌，吸“金”能力凸顯。該產品的推出將助力投資者分享中國科技創新和產業結構升級的時代紅利。

這是市面上首隻科創100ETF，該指數是繼科創50指數後的科創板第二隻寬基指數，指數從科創板中（科創50樣本外）選擇市值中等且流動性較好的100只證券作為樣本，主要編制方案要素與科創50指數整體保持一致，共同構成上證科創板規模指數系列。

科創100是科創板中小市值公司的代表指數，市值結構方面，80%公司市值在50-200億之間，市值分佈和寬基中的中證1000接近，可謂“科創板中的中證1000”，與科創50形成定位差異。

圖：科創100指數行業分佈；來源：中證指數有限公司，數據截至2023年9月15日

圖：中證1000指數行業分佈 ；來源：中證指數有限公司，數據截至2023年9月15日

行業分佈方面，與科創50相比，科創100指數行業分佈更加均衡。中證指數有限公司數據顯示，截至9月18日，100個樣本指數中，工業佔比為34.56%，醫藥衞生佔比為29.51%，信息技術佔比為29%。從個股所佔的權重來看，前5大權重股合計佔比僅為2.09%，前10大權重股合計佔比為3.79%。

“香江是一條能力分界線”，在公募研究領域，能否敢於跨出國門，佈局全球市場，則是考驗公司能力和魄力的重要指標之一。

位於深圳的博時基金，可謂是敢為人先。其中，比較有代表性的產品有2013年就推出的國內首隻“跨境ETF”——博時標普500ETF，今年年初推出的納斯達克100ETF，還有目前正在發行中的博時標普石油天然氣勘探及生產精選行業指數(QDII)（A類代碼：018851；C類代碼：018853）。

以標普500ETF為例，這是市面上最早的一隻跟蹤標普500指數的ETF，早在2013年12月5日就成立了。公開數據顯示，截至今年二季度末，在現有的同類產品中，博時標普500ETF及聯接基金是規模最大的產品。其中，博時標普500ETF聯接基金A/C份額規模分別為25.15億元、7.96億元。

圖：博時標普500ETF 來源：天天基金，數據截至2023年9月20日

研發一隻QDII指數型基金，對投研團隊有更高的要求。如何審時度勢，在指數的低位發行？

博時納斯達克100ETF（513390.OF），同樣也是一隻發行在低位的代表作。該基金在今年4月19日發行，最終募集規模為0.72億元。Wind數據顯示，截至9月18日，博時納斯達克100ETF成立至今回報率為24.55%。

目前，博時基金還正在發行市面上首個掘金美股石油和天然氣行業的指數基金——博時標普石油天然氣勘探及生產精選行業指數基金。這隻產品在螞蟻財富、天天基金、理財通、同花順等平台都可以認購。這是一隻行業精選指數，標普石油天然氣勘探及生產精選行業指數（指數代碼：SPSIOP.SPI）為標普精選行業系列指數之一，是由標普道瓊斯指數公司所編制的一個衡量石油和天然氣產業上游企業表現的股票指數。

屢次吃螃蟹，更考驗基金管理人對於行情和估值的把握。博時納斯達克100ETF基金經理萬瓊表示，基於當下的宏觀環境，投資者會傾向於投資現金流回報確定性較強、分紅現金更多，亦或是盈利有望實現規模增長的標的，尋求資產的均衡增長。而納斯達克100指數和A股資產相關性較低，可以幫助投資者在進行資產配置時降低投資組合的風險，提升組合的收益率。

當ETF作為一種工具，被普通投資者逐漸接受，那麼公募管理者又將如何尋找到未來的增長點？除了創新之外，如何構建ETF的投資生態？這是博時基金管理層不斷思考的問題。

對此，博時基金認為，ETF之所以能出現較大規模的增長，和ETF的特性有關：

費用低，相較於主動基金和私募產品而言，ETF費用可以説是最低的；

策略透明，指數成分股和編制規則公開透明，投資策略清晰，投資者能夠實時關注跟蹤誤差和偏離，資產屬性清晰；

分散性，相較於投資單一個股而言，指數化的投資一攬子股票能很好分散投資風險；

靈活性，ETF不僅可以進行一級市場申贖，也可參與二級市場的場內交易，交易更為靈活；流動性，ETF跟蹤的指數整體流動性也較個股而言更強。

不過，雖然近幾年國內ETF市場得到了非常快速的發展，諸如Smart-Beta ETF、指數增強ETF等創新產品也在不斷豐富，但相比於美國而言，在產品豐富度和市場體量上均有一定的差距，行業仍需要不斷創新，不斷發展。

博時基金指數與量化投資部投資副總監萬瓊表示，從產品開發來看，一般會從寬基指數出發，要先配置大類資產，才能進一步研究細分行業資產，推動更多投資工具的產生。在此之餘，也在權益資產、固定收益以及商品主題上投入大量人力進行產品開發，如黃金ETF、企業債、可轉債以及利率債等，讓投資者能夠有更多的工具進行大類資產配置。

對於博時基金而言，需要做的是將各類資產工具化，將資產配置工具多樣化，以及將資產定位清晰化，讓客户能夠更好地實現資產配置。

從中國ETF市場來看，目前追蹤中國主要的指數產品已經相對飽和，那麼中國ETF未來將會朝着什麼方向發展？基金公司應如何突圍？

萬瓊説到，縱觀國內ETF市場，二級市場上的主流行業均有指數跟蹤，細分行業的產品也在持續推陳出新，足以反映出現在基金公司都非常卷。

因此，在博時基金看來，隨着市場對ETF的接受度和認知度越來越高ETF的規模也在同步增長。長遠來看，當投資顧問能夠及時給予投資者合適的投資建議，投資者能充分意識到ETF的價值，他們願意投入的資金量和資產配置比例理所當然的會成倍增長，這有望成為中國ETF實現增長的關鍵點。

日前，滬深交易所公告稱《指數基金開發指引》規則修訂後，非寬基股票指數產品註冊所需指數發佈時間由6個月縮短為3個月。而僅8月21日一天，就有8只股票ETF正式獲批。

業內認為，先發優勢同樣適用於行業主題ETF佈局。在細分賽道率先佈局或更容易實現規模擴張，因此，挑選合適的行業指數至關重要。通常情況下，具有高波動、高貝塔特徵的行業指數以及高收益特點的賽道或更容易做大規模，後續料這類細分行業、鋭度更高的行業指數將成為各方爭奪的大熱標的。