宜搜科技港股闖關局:付費用户數連降,淨利潤轉虧_風聞
子弹财经-子弹财经官方账号-子弹财经(zidancaijing)10-11 18:58

出品 | 子彈財經
作者 | 左星月
編輯 | 胡芳潔
美編 | 倩倩
審核 | 頌文
9月29日,數字閲讀平台服務商宜搜科技控股有限公司(以下簡稱“宜搜科技”)遞交了招股説明書,申報在港交所上市。
事實上,早在2019年9月,也就是上交所科創板剛剛開市的時候,宜搜科技便已經申報科創板IPO,但公司於2020年5月22日撤回科創板上市的申請文件,宜搜科技首次衝擊A股宣告失敗。
進入2023年,宜搜科技將賽道轉換至港股,並於2月27日首次向港交所遞交招股説明書。9月29日,公司再次向港交所遞交招股説明書。不過,在產品付費人數下滑、大廠圍攻數字閲讀平台的“內憂外患”下,宜搜科技此次能否實現“資本夢”,還是一個未知數。
1、沒落的宜搜,疲軟的業績事實上,相比現在四處碰壁,宜搜科技也曾經輝煌過。
宜搜科技的創始人汪溪,1998年7月畢業於西南財經大學,持有會計學學士學位。2000年初,汪溪便與合作伙伴一起推出社交產品“棉被悄悄話”,一經面世便在業內引發巨大反響,而該產品也曾一度被譽為“中國移動互聯網上的第一個社區”。
2005年,汪溪創立了宜搜科技,彼時,正是我國互聯網快速發展時期,宜搜科技專注於搜索引擎的研發與積累。
當時,PC互聯網還是主流,宜搜科技判斷未來搜索將由PC端逐步轉移至移動端,因此公司選擇移動搜索作為突破口,專注於以數字內容搜索為核心的垂直搜索領域。在此期間,宜搜科技主要通過移動廣告模式進行流量變現。宜搜科技也曾被市場視為和百度同一梯隊的科技公司。
可以説,汪溪抓住了時代的風口。然而好景不長,宜搜科技很快就陷入了危機。
2008年,宜搜科技推出“移動頂告”這一產品,所謂“移動頂告”,是指企業購買了相應關鍵詞後,企業信息就會出現在該關鍵詞搜索結果頂部,並按時長收費。
然而,由於運營模式、投放效果以及退出機制等方面存在的問題,該產品於2012年陷入了討債風波,近百名客户要求宜搜科技退款。對此,宜搜科技回覆稱此事有預謀,懷疑有人想搞臭公司。2012年底,宜搜科技宣佈終止“移動頂告”產品拓展,不再發放新的代理資格。

(圖 / 通信產業網)
此次風波對於宜搜科技的影響巨大,不僅搜索引擎業務江河日下,許多購買了“移動頂告”的客户還以虛假宣傳為由將宜搜科技告上法庭,直到2019年9月,宜搜科技向科創板遞交招股説明書中顯示,公司有多起合同糾紛案件仍在審理中。

(圖 / 宜搜科技科創板招股書(2019年9月26日發佈))
隨着移動搜索引擎業務的沒落,宜搜科技也不得不另尋出路。
2013年以來,宜搜科技將賽道轉換至移動數字內容領域,陸續推出閲讀、音樂、漫畫、遊戲等數字內容產品,並通過內容付費和廣告兩種方式進行流量變現。
轉換賽道後的宜搜科技還將目光投向了資本市場,向科創板發起衝擊,在黯然失敗後,公司於今年2月27日向港交所遞交了招股説明書,後因時間到期而失效。9月29日,宜搜科技再次遞交招股書,發起新一輪的衝擊。
招股書顯示,2020年-2023年前五月,宜搜科技的營業收入分別為4.10億元、4.33億元、4.56億元、1.98億元,同期淨利潤分別為3130.5萬元、5011.1萬元、4444.8億元、1478.1萬元。整體來看,公司收入規模較小,營業收入增長疲軟,淨利潤甚至出現了波動下滑的趨勢。

(圖 / 宜搜科技招股書)
根據宜搜科技之前披露的信息,2017年其營業收入就達到4億元。可見,宜搜科技目前的收入規模,基本還停留在多年前水平。與百度等互聯網大佬們相比,已是天壤之別。
2、月付費用户數連降,盈利能力堪憂招股書顯示,宜搜科技目前擁有四條業務線,分別為數字閲讀平台服務、數字營銷服務、網絡遊戲發行服務及其他數字內容服務。
招股書顯示,報告期內,宜搜科技的毛利率分別為52.2%、48.2%、52.3%、47.4%,整體上處在下滑趨勢。
其中,數字閲讀平台服務的毛利率有所增長,由2020年的78.7%增長至2023年前五個月的88.8%;數字營銷服務的毛利率由2020年的7.9%下滑至2023年前五個月的7.7%。
網絡遊戲發行服務的毛利率下降速度較快,由2020年的93.9%下滑至2023年前五月的51.6%,毛利率直接“腰斬”;其他數字內容推薦服務的毛利率由2020年上半年的46%下滑至2023年上半年的24.1%。

(圖 / 宜搜科技招股書)
可見,報告期內,除數字閲讀平台服務的毛利率有所增長外,宜搜科技的其他業務的毛利率整體上均處在波動下滑的趨勢,公司的盈利能力較為疲軟。
值得注意的是,數字閲讀平台服務是宜搜科技的主要業務,公司於2013年推出宜搜小説App,隨後又於2017年推出宜搜小説快讀版App。該業務的毛利率雖然有所增長,但是其中也暗含危機。
根據易觀數據,2022年,從平均月度活躍人數來看,宜搜小説App約為1970萬人,在中國數字閲讀市場排名第五;而在人均每日使用時長排名中,宜搜小説App以113.2分鐘排名第四。

(圖 / 宜搜科技招股書)
在中國數字閲讀市場,宜搜App雖然佔據一席之地,但與頭部APP相比,均存在着較大的差距。
不僅如此,宜搜App的競爭對手都大有來頭。
公開資料顯示,番茄免費小説背後的公司為北京臻鼎科技有限公司,屬於字節跳動旗下公司;七貓免費小説背後公司為上海七貓文化傳媒有限公司,屬於百度集團;掌閲背後有字節跳動入股加持;而QQ閲讀是由騰訊開發運營;書旗小説是阿里旗下的數字閲讀平台。
可以看出,目前數字閲讀市場競爭激烈,各大互聯網巨頭紛紛入局,因此宜搜科技只能在大廠的包圍中“夾縫求生”。
此外,數字閲讀市場需要大量的流量來獲取消費者,互聯網大廠所推出的數字閲讀平台具有天然優勢,能夠為閲讀平台提供流量加持,減少了推流所需要的高額成本。
在“流量為王”的時代,數字閲讀平台已經被大廠分走了大部分蛋糕,相比之下,宜搜科技的生存環境堪憂,從宜搜系列閲讀App的付費人數可見端倪。
招股書顯示,報告期內,宜搜系列閲讀App的月度付費人數分別為11.45萬人、6.84萬人、4.22萬人、2.18萬人。2022年月度付費人數較2020年下降了63.1%。

(圖 / 宜搜科技招股書)
此外,報告期內,宜搜系列閲讀App月度付費人數佔月度活躍人數的比例分別為0.5%、0.3%、0.2%、0.1%,可以看出用户的付費意願也是不斷降低。
由於花錢在宜搜小説App看小説的用户持續減少,也導致了公司盈利能力的進一步下滑。2023年前5個月,公司更是面臨虧損,淨利率為-7.5%。

(圖 / 宜搜科技招股書)
由此可見,宜搜科技對外面臨着大廠的圍追堵截,對內面臨着付費用户數下滑、用户付費意願減少的困局,在此情況下衝刺上市可謂困難重重。
3、用AI寫小説,救得了宜搜科技嗎?****「子彈財經」還注意到,宜搜科技旗下的閲讀App相比其他閲讀平台來説,內容並不豐富。
“我曾經用過2個月的宜搜小説App,發現上面的小説不是很全,很多我喜歡的小説都搜索不到,後來我就放棄使用這個App了,換成番茄免費小説App,那上面的小説更全一點。”書齡10年的小説讀者香香(化名)對「子彈財經」表示。
香香表示,宜搜小説App的內容相對單一,主要有男生、女生兩個板塊,且付費小説較多。而番茄免費小説App功能更全,不僅可以看小説,還有聽書、漫畫、知識、經典等多個版塊供用户選擇。

(左 / 宜搜小説App;右 / 番茄免費小説App)
在功能相對不完善的情況下,如果宜搜小説App能夠推出自己的內容板塊,擁有自己的核心小説IP,同樣能在一眾數字閲讀平台中脱穎而出。然而事實上,宜搜科技在平台上發行的內容,卻主要來自第三方供應商的授權。
因此,對於用户來説,宜搜小説App的吸引力相對不足,在內容同質化的情況下,用户可能更傾向選擇功能更全、內容更豐富的App。
面對困局,汪溪在招股書中提出將要緊貼AIGC(生成式人工智能)及元宇宙遊戲等主流技術趨勢,希望未來在宜搜系列閲讀App中推出人工智能生成的文學資源,以擴大公司的內容供應。
也就是説,宜搜科技加碼AIGC,希望實現用AI來撰寫小説。然而目前,此項技術仍在初步探索中,宜搜科技能否利用這項技術來豐富自己的文學資源,並獲得讀者的認可,還需要時間的觀察。
47歲的汪溪能否成功走進資本市場的大門,「子彈財經」將進一步觀察。
*文中題圖來自:攝圖網,基於VRF協議。