微軟687億美金拿下動視暴雪，再見鮑勃，你好斯賓塞_風聞

　　千億美金是船票？

　　遊戲史上最大併購案，靴子已落地。

　　美國當地時間10月13日，微軟正式發佈公告以687億美元收購動視暴雪。這筆創下游戲史記錄的收購案，歷經20個月終於敲錘落定。

　　本次交易完成後，意味着微軟將成為世界上收入第三高的遊戲公司，僅次於騰訊和索尼。而隨着動視暴雪旗下游戲加入微軟陣營，後者也有望跟索尼掰手腕，甚至變革遊戲商業模式，比如讓訂閲製成為遊戲行業主流等。

　　微軟CEO、董事長Satya Nadella表發推祝賀道：“今天對於廣大玩家而言是一個偉大日子。我們將與動視暴雪一起實現我們的願景，幫助人們隨時隨地以他們想要方式連接和玩偉大的遊戲。” 

　　與此同時，Xbox總裁Phil Spencer也留言表示：“我們正式歡迎動視暴雪和King加入Xbox團隊。我們將一起創造故事和經驗，讓玩家聚集在一起，在一種讓每個人都能盡最大努力的文化中。”

　　全球遊戲行業至此迎來大玩家時代。

　　以退為進解決阻礙者

　　縱覽這樁史上最大遊戲公司收購案，可謂既備受矚目也頗顯坎坷。一方面，這創下了遊戲行業最高收購紀錄的交易案，其滿身的吸睛點免不了被多方關注；另一方面，該收購案面臨重重阻礙，橫跨近兩年才落地。

　　自2022年1月微軟宣佈以687億美元收購動視暴雪公司以來，這樁鉅額併購案在多國亮起反壟斷“紅燈”，致使微軟原定在2023年7月16日前收購動視暴雪延期至10月18日。當然，從結果來看提前5天完成收購，微軟不用為動視暴雪支付高達30億美元的違約金，已是十分理想的情況。

　　聚焦整個過程，微軟和動視暴雪主要面臨的阻礙是，圍繞遊戲版權、主機、雲遊戲的反壟斷競爭訴訟與調查。包括來自美國、歐盟、英國等經主要濟體中的監管機構，以及索尼、育碧、任天堂等遊戲市場競爭企業，對這起收購案進展的影響。

　　那微軟和動視暴雪是如何讓上述參與者，尤其是歐盟反壟斷機構、美國聯邦貿易委員會（FTC）、英國競爭與市場管理局（CMA）三大守關者為其“放行”的呢？

　　今年4月，CMA發佈公告稱正式否決微軟收購動視暴雪案。其認為，微軟在雲遊戲服務市場擁有極其強大的地位，目前佔有60%到70%的雲遊戲市場。如果收購成功，微軟將獲得如《使命召喚》《守望先鋒》《魔獸世界》等重點產品的控制權，將對其雲遊戲服務產生商業優勢。

　　簡單來説，即CMA認為，微軟存在壟斷市場、干擾市場正常競爭潛在行為。而為了通過收購案，微軟曾向歐盟反壟斷監管機構提出了一系列“行為性補償”，包括向指定平台提供10年期登陸協議等，並試圖“拉攏”任天堂、英偉達等。

　　隨後在5月份，歐盟率先“鬆口”，將批准微軟收購動視暴雪。而這主要得益於微軟對歐盟做出的“讓步保證”：10年內向歐洲經濟區消費者免費提供許可，讓他們可以在任何雲遊戲流媒體服務上，玩到所有當前和未來動視暴雪PC和主機遊戲；10年內向雲遊戲流媒體服務提供商免費提供許可，讓他們可以向玩家提供任何動視暴雪PC和主機遊戲。

　　緊接着，在7月份FTC與微軟之間的法庭大戰打響。初步結果是，微軟公司贏得美國法院許可，繼續推進收購動視暴雪。

　　當時法官Jacqueline Scott Corley在裁決書中表示：微軟已經在書面、公開場合以及法庭上承諾，將在未來10年內保證PlayStation上的《使命召喚》與Xbox版本獲得平等待遇。微軟與任天堂達成協議，同意把《使命召喚》帶到Switch平台。微軟還簽訂了其他幾項協議，首次將動視的內容帶到了多個雲遊戲服務上。

　　與此同時，FTC沒有證明這次縱向兼併會在該行業顯著減少競爭。相反，證據表明消費者將更容易獲取《使命召喚》以及動視的其他內容。因此初步禁令動議被駁回。縱使FTC後續選擇繼續上訴，但裁決結果要等到12月初才能做出。其實至此，微軟和動視暴雪已經解決了歐盟和FTC兩大阻礙，僅剩CMA還需要搞定。

　　有趣的是，就在美國法院同意微軟收購動視暴雪的消息出來後不到一小時，戲劇性的一幕出現了。CMA稱已做好準備去斟酌來自微軟方面的任何提議，以解決有關擔憂。而後續微軟做出的“解決方案”或“讓步行為”是，為解決CMA擔憂，微軟將動視暴雪現有和未來15年的雲遊戲版權轉讓給育碧。

　　而針對老對頭索尼，早在7月16日，微軟宣佈已經與索尼簽署了一份協議，在收購動視暴雪的交易完成後，動視暴雪旗下最受歡迎遊戲《使命召喚》將繼續在索尼的PlayStation上發行，授權為期10年。兩家遊戲巨頭也終止休戰。

　　總的來説，在微軟收購動視暴雪案長達20個月推進過程中，微軟通過“以退為進，各個擊破”的方式最終達到了目的。當然，從微軟不惜花費鉅額資金、耐心解決“糾纏”，可見其收購的決心。

　　訂閲收費模式或成為主流

　　就最終目的而言，微軟不遺餘力收購動視暴雪，自然是為了獲益。筆者認為，除了加速實現遊戲未來的雄心，微軟也有財務上的考量。

　　從時間線上來看，微軟宣佈687億美元收購動視暴雪始於2022年1月，換句話説其有此計劃要更早些。根據公司財報，21年Q3季度末微軟賬上現金、現金等價物及短期投資超過1300億美元，僅現金佔據總資產的1/3。簡單來説，微軟有着很富裕的現金流。

　　而在彼時美國通貨膨脹日益嚴重的情況下，微軟通過收購動視暴雪可以優化資本結構，能一定程度解決過多持有現金的財務問題。此外，當時動視暴雪的現金流基本在100億左右，表現也很不錯。換言之，微軟687億收購動視暴雪，不僅才用公司一半現金，且自己實際掏的錢為500億。這個買賣是值得做的。

　　與此同時，近些年微軟要大力發展遊戲業務的戰略，可謂是“路人皆知”。如今微軟已經成為與索尼、任天堂併成為主機行業“御三家”。不過要是從數據層面來看的話，微軟現在的狀況確實有些不太樂觀。

　　儘管微軟推出的Xbox Game Pass訂閲服務大獲好評，甚至在一定程度上改變了主機市場的消費模式，但優質獨佔內容的缺失很難讓Xbox主機對玩家產生吸引力。據VGChartz統計，Xbox series系列總銷量為2323萬台，在“御三家”中排名第三，而第一名的Switch總銷量為1.29億台。

　　值得提出的是，在此前FTC泄露的一批與微軟在訴訟期間的內部審查文件中，Xbox CEO Phil Spencer藉助一份圖表做出聲明：“如果微軟到2027財年的市場增長還沒有達到預期的話，那麼我沒有理由相信公司還會繼續從事這個行業。”換句話説就是“微軟要徹底退出遊戲行業”。

　　而微軟目前XGP訂閲用户為2500萬，公司曾定下在2023年內達成4000萬XGP訂閲用户的目標，顯然這存在不小的難度。

　　在很多人看來，XGP訂閲用户沒有呈現出微軟最初預期的增長，主要還在於其第一方遊戲表現過於拉胯。《光環：無限》、《紅霞島》，以及B社深耕8年的《星空》市場表現均反響不高。更別提消費者對Xbox主機的印象還停留在“PC 平替”階段，綜合下來就一句話，微軟給予玩家訂閲XGP的理由不夠充分。

　　而隨着動視暴雪的加入，理想狀態下可以補足微軟的第一方遊戲短板。且不説動視暴雪擁有《魔獸世界》《暗黑破壞神》系列《守望先鋒》等知名遊戲，僅《使命召喚》系列就有着“遊戲史上最暢銷系列”的美名。與此同時，作為遊戲圈泰斗，動視暴雪的研發能力也屬圈中拔尖，能夠為微軟Xbox、XGP遊戲服務提供持續供血。

　　騰訊網易怎麼應對？

　　當然，筆者並不認為微軟收購動視暴雪僅僅是為了在主機/PC端實現擴容，其或也希望在移動端實現自己的野心。某種程度上，這與之前的遊戲最大交易，如今第二大收購案主導者Take-Two的目的類似。

　　2022年5月，Take-Two以127億美元完成收購Zynga，同時成立T2手遊業務部門。Take-Two董事長兼首席執行官Strauss Zelnick表示，這起收購是公司擴大手遊產品陣容計劃中的“關鍵一步”。

　　具體到微軟收購動視暴雪上，微軟此前主要深耕主機、3A遊戲領域，移動遊戲業務涉獵並不多。據英國政府一份新文件顯示，微軟在試圖收購動視暴雪之前，就曾試圖收購一家移動遊戲公司。

　　而根據動視暴雪Q1財報顯示，在《糖果傳奇》《使命召喚手遊》和《暗黑破壞神：不朽》的推動下，公司移動端遊戲淨預訂量同比增長兩位數。此外，期內公司旗下移動遊戲部門King收入增長8%至7.39億美元，遠超過暴雪的4.35億美元和動視的5.8億美元。

　　綜合而言，科技界巨頭微軟和遊戲圈泰斗動視暴雪完成戲史上最大規模收購案，無論是擺脱主機界常年老三的地位，還是擴充PC、移動遊戲市場，對於微軟及其競爭者而言，這都是值得它們深慮的歷史性時刻。

　　近兩年，遊戲行業收購進度略有減緩。隨着微軟通過收購動視暴雪晉升世界第三大遊戲公司，或許會帶動行業再次掀起一波巨頭企業收購遊戲公司潮。

　　例如，近日有消息稱，迪士尼也正在考慮收購EA這種大型遊戲發行商，從而做好成為“遊戲巨頭”的準備。據行業人士分析，此前迪士尼CEO Bob Iger曾負責監督了皮克斯、漫威娛樂、盧卡斯影業和21世紀福克斯的收購事宜，所以這位CEO未來也有可能最終作出“收購EA”的決定。

　　EA CEO Andrew Wilson被問及此事時也表示：“公司目前正在跨領域實現業務的增長，遊戲在未來娛樂的領域會更為重要。”而EA與迪士尼一直有深度合作，不僅有各種《星球大戰》遊戲，雙方還達成了幾項關於“漫威授權”的新協議。此外，索尼、育碧等國際大廠也曾公開表達出自己的“求購”慾望，以應對未來的遊戲行業競爭。

　　聚焦國內廠商，這兩年騰訊、網易等龍頭企業，投資遊戲公司進度雖有所減緩，不過從二者投資標的情況來看，多為海外主機/3A遊戲研發商（約佔到7成）。他們通過投資、收購、自建工作室等方式，加速招攬全球遊戲人才、佈局全球市場，以提升未來在全球遊戲市場的競爭力。

　　例如騰訊投資了《艾爾登法環》開發商From Software、《奇異人生》研發商DON’T NOD；網易收購《底特律：變人》開發商Quantic Dream，新成立Spliced（員工曾參與GTA、使命召喚等項目） 、Bad Brain Games（由《看門狗：軍團》製作人Sean Crooks領導）等海外工作室。

　　綜合當前全球遊戲行業動態，尤其是微軟完成收購動視暴雪後，或許未來遊戲市場競爭會演變成巨頭割據局面，聚焦於巨頭之間的博弈。可以想象，屆時的投資併購案，標的或許不再是數十億、百億級別，而是上升至千億美金。

　　遊戲行業競爭迎來全新世代，大家準備好了嗎？