一波三折未挫鋭氣，友寶在線講了一個新故事？_風聞
港股研究社-旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道港股。10-16 14:53
2017年，無人零售一度引爆國內零售行業。一時間，無論是老將還是新兵都開始湧入市場，互聯網巨頭、傳統零售企業、新入局的創業者紛紛扎堆。這期間，身為智能零售終端服務商的友寶在線一直在發力尋求突破。
自2019年在新三板摘牌後，友寶在線考慮在創業板上市，後來又在2021年終止了申請。隨後於2022年5月、12月兩次向港股發起衝刺。近日，友寶在線第三次進軍港交所，其通往二級市場的路可謂是一波三折。那麼，這一次友寶在線拿出了怎樣的成績，是否能獲得資本市場的青睞？
三闖港交所，友寶在線“成績”如何？
友寶在線作為國內首屈一指的無人零售經營商，2015年至2017年是它的巔峯時期。東財choice數據顯示，2015年至2017年公司營收分別為12.19億元、15.76億元、21.03億元，同期公司歸母淨利潤分別為2244萬元、7750萬元、1.18億元。
從業務分類來看，友寶在線業務主要分為無人零售業務、廣告與系統支援服務業務、商品批發業務、無人零售機銷售與租賃、其他業務五部分。其中無人零售業務為公司主要收入來源，截至2023年上半年，公司無人零售業務佔公司收入比例為78.8%。
而無人零售業務收入的增長，與無人零售機的數量又存在着一定的正相關關係。這一方面也一直是友寶在線發力的重點，因此，其擁有全國規模最大的自動售貨機網絡。
截至2022年9月30日，友寶在線的點位網絡已經達到87,565個之多，由69,963個自動售貨機友寶點位及17,602個附屬點位組成，遍佈中國大陸288個城市及31個省級行政區，其中有80.5%集中於一線、新一線及二線城市。
弗若斯特沙利文數據顯示，以交易商品總額及網絡規模計算，2019年、2020年及2021年，友寶在線在中國大陸無人零售行業中均排名第一。
不只是點位數量夠多，友寶在線還專攻大客户，直接與高校、機場、地鐵簽約；設備方面，友寶在線也是直接選擇行業龍頭大連富士冰山進行供貨。同時，友寶在線還推出了點位合夥人模式，合夥人負責找點位、承擔點位的開發，這種方式一定程度上減輕了自身的運營壓力。
但值得注意的是，無人零售業務高度依賴於點位的佈局，而優質的點位終究是有限的，在激烈的市場競爭中，市場份額加速飽和。近年來，友寶在線持續擴充點位，隨之而來的是單個點位的平均盈利能力下降與點位合夥人的“出走”，加之貨架商品需要及時補貨，運營成本也隨之提高。
再加上變現渠道單一導致友寶在線很快就觸及了行業天花板。隨着運營成本、點位開發等多項費用的增加，以及近幾年外部環境帶來的衝擊，致使友寶在線在盈利方面長期承壓。招股書顯示，2020年、2021年、2022年及2023年上半年，友寶在線分別產生淨虧損11.84億元、1.88億元和2.83億元及1.47億元；而與之對應的經調整淨利潤率也隨之走低。
由於自動售貨機行業門檻較低，友寶在線還面臨着來自消費、快遞等行業的多方競爭。再次衝刺港交所，盈利難背後的諸多問題勢必需要面對。而在當今這個環境下，友寶在線又能否找到新的方向？
無人零售下半場聚焦新玩法？
經歷一番動盪後的無人零售市場重回增長通道，其中，自動售貨機依然穩坐無人零售市場的頭把交椅。華經產業研究院研究報告顯示，2022年的中國無人零售市場規模增至299億元，而自動售貨機在無人零售行業市場規模中的佔比高達96.6%，市場份額仍在不斷提高。
無人零售市場規模的持續增長，自動售貨機穩如磐石的頭部地位，或許正是友寶在線“捲土重來”的主要原因。
同時，我們可以看到，如今無人零售步入下半場，玩法已經不同以往。一方面，無人售貨不再聚焦於單一品類。有限的SKU數量使得友寶在線在競爭中難以佔據優勢。招股書顯示，友寶在線容納力最強的綜合售貨機可容納的SKU僅為60個，並且單價不超過13元。
同時，跨界選手的入局更是增添了無人零售行業的想象力。泡泡瑪特在各大商場投放了大量的“抽盒機”和“機器人商店”;這一動作無疑將無人零售的商品屬性增添了“趣味性”和“年輕態”的標籤。在人流量大的區域，甚至出現了不少鮮花、預製菜自動售賣機。品類從吃、喝延伸至玩，從休閒娛樂的角度拓寬到了日常飲食。
面對這一系列變化，友寶在線已經在發力尋求破局。據瞭解，友寶在線旗下產品從原有的友寶智能貨櫃、友寶智能售貨機，拓寬到咖啡即飲、娛樂活動板塊，開發了友咖、友唱KTV等產品。
但其實，零售品牌跨界佈局無人零售，只是將自動售貨機當做銷售渠道上的補充，而順豐、泡泡瑪特這類企業依託於自身的物流優勢和過往積累的零售經驗，他們從開始執行到取得成果，整個過程並不會太難。
況且，友寶在線若僅通過打造品類豐富度這一個角度來鞏固自身優勢，在當前激烈的市場競爭環境中，仍然難以衝出重圍，還需要友寶在線加強對商業服務、點位佈局的規劃。
跨界選手的入局，倒逼友寶在線增加SKU數量；食品飲料企業的競爭，迫使友寶在線更重視性價比，也對友寶在線的運營能力提出了更高的要求。
不過，長期發展來看，面對市場競爭壓力的逐漸加大，也需要有更多路線的考量，其實不用拘泥於無人零售這一業務模式。
在此方面，我們可以看到，友寶在線在努力講出無人零售以外的“新故事”。友寶在線創始人王濱曾表示，" 未來友寶的盈利中，只有20% 來自售貨機零售，30% 來自廣告，50% 都是來自電子商務。"
尤其是廣告業務板塊。首先，自動售貨機分佈廣泛，在機場、高鐵、地鐵、學校等多種場合都有鋪設，是很好的固定廣告位。其次，自動售貨機還支持多種廣告形式，除了機身廣告和實物展示外，還可以通過電子屏播放靜態或動態的顯示屏廣告。
配合人流量較大的點位區域，消費者從遠處可以看到機身廣告，再到走近會看到屏幕廣告、商品陳列廣告，以及完成支付後會看到手機頁的跳轉廣告，反覆出現的畫面信息很容易給人腦留下較強的潛在印象，形成了一種多次觸達的營銷推廣方式。
綜合來看，廣告業務仍舊是友寶在線可以重點發力的板塊。
結語
市場的熱度在褪去，業內競爭者依舊眾多。對於跨界選手來説，進入無人售貨板塊，更像是主營業務的一種補充，是從展銷會、超市、門店中脱離出來，增加更多消費場景。
但對友寶在線來説，產品品類需要增加，性價比需要兼顧，業務路線也可以更發散。如今，已經步入無人零售的下半場，當下的市場環境無疑對友寶在線提出了更高的要求。友寶在線想在資本市場上講好這個故事並不容易。
作者：璟松
來源：港股研究社