不要低估梯媒龍頭分眾傳媒的賺錢能力_風聞

10月18日，分眾傳媒公佈了前三季度業績預告，公告顯示預計今年前三季度分眾傳媒實現歸母淨利潤35.11億元-36.11億元，較2022年同期的21.31億元同比增長64.8%-69.5%。

其中第三季度預計實現歸母淨利潤12.8億元-13.8億元，較2022年同期的7.27億元同比增長76.01%-89.76%。

公司解釋業績變動原因時重點提到了兩點：其一是廣告市場的復甦持續穩定，公司作為頭部玩家，户外廣告得到越來越多廣告主的認可。其二公司將數字化與AI技術應用到相關業務中，使公司的服務能力與運營效率得以提升。

從任何角度來看，分眾傳媒的這一業績表現都是無可挑剔的。

如果説分眾傳媒上半年歸母淨利潤59%的增速多多少少有受到2022年同期低基數的助力（2022年3-4月份上海疫情封控），那麼三季度76.01%-89.76%的歸母淨利潤增速則完全是公司實力的證明。

但資本市場並沒有為這份業績買單，數據顯示這根預告發布後，分眾傳媒股價微跌1.31%。

節點財經認為，一家公司短期的股價走變化除了受業績影響外，還與大盤的走勢有關，近期大盤的持續陰跌或許會影響到分眾傳媒股價的表現。

但從業績出發，投資者如果不認可分眾傳媒的這份表現，那多少就顯得有點傲慢了。

事實上，從預測的角度看，分眾前三季度歸母淨利潤達到36億元，第四季度再增加12億元（通常公司第四季度淨利潤高於第三季度），這就意味着2023年全年分眾傳媒有望實現超過48億元的歸母淨利潤，對應到當前1015億元的市值，動態市盈率為21.15倍，這一數值遠低於公司過去5年28.8倍的平均市盈率。

再考慮到，2023年是分眾傳媒業績復甦的第一年，尤其是影院媒體的滯後性導致上半年該媒體業務還處於負增長，2024年無重大突發事件影響外，分眾傳媒的業績表現大概率會好於2023年。這一猜測主要來自公司對頭部廣告主的粘性以及公司媒體點的優化與數字化與AI帶來的降本增效上。

除此之外，分眾傳媒還是一家注重分紅的藍籌股，公司在2021、2022年的股息率均在5%上下，這一收益率遠超銀行存款與無風險國債，如果公司2023年繼續維持前兩年的分紅水平，即意味着投資者有5%的投資收益率保障。

對於一家地位穩固，分紅慷慨、又處在復甦通道中龍頭公司的耀眼增長，市場的悲觀似乎沒有道理。

作者/五洲