市值一夜蒸發5239億背後，特斯拉的近憂和遠慮_風聞

出品｜新品略財經

作者｜吳文武

市值一夜蒸發5239億元背後，馬斯克和特斯拉，既有近憂，也有遠慮。

01 特斯拉市值一夜蒸發5239億元

10月19日，特斯拉罕見大跌9%，市值一夜蒸發716.37億美元，約合人民幣5239億元，很快“特斯拉市值一夜蒸發5239億元”話題上了熱搜。

引發特斯拉股價大跌的直接原因是，特斯拉剛發佈的財報數據遠不及市場預期所致。

據特斯拉第三季度財報，公司實現營收233.5億美元，同比增長9%，低於市場預期的240.6億美元。

引發市場熱議的是，特斯拉三季度毛利率再創新低，已經降至17.9%，不僅低於第二季度的毛利率數據是18.2%，也較去年同期的第三季度則為25.1%，大幅降低。

在車輛交付方面，今年第三季度，特斯拉全球交付了43.5萬輛汽車，低於上一季度的46.6萬輛，但比去年同期多賣出了9.1萬輛。結合來看，特斯拉季度銷量今年以來首次下滑。

特斯拉的淨利潤也大幅降低，第三季度，特斯拉淨利潤為18.53億美元，同比大幅下滑44%，遠低於去年同期的32.92億美元。多次降價後，特斯拉的利潤率降至四年多以來的最低水平。

至於業績走向下坡路，特斯拉方面給出的理由是：因新工廠利用率不足，以及即將推出的Cybertruck皮卡車型，以及人工智能等項目的支出，導致運營費用增加，其利潤率受到了打擊。

特斯拉業績不及預期，市值蒸發也讓馬斯克的財富縮水。據彭博億萬富豪指數，全球首富、特斯拉公司CEO埃隆·馬斯克的財富10月19日縮水161億美元，下降至2096億美元。

特斯拉股價在過去12個月上漲了9%，原因是投資者押注，特斯拉領先業界的利潤率將給其降價以提高市場份額的空間。

而從特斯拉交出的最新財務數據來看，實際情況並沒有像馬斯克此前所預料到的那麼樂觀。

俗話説，人無遠慮，必有近憂，可在《新品略財經》看來，如今的馬斯克和他的特斯拉，既有近憂，也有遠慮。

02 特斯拉的近憂

從目前來看，擺在馬斯克和特斯拉麪前至少有四大近憂。

近憂一，高利率影響特斯拉銷售。

馬斯克一直抱怨高利率對特斯拉的影響，此前，他在與分析師舉行的電話會議上發表了悲觀展望，警告高利率將繼續限制特斯拉汽車的可負擔性。

有一項經濟學研究顯示，在利率上升時，消費者對購買大額商品（例如汽車）的需求就會下降。

特斯拉降價和延長車貸還款週期等措施都是為了刺激需求，過去一直避免不做廣告的特斯拉，現在已經開始打廣告了，所以説，特斯拉有點焦慮了。

近憂二，Cybertruck量產將會給特斯拉帶來陣痛期。

無論是馬斯克，還是特斯拉，以及外界，都將特斯拉即將量產的電動皮卡Cybertruck，視為是特斯拉未來新的關鍵利潤增長點。

Cybertruck一直備受關注，但量產一再推遲，無疑增加了特斯拉的成本，馬斯克表示，Cybertruck已經擁有超過100萬訂單，首批交車儀式將於11月30日舉行，已經在德州工廠試產，明年才會全面投產。

儘管馬斯克宣稱Cybertruck將會是特斯拉有史以來最好的產品，但要等到量產及未來規模化量產，需要一定的週期，這將會給特斯拉至少帶來一年，乃至是兩年的陣痛期。

馬斯克表示，Cybertruck增產將極其艱難，至少要等到18個月後，Cybertruck才能成為“正現金流貢獻者”。馬斯克更是坦言：我們用Cybertruck自掘了墳墓。

近憂三，中國新能源車市競爭激烈，越來越卷，特斯拉麪臨的競爭壓力越來越大。

中國新能源汽車市場越來越卷，年初特斯拉掀起的降價大戰，加劇了市場競爭。目前，中國是特斯拉的全球第二大市場，特斯拉中國第三季度交付超過22萬輛，貢獻了全球銷售的半數。

降價雖然為特斯拉帶來了銷量增長，也穩定了銷量，但中國頭部造車新勢力正在加速崛起，其中理想，以及最新銷量暴增的華為問界，以及PHEV插電式混合動力車型銷量的增長，還是搶走了特斯拉一定的訂單。

近憂四，不斷降價，車越賣越多，但賺錢越來越少。

降價是一把雙刃劍，特斯拉通過降價增加了銷量，特斯拉之所以敢不斷降價，就在於其強悍的成本控制能力和不斷升級的生產製造技術。

特斯拉的成本不斷降低，單車價格也在降低，如果未來在中國這樣的關鍵市場，銷量不能取得明顯增長的話，短期內很難擺脱“車越賣越多，賺錢越來越少”困擾。

03 特斯拉的遠慮

當然，從長遠角度來看，擺在馬斯克和特斯拉麪前的遠慮也不少。

還是得先説被馬斯克給寄予厚望的電動皮卡車型Cybertruck，這款車型無論是造型上，還是材料使用上都具有獨特的特點和優勢。

據悉，Cybertruck採用了不鏽鋼車體結構和特斯拉自家的電池組和電動馬達，具有強大的動力和續航能力。其次，它採用了可調式空氣懸掛系統和全輪驅動，提供了更好的操控性和越野性能。此外，它還採用了17英寸觸摸屏，具有較先進的多媒體系統。

一分錢一分貨，這就意味着Cybertruck的售價相對較高，可能會超出絕大多數人的購買能力，Cybertruck很難像Model 3那樣很快成為特斯拉的跑量車型。

即便是特斯拉現在手握100萬輛Cybertruck訂單，有研究機構預計，在2025年之後，Cybertruck才能成為特斯拉的現金奶牛。

而馬斯克此前承諾的每年交付25萬輛Cybertruck，也是在“2025 年的某個時候”才能達到這一速度。

都知道，現在中國是特斯拉的全球第二大市場，Model 3、Model Y是主銷車型，但Cybertruck未來進入中國市場，未必能很快掀起購買熱潮，因為這和中國車市的實際情況並不符合。

按照中國現行交規，特別是在城市道路，皮卡車型有着諸多嚴格限制，比如按照現行政策，皮卡車型在個別地區，比如北京就規定皮卡在五環路內禁止通行，有的城市規定皮卡只能在規定區域內行駛。

國人對車輛造型也有固有觀念，大多喜歡轎車、SUV或者是新能源車型的轎跑，沒有誰會上下班的時候開一輛皮卡。

這就意味着Cybertruck車型未來的主要市場在北美、澳洲或者是其他國家區域市場，短期內很難在中國市場掀起消費熱潮。

所以説，Cybertruck若不能在中國市場暢銷，很難為特斯拉貢獻特別大的銷量及利潤。

如果站在全球市場角度來看，無論是在美國市場，還是在歐洲市場，以及中國市場，特斯拉正面臨越來越大的競爭壓力。

比如在美國市場，初創企業Rivian的市場表現尤為出色，該品牌在第三季度的交付數據遠高於大部分分析師的預期，已經成為繼特斯拉、福特、現代和通用之後，美國市場份額第五高的電動汽車公司。

雖然傳統豪華品牌新能源汽車在中國市場表現極為一般，但在包括美國市場在內的全球市場，這些傳統豪華汽車品牌推出的新能源汽車表現強勁，第三季度，寶馬和奔馳的電動車銷售同比增長三倍，奧迪也增長了94%。

據凱莉藍皮書估計，寶馬的銷售中有超過15%是電動車產品，奧迪和沃爾沃通過12%左右的佔比緊隨其後，而奔馳、保時捷和大眾的電動車產品佔比也超過了10%。

特別是在中國市場，中國消費者面臨特別豐富的選擇，無論是特斯拉，還是造車新勢力，理想、蔚來、問界、比亞迪等品牌都很受市場歡迎，特別是被貼上華為標籤的問界，最近一個月以來銷量暴增，華為、國貨等標籤成為不少國內消費者決定選購品牌的重要決定性因素之一。

12年前馬斯克曾在一次訪談節目中蔑視的比亞迪，如今的比亞迪實力已經很強悍，馬斯克不得不正視，已經承認比亞迪是特斯拉有力的競爭對手，比亞迪目前也正在向高端市場突破，比如騰勢品牌就取得了不錯的市場成績。

不過，《新品略財經》還是認為，特斯拉是中國新能源汽車市場裏的一條鯰魚，在品牌影響力、用户忠誠度、生產技術、成本控制等方面有明顯優勢，特斯拉依然有諸多值得中國汽車品牌虛心學習之處。

市場一直在變化，競爭也會加劇，特別是未來只會越來越卷的中國新能源汽車市場，特斯拉還是一個主力玩家，但也會面臨更大的競爭壓力。