鉅虧8億後，庫客音樂轉頭重新賣鋼琴_風聞

圖片來源 | 東方IC

探索和試錯的時間已經不多。

撰文 | 古氘

近日，庫客音樂發佈修訂後的2022年年度財務業績，全年收入同比減少六成，錄得虧損8.79億元。公司稱，由於疫情嚴重影響，集團未能實現經營目標，導致資產減值。

今年以來，線下演出熱度復甦，文旅產業鏈中多數企業抓住機會修復了股價，但暖意並未傳達到庫客音樂身上，公司依然徘徊在退市紅線邊緣。

財報中，庫客音樂的持續經營能力被劃上了問號，留給公司探索和試錯的時間已經不多。 

業績大幅下滑

財報顯示，截至2022年12月31日年度，庫客音樂收入1.15億元，同比減少61.1%。具體而言，許可和訂閲業務、智能音樂學習業務、古典音樂線下活動收入分別同比減少53.25%、68.45%、60%。對此，公司提到受疫情的負面影響，客户需求疲軟等。

與2020年相比，許可和訂閲、智能音樂學習業務期內的收入水平已經下降，但銷售成本還反而在不斷增長。2022年，許可和訂閲、智能學習業務的銷售成本分別為2502.9萬元、4501萬元，和2020年相比分別增長187%、160%。由此來看，將2022年業績下滑的原因簡單歸結為疫情的影響，似乎並沒有太大的説服力。

更大的壓力體現在利潤層面，2022年，庫客音樂的毛利為1731.1萬元，上年同期為1.7億元；全年虧損高達8.97億元，而上年同期虧損5961.7萬元。其中，最大的虧損來源於資產減值，報告期內，公司錄得“其他損失”7.07億元，包括存貨減值784萬元，財產、廠房和設備的減值3485.8萬元，無形資產減值4.27億元，商譽減值2.37億元。對於資產減值的原因，公司再次提到了疫情的影響。

更大的壓力體現在利潤層面，2022年，庫客音樂的毛利為1731.1萬元，上年同期為1.7億元；全年虧損高達8.97億元，而上年同期虧損5961.7萬元。其中，最大的虧損來源於資產減值，報告期內，公司錄得“其他損失”7.07億元，包括存貨減值784萬元，財產、廠房和設備的減值3485.8萬元，無形資產減值4.27億元，商譽減值2.37億元。對於資產減值的原因，公司再次提到了疫情的影響。

但有限的“降本增效”沒能解決公司資金面上的危機。截至2022年12月31日，庫客音樂的流動比率為0.29，資產負債率為75.36%，短期償債壓力較大。同一時間點，公司的現金及現金等價物僅剩542.5萬元。

庫客音樂走到了危險的邊緣。

冰火兩重天

然而，與庫客音樂相關的線下演出市場，在今年迎來火熱的發展態勢。

以剛結束的雙節假期為例，中國演出行業協會數據顯示，9月29日至10月6日，全國營業性演出（不含娛樂場所演出）4.42萬場，同比上年十一假期增長227.68%。根據文旅部消息，今年1-8月，全國共舉辦演唱會、音樂節等大型演出活動900餘場，觀眾人次突破1000萬，超過疫情前水平。

演出經濟火爆，許多企業的股價得以修復。例如，樂華娛樂舉辦樂華家族演唱會那一週股價漲幅超過20%，整個7月樂華股價漲幅超過30%。全球舞台燈光企業浩洋股份上半年股價接連攀升，4月漲到了上市以來的最高點121.92元/股。

但這股暖意並未傳遞到庫客音樂身上。今年以來，公司股價始終徘徊在1美元紅線上下，2-3月曾迎來一個股價小高峯，很快又再次震盪下行。截至2023年10月20日，公司股價報收0.88美元/股，跌幅達9.37%，總市值為2925.49萬美元。公司當前的股價，不僅和最高點15.06美元/股價相比跌去94%，而且已經突破紐交所1美元紅線。

2022年11月底，庫客音樂曾收到紐交所的退市警告，由於平均收盤價連續30個交易日低於1美元，已經觸發相關退市機制。紐交所的通知信函提到，除了股價，公司市值也正在接近最低標準紅線1500萬美元，如果30個交易日內平均市值低於標準，公司可能會被立即停牌和退市。

儘管庫客音樂之後採取了一些措施抬升股價，但公司目前股價依然低於1美元，整體來看並未真正逃離退市危機。

教育的“星辰大海”？

細究庫客音樂不被市場看好的原因，古典音樂賽道想象力有限是重要因素之一。

庫客音樂成於“小眾”，靠古典音樂在QQ音樂、網易雲音樂等頭部音樂平台的夾縫間生存下來，但又敗於古典音樂賽道的市場容量較小，業績想象力不足。有限的營收規模不僅壓制了公司的發展，也讓其抗風險能力明顯不足，從近三年疫情對庫客音樂的衝擊中就可見一斑。

為了突破古典音樂想象力有限這一難題，庫客音樂給出的解決方案是調整自身定位至“教育公司”。2015年開始，庫客音樂一直在擴大教育業務在整體業務構成中的權重。從經銷商到與幼兒園合作，教育業務的收入規模在不斷擴大。2021年，智能音樂教育實現收入1.18億元，同比增長100.8%，已經成為公司第一大業務曲線。

彼時，有分析師表示“對於庫客音樂來説，音樂授權與訂閲的收入是有天花板的，未來增長點和預期都集中在智能音樂教育方面。”CEO餘赫在接受藍鯨教育採訪時也表示：“庫客音樂一定要在教育公司的背景下發展。”

但很快，2022年第二季度，公司旗下智能音樂學習解決方案收入同比大幅下滑59%，來自公立學校和商業客户的收入同比大減71.5%，來自幼兒園的收入同比下降30.1%。此後，庫客音樂的教育業務就踩了急剎車。2022年全年，智能音樂學習業務僅實現收入3724.3萬元，與2021年相比下降68.45%，與2020年相比減少37%，佔總收入的比例也從最高40%下降至32%。

收入下降，庫客音樂不得不重新調整思路。最新財報透露，公司目前的智能學習業務包括提供庫客智能鋼琴、庫客智能音樂學習系統和庫客課程。2022年以來，公司已經減少提供庫客課程，而轉向面對中小學銷售智能音樂硬件和內容。

與人民音樂出版社的合作是庫客音樂近兩年教育業務落地的重點。今年2月，庫客音樂聯合人民音樂出版社發佈數字音樂教學產品“音樂博物館”，產品於3月開始銷售，目標是覆蓋全國20萬所學校。5月，人音社發佈“人音教育鋼琴教室”項目，庫客音樂負責協助軟件系統技術開發、課程數字化製作等。同時，庫客音樂似乎也未放棄幼教市場，董事長餘赫3月走訪愛立方出版教育產業園，意圖雙方協力打造幼教音樂圈。截至2022年12月31日，庫客音樂擁有超過840名機構訂閲者，包括500多所大學和音樂學院以及330多個公共圖書館。

然而，一系列措施究竟能為公司帶來多少實際收入回報還是個未知數。在國有出版社和公立學校面前，庫客音樂的議價能力明顯處於弱勢。而且，回顧庫客音樂的教育業務發展歷程，2015年庫客音樂初涉教育時，就是為經銷商提供庫客鋼琴和音樂教學系統，但市場反響平平。直至2019年庫客音樂將業務重點轉至與幼兒園合作提供Kukey課程，教育業務才迎來大爆發。如今，庫客音樂集中於銷售硬件和內容，似乎有重歸來時舊路之意。

但教育行業黃金期都沒走通的思路，在行業退潮週期似乎也很難迎來爆發。對庫客音樂來説，探索和試錯的空間已經不多。