財報解讀：步步逼近ChatGPT，科大訊飛即將迎來全面爆發？_風聞

10月份，科大訊飛進入新的成果驗證節點。

一是進一步透露AI進展的財報發佈。三季報顯示，科大訊飛仍然保持較為穩健的發展步伐，營收始終處於增長狀態，對訊飛星火認知大模型的應用成果，進行了進一步揭示。基於此，財報發佈前後，超過10家券商紛紛給予科大訊飛買入或增持評級。

二是10月24日這一科大訊飛承諾全面對標ChatGPT的最後期限也已到來。當日論壇會上，科大訊飛董事長劉慶峯除了肯定訊飛星火3.0中文能力客觀評測已經超越ChatGPT（GPT3.5），並表示目前對標GPT-4的更大參數規模的星火大模型正式啓動訓練。

但眾所周知，開發大模型實際上也是一場“燒錢遊戲”。這種情況下，科大訊飛將如何憑藉技術突破開闢新的增長動能？

營收穩健，憑智能教育硬件站穩腳跟？

財報數據顯示，三季度科大訊飛實現營收47.72億元，同比增長2.89%，毛利達到19.37億元，同比增長幅度為3.62%，營收和毛利同步增長且毛利增速高於營收，表明科大訊飛繼續保持穩健發展態勢。而這主要還是由大模型加持之下智能教育硬件的強勁增長所推動。

銷售數據顯示，5-6月份科大訊飛C端硬件GMV創下歷史新高，相比去年同期實現翻倍增長，其中搭載訊飛星火認知大模型的訊飛AI學習機，更是分別實現了136%和217%的爆發性增長。這直接拉動科大訊飛營收起飛，同時2023年上半年教育產品和服務高達48.64%的高毛利率，不僅輕鬆跑贏開放平台、信息工程等其他業務，而且也推動了科大訊飛整體毛利的增長。

進入三季度，科大訊飛智能教育硬件繼續保持市場強勢地位，對整體營收、毛利增長的推動作用仍在持續。鯨參謀數據顯示，2023年9月單月，科大訊飛學習機在京東平台按銷售量計算的市佔率為17.1%，按銷售額計算的市佔率為28.4%，兩項數據均連續4個月保持第一名。

而智能教育硬件能夠獲得亮眼增長，主要得益於科大訊飛長期以來的優勢積累。相比步步高、讀書郎等傳統學習機廠商，科大訊飛作為一家在人工智能領域深耕20多年的科技企業，無論是在技術積累還是在品牌科技聲量上，均有着明顯優勢，因而可以快速乘上ChatGPT所帶來的AI風潮，以大模型賦能學習機，從而搶佔先機。

另一方面，相比百度、網易等同樣涉足智能學習機的互聯網玩家，科大訊飛則有着渠道優勢。財報數據顯示，截至目前，訊飛課後服務業務已覆蓋超300區縣、1萬多所學校，而且經過多年的深耕，在教育領域已經形成了GBC三端聯動的模式。

值得一提的是，“雙減”政策疊加AI賦能，國內C端智能學習設備市場，被認為具備廣闊的增長空間。IDC數據顯示，2021年我國學習平板市場出貨量為334萬台，預計到2026年出貨量將增長至436萬台。由此似乎可以預見，科大訊飛未來的發展或將持續保持上行。

但也不乏市場聲音認為，隨着教育賽道內的原有玩家相繼佈局大模型，以及來自互聯網的大模型玩家開始涉足教育領域尋求落地，比如，百度旗下小度科技5月份以來連續推出了青禾學習手機和小度學習機P20等產品，均主打學習功能，同時教培賽道老玩家如學而思、作業幫等也紛紛發佈了大模型，科大訊飛在大模型技術爆發初期所獲得的“窗口期”，已經在逐漸結束。

另外，在C端市場不斷有所斬獲的背後，是科大訊飛在大模型技術上的持續加碼。財報數據顯示，今年前三季度，科大訊飛研發費用約為24.98億元，而開發支出期末餘額較期初餘額增長44.08%，即為研發投入增加所致。也因此，財報披露，科大訊飛第三季度歸母淨利潤較上年同期減少1.16億元。

那麼，在激烈競爭環境以及研發投入顯著的情況下，下一階段科大訊飛該如何實現更大的業績增長？

步步逼近ChatGPT，四面出擊蓄勢待發？

實際上，AI學習機能在具體應用場景獲得勝利，根本上還是在於科大訊飛在大模型基礎能力方面，已經取得非常明顯的進化。

國內不少大模型玩家都在對標ChatGPT，但整體來看，科大訊飛是國內唯一一家將這種對標量化為精確時間表的科技公司。

據悉，科大訊飛於今年5月發佈首版星火大模型並提出時間表，承諾在6月和8月分別突破開放式問答、對話能力以及代碼能力、多模態交互能力等核心能力後，在10月24日實現通用模型對標ChatGPT（GPT3.5），做到中文超越、英文相當。

而從相關進展來看，科大訊飛的大模型產品已然逼近ChatGPT。

8月，在《麻省理工科技評論》刊發的“尋找最聰明的大模型”橫向評測中，星火大模型以81.5分的總分技壓羣雄，成為“最會算數”“最會編程”的國產大模型。而就10月24日的對標成果，國務院發展研究中心國研經濟研究院出具的橫評報告指出，星火大模型3.0綜合能力超越ChatGPT，國內領先，國際一流。

由此可見，雖然科大訊飛加碼投入，一定程度影響到利潤水平，但這是發展大模型的必經之路，也是打造持續競爭力的關鍵所在，再從智能硬件產品的市場表現來看，科大訊飛的投入也切實兑換為了成果。

而且，從原有場景積累來看，科大訊飛也不侷限於教育場景，在技術研發優勢下，科大訊飛勢必將其大模型在更多場景落地。10月24日，2023科大訊飛全球1024開發者節舉辦，藉此次機會，科大訊飛聯合行業龍頭髮布了12個行業大模型，包含金融、汽車、運營商、工業、住建、物業、法律等行業，這也意味着科大訊飛在朝對標GPT-4的目標大步邁進。

拓展場景的舉措，一方面契合了大模型商業變現的趨勢，即在持續加大訓練端投入的同時，加快推進技術落地，讓先進技術奔赴更加廣闊的商業場景，比如阿里在提出“所有行業都值得用大模型重做一遍”之後，很快將大模型引入旗下釘釘、天貓精靈等產品線。

另一方面，科大訊飛快速推進大模型向其他場景的擴張，也有利於抓住時間窗口，最大程度發揮其盈利路徑優勢。

目前而言，大模型主要有四種變現方式。一是通過推出聊天機器人的服務，直接向C端用户收費，比如OpenAI推出的ChatGPT Plus；二是提供大模型API接口，向公司或開發者按照調用次數收費；三是直接賣大模型和定製開發服務，也即MaaS，向其他企業輸出大模型能力來賺錢；四是用大模型改造公司現有業務，提高產品和解決方案的競爭力，以獲得商業回報，比如微軟、Google等。

而具體到國內競爭格局來看，與其他佈局AI的互聯網巨頭的商業模式不同，科大訊飛是國內少有的、直接靠人工智能技術產品盈利的公司。

阿里等互聯網巨頭本身具備豐富的場景，這決定了更多情況下其並不是讓用户直接為技術付費，而是採用推薦算法、搜索優化等人工智能技術來優化產品，以聚集更多的流量，從而通過流量變現來賺錢。

而長期以來，科大訊飛作為一家技術公司，更多是從G端和B端來打開突破口，通過賦能外部客户的場景來獲取收入，然後再進一步將觸角伸向具體場景下的C端用户，因此科大訊飛不僅具備服務C端的經驗，在B端、G端方面也具有相當的資源積累。

不同的發展路徑造就了不同的比較優勢。在科大訊飛這邊，20多年的深耕下來，實際上已經建立了一個龐大的同時橫跨ToB/G和ToC的業務版圖。按照2022年財報數據，科大訊飛ToB/G業務，涵蓋教育、醫療、汽車、辦公、金融、智慧城市等眾多領域，營收佔比達到75%，而ToC業務包括錄音筆、智能辦公本、翻譯機等軟硬件產品，貢獻了25%的營收。

因此，相比互聯網大廠以及其他大模型初創公司，科大訊飛最大的優勢是，有現成的大模型應用載體和服務政府、企業客户的多年經驗。同時，在大模型爆發初期，互聯網大廠在落地大模型技術時，一般會優先考慮自有場景，在資源有限且基礎尚未夯實的情況下，並不一定能顧及到對外部的賦能，而這對於以外部場景為主的科大訊飛而言，其實是一個難得的擴張窗口。

在財報發佈後的電話會議上，科大訊飛高級副總裁兼董事會秘書江濤就曾表示，在大模型商業落地的過程中，ToB市場有可能率先形成規模化市場。

因此，在這一盈利路徑下，科大訊飛有望憑藉日益成熟的大模型技術，進一步賦能原有的橫跨GBC的業務模式，取得更加全面的業績增長。

作者：堅白

來源：小謙筆記