公募“自救”_風聞

如果“固收+”產品做得好，再造一個幾百億的體量是沒有問題的，而且產品做大後，還可以變成多資產投資的一個策略。

今年以來，A股“過山車”式的行情令各家公募苦不堪言。

一方面，隨着市場行情反覆下探，基金淨值下滑導致存量規模不斷縮水；另一方面，基金髮行遭遇“冰點”，三季度主動權益基金髮行份額不足200億份，創下2019年一季度以來的新低。

近年來較少出現的新基金髮行失敗的情況，今年以來也時有發生。儘管部分基金公司的總經理親自跑渠道，但仍有不少中小基金公司在新發基金中慘遭夭折。截至目前，包括永贏基金、民生加銀基金、金鷹基金在內8家基金公司旗下的9只公募基金髮行失敗。

反觀頭部基金公司，雖然沒有新發基金夭折的苦惱，但面對規模增速放緩，及時調整戰略則成為各家眼下的當務之急。

在最近的調研走訪過程中，筆者瞭解到，滬上某大型基金公司開始重視“固收+”產品的發展。按照公司內部人士的説法，如果“固收+”產品做得好，再造一個幾百億的體量是沒有問題的，而且“固收+”產品做大之後，還可以變成多資產投資的一個策略，前景還是不錯的。

同時，上述人士還表示，公司之前在“固收+”產品這塊一直做的不是太好，為了更好的發展這塊業務，公司內部也是搞了個“賽馬機制”，比如養老金部、固收部、量化部等部門都一起在做“固收+”的業務。

無獨有偶，筆者獲悉，滬上另一家以權益投資見長的大型基金公司，也開始大力發展“固收+”業務，力求公司業務的全面發展。

事實上，“全產業鏈”佈局現已成為各家頭部基金公司的共識。而“固收+”產品，好比“安全盾”+“衝鋒刀”，能夠兼顧風險和收益，對於基金公司穩步擴大規模，提升行業排名，穩定行業地位，頗有益處。

比如，天弘基金就是憑藉“固收+”產品的發力，去年一季度成功躋身公募非貨規模前20之列，並穩居至今。

其實，在公募基金行業，依靠某類產品規模增長，從而實現公司規模和行業地位雙升的情況，此前也曾發生過。比較經典的一役，發生在公募“老十家”之一的華夏基金身上。

彼時，失去王亞偉的華夏基金，也曾走過一段無差異的發展之路。直到李一梅上任後，公司通過在ETF領域的不斷髮力，逐漸奠定“指基大廠”的地位。

“老十家”作為中國公募行業的先行者，對於行業的意義不言而喻。但在一個市場化程度極高的行業，老玩家並不意味着穩坐釣魚台。尤其在經歷一輪又一輪行業擴容後，部分“老十家”逐步遠離第一梯隊。

在最新的公募非貨規模前20名單中，華夏、富國、嘉實、博時、南方、鵬華等“老十家”仍處在第一梯隊，大成、長盛兩家基金公司則早已掉隊。

眼下，面對新一輪的行業擴容，不少基金公司鉚足了勁湧入ETF戰場，營銷攻勢一浪高過一浪，但並非所有的基金公司都能趕上這趟ETF的時代列車，因為國內公募ETF的行業格局或已基本確定。以權益ETF為例，華夏、易方達、華泰柏瑞這三家基金公司的市佔率合計已接近50%，幾乎佔據了這一細分領域的半壁江山。

而一些中小基金公司，卻在此時花費昂貴的成本去搭建ETF系統，投入更多精力到ETF的產品營銷上，試圖抓住這波ETF紅利。

但不得不説，這種盲從的做法，顯然並不可取。最終的結果可能是，既沒能從中分一杯羹，反而加速自身競爭力的流逝。倒不如將重心轉向“固收+”產品，在實現公司規模穩增長的同時，完成自救。