單日暴跌95億！“醫美茅”信仰崩塌，女人的錢不好賺了？_風聞
侃见财经-侃见财经官方账号-10-28 15:37
“醫美茅”愛美客，開始遭遇業績瓶頸。
10月24日，愛美客披露了最新的三季報。根據財報顯示，今年前三季度愛美客實現21.7億，同比增長45.71%；實現淨利潤14.18億，同比增長43.74%。
從整體的數據來看，愛美客前三季度的業績並不算太差。
但如果看第三季度，其表現就有點耐人尋味了。
根據財報顯示，第三季度愛美客實現營收和淨利潤分別為7.108億和4.549億，營收和淨利潤增速分別為17.58%和13.27%，雖然仍是雙位數增長，但增速放緩已經成為了不爭的事實。
截至10月27日收盤，愛美客股價報收326.72元/股，雖然近兩天股價有所回升，但和2021年6月份的最高點837.99元/股相比，如今愛美客的股價已經腰斬，市值則縮水超過了1100億。
作為A股的“醫美茅”，其上市之後一直通過高速增長的業績來支撐其估值和股價。而如今，隨着高增長的結束，愛美客也快速跌下了神壇。當然，業績和股價已經成為過去式，值得思考的是業績增速放緩後，愛美客將走向何方？
高速增長結束？
作為醫療和消費的結合體，近年來醫美行業的發展頗為迅速。
根據艾瑞諮詢此前發佈的《2020年中國醫療美容行業洞察白皮書》，其預測2023年中國醫美用户達2548.3萬人。雖然國內醫美用户肉眼可見的增長，但與發達國家相比，市場滲透率仍處在較低水平，擁有巨大的市場空間。
而作為國內唯一擁有專門改善頸紋注射產品的醫美龍頭，手握“嗨體”這一超級大單品的愛美客也享受到了行業飛速發展所帶來的紅利。根據財報顯示，2017年至2021年，愛美客的營收從2.225億飆升至14.48億，5年時間營收增速分別為58.09%、44.28%、73.74%、27.18和104.13%，除了2020年營收增速稍低之外，其餘四年增速均在40%以上。
不過，在經濟緩慢復甦的影響，持續火熱了好幾年的醫美行業開始逐漸“熄火”，愛美客也受到了不小的影響。
從最新的三季報數據來看，今年第三季度愛美客實現營收為7.108億，業績增速為17.58%，實現淨利潤為4.549億，淨利潤增速為13.27%。雖然營收和淨利潤依舊實現了雙位數增速，但值得一提的是，愛美客二季度的營收增速可是高達82.6%，淨利潤增速則為76.53%，相比之下愛美客三季度的業績增速已經明顯放緩了。
在業績增速放緩之後，愛美客隨即也被投資者拋售。
三季報披露後，愛美客股價暴跌12.16%，巨大的跌幅甚至帶崩了整個醫美板塊。對於投資者來説，愛美客最大的投資邏輯就是穩定、持續的高增長業績，一旦業績預期消失，那麼其投資邏輯也會崩塌。
亟需“第二增長曲線”
對於愛美客來説，其業績增速之所以放緩，很大一部分原因跟其大單品“嗨體”有關。
根據財報數據顯示，2022年愛美客的主營業務收入主要來自溶液類注射產品和凝膠類注射產品，營收佔比分別為66.68%和32.91%，兩者的營收佔比高達99.59%。這兩大類產品中，嗨體是溶液類注射產品的代表，濡白天使則是凝膠類注射產品的代表。
實際上，愛美客能有今天的市場地位，跟“嗨體”有很大的關係。作為國內唯一一款專門改善頸紋的注射產品，嗨體在頸紋美容這一細分領域有絕對的話語權。在2016年“嗨體”獲批上市之後，愛美客的業績便迎來了大爆發。
對於愛美客來説，尋找一款新的大單品無疑非常重要，畢竟現在嗨體已經慢了下來，而承接其增長的大單品又還在“培養”當中。
資料顯示，除了嗨體之外濡白天使是愛美客的第二大單品。但跟嗨體相比，濡白天使的競爭力稍顯不足，畢竟嗨體在業內並沒有競爭對手，但濡白天使就不同了，其競爭對手眾多——不僅有同類競品艾維嵐童顏針、伊妍仕少女針等等，還有一些膠原蛋白和玻尿酸替代品，有眾多的競爭對手已經註定濡白天使無法複製嗨體。
當然，愛美客或許也明白濡白天使的競爭力不足。
從財報來看，近年來愛美客加大了在研發上的投入，其2022年的研發費用為1.731億，和2021年1.023億的研發費用相比增長了70%。不過，想要研發出新的單品並非加大研發投入就可以實現，還需要很長的研發週期。
對於愛美客而言，業績增速放緩固然讓人感到擔憂，但目前還沒有找到可以媲美嗨體的大單品則是更大的隱患。誠然，愛美客也在加速研發新產品，但這顯然還需要一定的時間，但投資者或許並沒有耐心等待。