人民幣國際化的另類思考_風聞

中國是世界第一大出口國，第二大進口國；美國是世界第一大進口國，第二大出口國。中美進出口總量難分上下，但中國增勢比美國更強。與此同時，美元在世界貿易結算中佔絕對主導地位，根據SWIFT數據，世界貿易結算中，美元佔48%，人民幣只有1.5%，比澳元多一點，比瑞士法郎還低，佔世界第7位。歐元、英鎊、日元、加元也都排在人民幣前面。

中國有CIPS跨境支付系統，但CIPS的大部分業務還是最終經由SWIFT，CIPS只是接口。

顯然，人民幣作為硬通貨的地位與中國外貿在世界上的地位嚴重不符。

這裏面有中國的原因。長期以來，中國外貿主要用美元（然後是歐元）結算。不僅進口用美元支付，出口結算也用美元。這是缺外匯年代留下的後遺症。另一方面，美元作為國際結算貨幣，有完整的體系和便利的流程，用起來順手，形成路徑依賴不奇怪。作為支付手段，路徑依賴很重要。中國人喜歡用微信支付或者支付寶，國際上喜歡用信用卡，説不上優劣，但大家都挑順手的用，習慣成自然。

但美元武器化是嚴重威脅。在特朗普時代，中國已經感受到這樣的威脅。烏克蘭戰爭爆發後，美國把武器化的美元投入實戰，俄羅斯經濟儘管進行了大量堡壘化，還是被結結實實打了一悶棍。種種“想不到”都發生了，叫苦已經晚了。

中國當然看在眼裏，人民幣國際化具有了新的急迫性。但看看SWIFT數據，沮喪之心難以言表。

然而，國際化的貨幣具有三重職能：

1、貿易結算

2、外匯儲備

3、投資和金融運作

每年世界貨幣結算總量大約120萬億美元，其中貨物結算佔22萬億美元。也就是説，只有18.3%的結算是用於實物外貿，其他都是金融和投資，都是資本流動，包括各種債券的倒買倒賣、黃金和貨幣交易等等。

不需要用外匯就能進口貨物當然是一個便利。但現在中國外匯儲備充裕，進出口所需要的匯兑毫無障礙。用人民幣也好，用美元也好，只是換一個記賬方式而已，除了兑換成本，已經無關緊要了。現在人民幣國際化的一大功能是外貿堡壘化，在美國動用SWIFT大法的時候，避開美元結算，保持外貿足夠暢通。

確實，俄羅斯有足夠的外匯儲備，但被歐美凍結後，很是狼狽。中國不能重犯一樣的錯誤。

根據世界銀行數據，中國外貿總量約佔世界15%。簡單化地用22萬億世界貨物貿易總量計算，約合3.3萬億美元。

據新華社報道，2021年底，中國央行與外國央行的貨幣互換已經達到4萬億人民幣的價值，約合5600億美元。如果中國央行和外國央行互換的人民幣得到充分利用，這相當於17%的中國外貿可用人民幣結算。由於互換的貨幣是可循環使用的，實際上用人民幣結算的潛力可能高達40-50%。當然，由於中國的大額順差，貨幣互換隻有雙邊進出口交集部份比較適合，不可能覆蓋全部。但這已經是可觀的一大塊了。

CIPS也有20%業務不走SWIFT，而是獨立結算。

當然，有這麼大的互換貨幣數量不等於都用起來了。實際使用率的數據缺乏，但理論容量已經在那裏了。這就是説，堡壘化正在隱約成型。

人民幣作為各國外匯儲備的數量尚少，這也是中國的問題。中國常年順差，貨幣的總體流向是通往中國，即使中國大量使用人民幣結算，人民幣依然難以流出。中國並不想以貿易逆差的方式使得人民幣流向世界各國，只要有可能，中國永遠製造業立國，強調出口，這與人民幣大量流入各國央行作為外儲是相悖的，也是通過貨幣互換都難以解決的。

中國也不願放開資本項目下的兑換。作為投資和金融運作的貨幣，開放資本項目是必須的。但這也把人民幣暴露於國際金融大鱷的面前。必須説，至少就現在而言，中國對打敗美國軍事侵略的信心遠遠大於打敗美國金融狙擊的信心。金融立國也不是中國之道。更加具體的數據可以披露：英鎊、瑞士法郎在國際結算中主要用於金融，而不是貨物貿易，這不是人民幣想涉足的地方。

從這個角度來説，人民幣國際化説不定已經達到了最主要的目的：貿易堡壘化。在SWIFT裏的佔比不是中國追求的。