全球加息,中國降息_風聞
晨枫-军事撰稿人-古今多少事,都付笑谈中10-31 07:26
在6月間,英格蘭銀行意外加息0.5%,美歐同樣是加息期望為主。美聯儲暫停加息,但鮑威爾依然堅稱在未來還需繼續加息,以把通脹率壓低到2%,現在的4%一級依然太高。現在暫停加息不是因為通脹達標,而是怕再加息就直接把經濟砸入蕭條了。
與此同時,中國進入降息週期,存款降息(6月8日)、OMO/MLF降息(6月13日、15日)、LPR降息(6月20日)等降息三件套幾乎貫穿整個6月。這是4個月前,但加力刺激依然在進行。
以10年期國債收益率為例,2021年至今,美債收益率從最低0.93%漲至最高4.25%,6月在3.7%附近震盪,現在則衝上4.95%了。
加息降息對投資的影響最大。但投資其實也是分的。有的投資奔債卷和儲蓄去,利率直接決定了吸引力。有的投資奔股票去,經營好壞和經濟大趨勢決定了吸引力。有的投資奔實業去,投資成本和盈利前景決定了吸引力。
經濟低迷、利率低的時候,是實業投資的好時候。投資成本低,建設週期短(人們都沒活幹),建成的時候正好與經濟恢復重合的話,就完美了,正好大賺一把。這其實恰好是中國最希望吸引的投資。
債券、儲蓄這種來的快,去的快,熱錢為主。中國不是不歡迎,但也對其破壞性保持高度警惕。股市也可拆分為長期和短期。注重短平快的投資人注重當前和短期收益,經濟低迷的時候現金為王;注重長期價值股的投資人和實業投資差不多,也樂於抄底。
真正有錢人是不跟着經濟週期走的。要麼領先一步,要麼反週期操作。兩者的意思相近,但領先一步收效更快,也需要看得更準。反週期對看得準的要求低一點,低迷誰都看得到,但需要資本雄厚,也需要對未來反彈有信心。
低迷是因為誰都沒錢了。但這個“誰”是大部分人,對少部分有錢人這是入場抄底的好機會,常有奇效。問題是這得是真有錢人。很多人遺憾地砸吧嘴,“當年那個xxx,我要是有錢投進去,現在就賺大發了。”問題不正是當年“你”沒錢嘛。
還有的是當年沒看準。有人説笑,30年前外商駐滬辦的人員租房住,要是當年下手買房,現在肯定賺得缽滿盆溢,比什麼外資的工資都給力。
所以大部分介於有錢和沒錢之間的投資人還是隨大流的,但隨大流也註定只能成為中不溜,不能成為真正的有錢人。如何從大流成為有錢人,這是玄學。但有錢之後,真可以任性。既可以隨大流、圖省心,也可以賭一把,賺大的。
全球升息,中國降息,中國是在反循環操作、賭一把大的嗎?
中國經濟在疫後恢復不如預期,經濟活動相對低迷,融資方面需要鼓勵,降息是正常操作。但是,按照慣例,美聯儲升息時,全世界跟着升息,否則投資都被美國吸走了,投資是跟着高利息走的。
美國經濟體量大,對投資的磁性大,所以通常各國保持比美聯儲稍高的利率,以減少投資向美國流動,自己儘量截流。美聯儲升息是因為美國通脹,其他國家升息是因為美聯儲升息,而不管本國是否有通脹問題。這就是“美元是我們的貨幣,你們的問題”的由來。
但這是過去。現在有了中國。中國經濟體量也大,對投資的磁性也大,這就形成與美聯儲調控的競爭了。
中國對債券、儲蓄的投資本來就是半推半就,又想要又不敢要太多,97年東南亞金融危機看怕了。中國股市不説也罷,整一個玄學,往裏跳是要籤生死狀的。
中國要吸引的是對實業的投資。利率低、經濟活動低迷才正好是投資的最好機會。中國政府也在往裏猛投,加上中國建設的速度和實現率的良好記錄,世界投資是搭便車,雖不能説穩賺不賠,但真是想輸也難。
正是看到這樣的危險,美歐都出台限制對中國“有害歐美安全”的投資。不能天真地相信只有軍工、航天有關才是“有害歐美安全”,國家安全泛化後,芯片、人工智能、機器人、生物科技、量子科技等都可能“有害歐美安全”。不過資本既循規蹈矩,又無孔不入,會有辦法的。
比如美國Sequoia就拆分為三,歐美還是Sequoia,中國分出去,成為紅衫資本,印度也分出去了。這樣的拆分使人聯想到老羅斯柴爾德把5個兒子派到歐洲各地建立分支的歷史。
資本不僅貪婪,也避險。在美中對抗的前景下,兩邊各站一隻腳是生存之道,贏則全吃,輸則不可能全輸。
Sequoia可能是風向標。有很多資本會跟着美國的升息跑,但也會有不少資本流向中國的低窪地。各取所需,兩邊下注。
印度則是另一個故事。印度發展是薛定諤的貓,誰都説不好這貓會跑到哪裏去。印度對外資的翻雲覆雨也使人多長一個心眼,單立門户才是保險的。
這不是故事的全部。中國也擔心資本外流,但中國是有外匯管制的。經常項目的兑換和流進流出不是問題,資本項目就控制較嚴格了。有序流動是可以的,想大抽大注則辦不到。
這大概是中國敢於降息的兩手:用增長預期吸引實業投資,用外匯管制限制熱錢外逃。其實還有第三手:中國是製造業超級大國,消費品受到輸入通脹的影響小,使得當前通脹率較低,沒有美歐既通脹高企又經濟低迷的困境。加上中國利率在健康水平,既有加息空間,也有降息空間。
所以,中國既是在玩反循環,又不是。説不是,是因為當前中國經濟低迷,確實需要降息刺激;説是,當前降息還真是和歐美升息反循環了。
但也只有中國敢玩、能玩,因為世界最大的主要經濟體裏,只有中國對資本項目有外匯管制。中國也是世界經濟體裏夠大的有錢人,中國經濟體量與美國有相似的磁場。
哦,算上印度也行,如果把印度看作可以和美國、中國、歐盟、日本相提並論的經濟體。盧比也在經常項目下可自由兑換,但在資本項目下還是受到管制的。印度儲備銀行在跟着美聯儲升息呢。印度對自己的經濟磁場有還算清醒的認識。